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成材终端消费分化,螺纹钢去库持续放缓

本周观点

1.供给方面,上周247家钢厂高炉开工率91.54%,环比上周跌0.13%,同比去年同期增1.17%;高炉炼铁产能利用率92.66%,环比增0.30%,同比增2.54%;钢厂盈利率95.24%,环比增0.87%,同比增1.73%;日均铁水产量246.63万吨,环比增0.81万吨,同比增6.77万吨。上周全国71家电弧炉钢厂平均开工率为73.55%,与上周相比上升0.56%,同比去年下降5.46%。全国71家电弧炉钢厂周粗钢产量环比上周上升0.34%。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比下降,降幅为1.28%,同比去年增加,增幅为20.27%。

2.需求方面,1—5月份,全国房地产开发投资45920亿元,同比下降0.3%,降幅比1-4月份收窄3.0个百分点。房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米,同比增长2.3%,增速比1-4月份回落0.2个百分点;房屋新开工面积69533万平方米,下降12.8%,降幅收窄5.6个百分点;房屋竣工面积23687万平方米,下降11.3%,降幅收窄3.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积4752万平方米,同比下降8.1%,降幅比1-4月份收窄3.9个百分点。商品房销售面积48703万平方米,同比下降12.3%,降幅比1-4月份收窄7.0个百分点。房地产开发企业到位资金62654亿元,同比下降6.1%,降幅比1-4月份收窄4.3个百分点。5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为99.35,比4月份提高0.49点。1—5月份,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比下降6.3%,降幅比1—4月份收窄5.5个百分点。

3. 库存方面,上周螺纹钢产量为396.21万吨,下降2.35万吨;螺纹钢厂库为300.74万吨,上升16.39万吨;螺纹钢社库为757.22万吨,下降2.82万吨。热卷产量329.88万吨,上升4.41万吨;热卷厂库101.38万吨,下降0.12万吨;热卷社库256.97万吨,下降9.41万吨。

4. 黑色板块目前焦点在于终端需求持续性存疑,即是否出现超季节性需求下滑。成材端消费分化明显,建材终端消费走弱,而因疫情管制放松与国内外制造业复苏,板材消费边际持续好转。在盈利驱动下,螺纹钢产量或维持在390万吨左右,并将在一段时间维持高位,不过需关注后期铁水分配问题,大概率螺卷产量结构分化持续。需关注螺纹钢表观消费持续性,当前南方进入梅雨季节,叠加北京疫情影响局部工地施工,测试终端需求韧性。关注下周螺纹钢表需情况,若依然在390万吨以下,则下周螺纹钢社库、厂库或将开启累库,钢价及黑色板块面临较大下行压力。不过,鉴于炉料端铁矿石、焦炭成本在一定程度上支撑仍存,钢价或大概率呈现振荡格局。

交易策略

产业链方面,盘面交易梅雨季节终端需求存疑,而高库存也始终掣肘钢价涨幅,螺纹钢去库速度放缓,预计盘面振荡回调,建议区间操作。

风险提示

钢厂环保限产超预期、终端需求复工超预期、国内及全球疫情防控超预期

责任编辑:张玉洁

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