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玻璃 低位盘整

3月以来,随着下游需求逐渐启动,玻璃现货市场开始活跃,供给过剩的局面促使工厂降价去库存。随着现货价格的连续走弱,玻璃期货价格跌破振荡区间下沿,在1330元/吨暂获支撑后,再度下探至1300元/吨下方。目前国内市场除华南、东北地区产销基本恢复正常以外,其余地区产销均未实现平衡,全国产销率大致为七成,玻璃厂库存还在累积,资金压力相对较大。总体来看,短期内市场暂未出现明显的上涨动力,预计玻璃价格易跌难涨,在1265—1350元/吨低位调整为主。

降价去库存态势延续

随着下游需求逐步复苏,玻璃下游复工情况出现明显改善,但库存依旧在累积。截至3月19日当周,据卓创资讯统计的重点玻璃厂浮法玻璃库存总量为9105万重量箱,较前一周增加138万重量箱,增幅1.54%。除河北、广东区域库存削减外,其他区域库存仍有不同幅度的增加。尽管2019年玻璃市场超好,玻璃厂大多资金流宽裕,但高库存压力已经持续两个月。从2月中旬降价去库存效果不佳,再到3月降价去库存效果转好,国内玻璃厂出厂价松动,纷纷调价以期望实现产销平衡,缓解库存及资金压力,预计这种降价去库存的态势还将持续下去。

华北地区方面,由于沙河地区玻璃厂较为集中,因此华北也是玻璃库存积累量最大的区域。来自当地及外埠的竞争压力下,华北地区降价去库存的意愿迫切。2月中上旬华北地区就试探性降价,但需求尚未恢复,降价去库存效果不佳。随着物流运输及周边下游复工情况转好,2月中下旬至3月中下旬,沙河地区连续进行价格调整,如华北沙河望美、长城、德金、正大等厂家部分厚度价格下调,去库存效果较好,冲击外围市场。沙河地区产销逐渐接近平衡,但库存压力较大,资金占用较多,降价去库存预计还将持续。

华东地区方面,目前受华北、华中地区低价玻璃的冲击,市场出现明显供过于求的情况,导致当地玻璃下游企业不买跌的观望情绪较浓,华东当地原片生产企业玻璃产销整体偏低,在八成左右。目前华东地区玻璃库存继续积累,受外围市场降价的带动,预计当地玻璃厂会继续降价去库存。

华中地区方面,尽管湖北地区玻璃厂多资金流宽松,但目前已经过去两个月,下游复工情况平平,本地需求平淡,高库存资金成本占用之大,促使华中地区加大玻璃降价外销。据悉湖北本地部分价格已在70元/重量箱上下,成交灵活,量大优惠。华中地区产销未实现平衡,预计还将继续降价去库存为主。

华南地区方面,目前华南地区相比于其他地区而言产销情况较好,产销实现平衡。但受国内玻璃市场整体下行的背景下,华南地区玻璃出厂价松动,当前厂家主流出厂价位72—88元/重量箱。目前华南地区玻璃库存仍有一定的压力,跟随国内主流玻璃价格走势为主。

东北地区走水运外销,产销情况较好,多数维持稳价观望,但依旧受到国内玻璃市场整体下行的影响,预期难以独善其身。西南部分厂价格松动,局部部分厂库存小降,整体产销率仍偏低。西北市场部分地区走货有所好转,个别厂库存略有消化。

2005合约空单可持有

目前玻璃市场已经处于降价去库存周期,玻璃厂利润依旧可观,在玻璃厂产销未实现平衡的情况下,降价去库存还在持续,玻璃现货价格将继续走弱。操作上,2005合约可考虑继续空单持有。由于不看空房地产市场对于玻璃的需求,因此中长期对于玻璃价格乐观看涨,可考虑2009合约逢低买入对冲2005合约的空单风险,即做空2005与2009合约价差,目标位为-60至-100元/吨。

(作者单位:方正中期)

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责任编辑:马宁

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