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大商所农业品事业部副总监胡杰:完善玉米产业链品种 促进饲料及深加工产业健康发展

大连商品交易所农业品事业部副总监 胡杰

各位领导、产业界的各位朋友们:

大家上午好!

很高兴今天我能够代表交易所再向大家介绍一下最近一年以来玉米期货市场的变化,以及我们在玉米系列产品中我们做的品种维护的工作。

今天我主要想分四个部分跟大家做一个简单介绍。首先,我想跟大家一起来回顾一下过去这一年以来玉米产业链期货品种的表现。截至到7月底,玉米期货交易量是7440万手,增长40%。玉米期权交易量是591万手,同比增长1.1倍。整个期货市场的发展也是充分体现了随着整个玉米现货市场化改革步伐的加快,临储玉米的逐步退出,市场化需求越来越高。所以市场上对玉米期货避险的需要越来越强烈,所以我们的成交持仓一直在稳步增长,包括客户结构,2020年1-7月份农产品参与交易客户数是66万户,截至到目前玉米法人客户持仓占比已经同比增长21%,期权法人客户持仓占比是66%,都是出现显著增长。

从交割的情况来看,玉米作为一个大品种,它的交易和交割的需求也是在显著的增长,尤其是在今年的5月份合约,玉米期货交易量又创出了历史最大值,2005合约交割量是56.39万吨。同样就是玉米下游的产业链产品,鸡蛋在今年上半年随着制度的逐步改变,鸡蛋交割容量在逐步提升。所以鸡蛋的交割量也在不断的创新高,整个上半年鸡蛋交的是633手。

从市场功能的发挥情况来看,包括玉米,包括玉米淀粉整个市场功能情况都是发挥的比较良好,一个是套期保值效率,另外就是期现价格的相关性都出现了显著提高,像玉米的套期保值效率已经增长到79%。

还有一点就是谈到玉米的期权,玉米其他现在随着玉米期货市场功能的逐步发挥,期权的表现也是越来越好,两个特点,一个就是期货期权从波动率来看它们相关性越来越好,联动效果越来越好。还有一个就是期权的法人客户的持仓占比也是在逐步的提高,目前法人客户成交占比已经占到69.5%,持仓已经占到了65.6%。第一部分我就和大家一起回顾了一下我们过去一年以来玉米产业链品种期货市场的表现情况。

第二部分,我想重点和大家汇报一下过去一年,我们在玉米期货品种上我们做的品种维护的举措,以及我们下一步的设想。首先,先简单回顾一下后临储时代,我们交易所应该是从2017年开始,随着临储玉米的逐步退出市场,玉米的市场化改革加快,期货市场、现货市场发生比较大的变化,反应到期货市场上,一个就是交割量和交割需求在不断增加。另一方面随着市场化改革的进展,市场上其实对交易所的交割和交割的个性化需求在不断的提升。所以,在这样一个大的背景下,首先第一个我们要保交割安全。所以交易所在像东北地区不断扩展我们交割服务能力,增加了延伸交割仓库,增加了集团交割。

除此以外,我们也在如何满足个性化需求方面,我们也通过场外市场创新,通过这两种交割制度来解决客户需求。进入到今年以后,大家都知道现货市场变化就更加大了,首先就是临储玉米从今年开始要逐步退出历史舞台。随着拍卖玉米逐渐接近尾声,整个现货市场已经进入到供需紧平衡的常态。在这种情况下,其实现货市场发生两个变化,第一个就是东北产区深加工在不断发展,所以东北产区对期货交割交易的需求仍然是比较大的。

但是,从另外一个方面来看,玉米国内的贸易,尤其港口中转贸易仍然在国内占有举足轻重的地位,就是港口的地位是不容替代的。所以在这样一个大背景条件下,我们从今年开始推出玉米贸易商厂库,加强我们在港口的服务能力。

具体来看,贸易商厂库制度推出的背景主要有三个方面。第一个,就是扩大港口库容,大家都知道港口以中转为主,所以在港口大量设交割单体库,其实对现货的影响,尤其是对期货库容的压力其实是比较大的。为了解决这个问题,我们在推贸易商厂库的时候,我们更多利用的是港口的周边库,玉米可以放在港口的周边库,在交割的时候可以根据买方的需求再集港。所以这样的话大大缓解了我们库容压力,也就盘活了港口资源。

第二个非常重要一点,我们通过贸易商厂库制度打通产区和港口的联系。因为我们是厂库制度,其实对于卖方客户来说,可以把玉米存放在产区,注册完仓单之后什么时候交割再运输到港口,或者从港口就紧找一些玉米货源再运到交割库进行交割。所以,这样的话就可以打通产区和港口的联系。

第三个就是可以提高买方交割的便利性,尤其我们仍然是在港口,无论是南方的买方还是说华北的买方都可以实现就近在港口进行接货,装船都是比较方便的,所以有这么三个优点。

按照我们交易所的计划,我们准备从9月份开始就尝试着开始逐步推出贸易商厂库制度,首批试点范围不是特别大,但我们后续会根据市场需求,只要市场有需要,我们可以随时增加贸易商厂库的数量。从稳健的角度出发,第一批选的贸易商厂库,也都是在现货贸易中信誉比较好,价格服务能力做的比较好了企业。我们有些要求,比如说我们要求贸易商年贸易能力在百万吨以上,在港口周边库的库容至少要求也是10万吨以上。通过这些硬件条件,我们希望厂库能够更好的发挥它的作用,能够把我们在港口地区的交割瓶颈这个问题,能够彻底的解决掉,这是我们今年新增加的玉米厂库制度,这是我要重点说的第二个。

第三个,就是关于玉米已经有的这些仓库的布局。目前也要进行优化和调整,前面我已经介绍到了,就是目前我们交易所玉米主要是包括集团仓库、单体库,还有延伸库。集团仓库有11家,延伸库目前有18家。从2017年以来,从这些仓库的情况来看,应该说对解决我们玉米的交割风险发挥了非常好的作用。尤其是从2017年以来,我们历年的5月份合约都是买卖双方分歧比较大一些,现货可能在港口地区仓储库容比较紧张,交割资源比较紧张的月份。所以5月份的交割量最近这几天都比较大,实事求是的讲我们集团交割仓库包括延伸库在解决交割风险,为客户提供有效的价格资源方面确实发挥了很大作用。

随着时间的推移,我们也可以看到这些原有的仓库,现在有一些它的功能发挥已经不是特别好,包括延伸库。所以下一步我们想首先第一个就是对现有的延伸库进行调整,对一些功能发挥不好的仓库,把它取消掉,新增一些仓库,这样通过延伸库发挥延伸库的作用,进一步加强产区和港口的联系,这是第一个。

第二个就是港口地区的单体库,目前主要还是集中在大连和锦州地区。下一步我们也是对港口的仓储库容情况进行考察,随着明年1月份到明年5月份市场上对我们期货交易交割需求的增长,我们可以随时根据市场的需要,我们再增加我们的交割库容,目前一些前期考察工作都已经准备完善了。所以,下一步市场上如果有需要的话,只要交割上有需求,交易所还是要保证充足的交割能力,所以我们随时会根据市场的需要增加港口的价格库容,这是关于已有的仓库布局调整的情况。

除此以外,大家都知道玉米市场我们交易所从上市以来一直面临一些比较突出的问题,举些例子,比如说我们现在是以东北玉米为主要交割品,华北玉米如何进行期货交割市场呼声一直比较大。再比如说交割的港口是在辽宁地区,辽宁地区怎么辐射到广东地区,南北方港口的价格价差期货市场怎么来体现。再比如说,最近玉米的质量,上下游企业一直有不同的呼吁,包括对我们的容重,包括不同的水分,企业会从自己的需求会提出不同的个性化的需要。还有就是期现对接,期货交割完之后,怎么能够更好的降低我的交割成本,直接和现货市场物流和贸易进行对接。所以,这都是实实在在的个性化的需求。这些需求我们一直以来试图通过场内市场进行解决,包括集团交割仓库,也发挥了一定作用。但是从我们的服务范围和服务广度来说,实际上这种个性化的需求场内来解决可能还是存在标准化的市场难以解决的一些个性化的问题。

所以,为了彻底解决这个事,我们想下一步就是要重点发展玉米场外市场。大家可能关注到了,我们交易所从最近这两年,从2019年开始我们陆陆续续已经推出场外的一些产品,包括商品互换,基差交易,还有标准仓单交易,以及今年年底可能要推出来非标仓单的交易,这是我们现在期货市场已经有的场外的工具。

怎么利用这些工具为玉米市场服务呢?我们的想法就是要建立一个玉米的场外市场生态圈,我们想组织一些比较大的玉米上下游企业,包括比较大的贸易商,还有下游饲料和养殖企业,大的集团企业,他们组织成一个玉米场外交易生态圈。这个生态圈它可以用我们现在场外已有的这些工具,根据需要可以利用任何工具进行交易,各期货市场买方客户和现货市场客户之间通过它的交易,打通期货市场场内和场外的连接,对客户需要的个性化对交割地点、交易质量这些个性化的需求,通过场外市场进行解决。所以这个现在目前我们已经有了初步想法,目前正在积极推进中,非常高兴有很多大型企业也很支持我们的工作,现在陆陆续续已经有一些企业积极表示要加入我们场外的生态圈。所以,我们下一步想把这个交易圈作为玉米市场未来体系建设重要的组成部分。

说到场外交易,目前来看,我们认为最重要的是要找到市场上目前最迫切的需求,根据我们调查来看,现在玉米市场正在发生过去油脂市场发生的变化。突出的表现就是玉米现货交易中对基差交易的需求是在快速的增长,尤其是我们关注到最近这一年以来,随着玉米市场化改革的加快,很多大型贸易商在现货中推出基差交易的试点。我们希望通过交易所第三方平台,把这些大的贸易商组织起来,把他们这些零散,个别企业对外组织的基差交易推广到场外平台上来,在场外平台上首先你可以根据现货习惯定制你的合约,包括交货的港口,还有质量标准的扣价等等,就是可以定制。同时,交易所目前采取双边,就是一对一双边交易的方式,可以自行结算,也可以委托交易所进行一对一的双边清算。其他就是交易所还会按照我们现在已有基差交易工具的方式,在保证金,在实物交收等方面采取现有已经比较成熟的基差交易的模式。

我们想通过首推基差交易来满足现在现货市场上,就是市场化之后企业现在目前正在推广的急迫需要的交易所来组织,把它更好的和场内外进行衔接的基差工具,把它尽快的推出来,这是关于玉米我们下一步的设想,也希望大家能够支持交易所的工作,积极的参与进来。

讲到玉米淀粉,最近一段时间以来,玉米淀粉的现货市场已经发生比较大的变化,大企业可能已经关注到了。首先第一个就是玉米现货的集中度,东北地区的集中度逐步在提高,东北地区的淀粉产量由刚开始上市时候的437万吨,已经增长762万吨,在这个基础上发生一个非常重要的变化,现在玉米现货市场集装箱运输量增长非常快,我这里有一些数据跟大家分享一下,一个就是东北玉米淀粉通过铁海联运的集装箱方式,外销量占80%,其中超过90%以上是以集装箱的方式进行运输的,这是第一个。第二个关内,华东的玉米淀粉主要是自给自足,对外销售不足50%,但是外运部分的50%也是集装箱运输的。具体来看,在现货中的集装箱运输它的特点,淀粉首先在工厂装箱以后,通过铁路直接运输入库,然后短倒进入北方码头的港口,进行短期的堆放,然后通过船运再到南方的码头,然后再通过其他的公路等运输方式直接到买方自己的厂区。所以,整个运输过程中我们可以看到集装箱运输一个特点,它完全改变了原来我们在第三方的港口或者第三方集散地大规模的进行集散的贸易方式,就是现货中本身发生了这么一个变化,也就是说再按照原来的,在第三方的地点集散地集中设交割仓库,然后进行检验,进行入出库等等这些期货市场原有的操作仓库交割模式,其实已经和现货市场集装箱的运输已经不适应了。所以,根据这种情况,我们现在也在探讨,已经和很多企业交流过,我们进行市场充分论证,这个模式基本上也已经成熟了,就是我们希望在淀粉品种上推出集装箱动态交割这种模式。

具体讲怎么操作呢?我们的交割地点还是在港口地区,交割方式还是仓库仓单进行交割。但是和正常的仓库仓单交割不一样的地方在于,首先第一个在整个交割过程中,我们是类似于实行一种品牌交割的制度,就是只有厂库这些品牌的淀粉可以采取集装箱交割的方式。到了仓库之后采取免检入库方式,就不用拆箱了,减少交割成本,免检入库,这是非常重大的转变。第二个就是可以流转,这个集装箱运到仓库之后,根据现货实际情况,在面堆存期可以把这个箱子轮换,15天、10天根据自己现货需求可以轮,只要一直有货在这个港口存放就可以,所以通过这种动态方式实现期现货市场可以紧密的衔接在一起,这是我们叫动态交割的模式。

今年为了动态交割仓库的模式,我们在辽宁鲅鱼圈地区新增了一家淀粉单体库,增加完单体库之后,我们后续又和这家仓库和我们的厂库和下游企业进行多轮论证,这个方式目前来看基本是可行的,也希望就这个方面的新交割模式大家再多给我们提意见,我们不断的完善,尽早把它推出来,这是第三部分,我介绍了淀粉的变化。

最后一部分,我再介绍一下玉米的下游产品,就是鸡蛋规则的调整和变化情况。鸡蛋从上市以来,交易所一直在对鸡蛋期货合约和规则不断进行优化,可以说鸡蛋是农产品事业部在品种维护上花大力气维护的一个品种,当然了效果也是比较显著的。今年我们在鸡蛋品种上,我们进行重大规则调整主要是有6项,我们把鸡蛋交割质量标准,还有鸡蛋交割的流程、方式都进行了优化。鸡蛋规则优化的6项内容,我们推出来实际上还是为了解决鸡蛋期货它在交割中遇到的问题,比如说大家可能也都是比较了解,就是鸡蛋作为生鲜品,它交割质量的纠纷一直在鸡蛋交割中比较突出的问题。从鸡蛋产业来看,鸡蛋产业一直存在大企业和小企业,产业化、规模化和下面比较小散的现象并存,它是两头的情况,规模化和小散同时并存。所以这样的话就造成鸡蛋现货对质量的要求也是两极化,走商超的大企业质量要求比较高,大规模的养殖户和农贸市场贸易的鸡蛋质量标准和规模企业差距还是比较大的。所以,我们在鸡蛋规则调整方面,第一个我们叫接地气。根据现在目前国内大宗鸡蛋的农贸市场大宗贸易的需求,我们在鸡蛋蛋重等级、鸡蛋的包装方式,还有哈弗单位就新鲜度等等这些重要指标方面,我们还是要贴近目前现货市场的实际需要。我们的方向还是要接地气,就是质量标准方面,就推出了裸蛋计价,调整包装要求,调整质量标准,我就不再细展开了。

另外一个鸡蛋面临的问题就是鸡蛋的交割效率比较低,生鲜品交割效率比较低,我们现在车板场所一般都是一天交5手左右,价格成本也比较高,因为生鲜品装箱,还有在车板场所的装卸,对客户的交割成本影响都比较大,交割效率都比较低。所以为了解决这些问题,我们也在进一步优化交割流程,对车板交割的管理也在加强管理。所以,这是6项内容修改核心的方向。

除此以外,针对我刚才提到的鸡蛋交割效率特别低的问题,交割纠纷比较多的问题,我们其实还有一个非常重要的措施,就是我们在推广鸡蛋协议交收,也就是我们自己叫便捷提货的制度。便捷提货从实际意义上来讲,它其实也是一种场外的方式,我们希望推这种协议加收和便捷提货,让鸡蛋期货交割的买卖双方,真正对几个有需求的买卖双方,他们可以通过我们便捷提货的方式,在场外市场大家自己来协商我对鸡蛋期货交收的品质,交易地点,这样让我们大部分的期货交收是在场外进行解决。

具体来讲,在实际操作中交收方式有两种,一种是目前的车板场所在期货交割完之后再进行回购。第二个交易所包括第三方比较大的现货商,包括车板场所,还包括我们一些会员单位,也在积极的协调第三方进入到期货市场中来,把期货市场交割的鸡蛋通过现货交收的方式把它转移到场外进行交收,我们叫第三方的采购,大概是这么两种方式。

鸡蛋的协议交收从推出以来,累计到现在,我们目前已经开展到第四期了,从2018年开始。效果非常显著,我们从数据上也可以看出来,最开始2019年的时候,协议交收的占整个交割的占比是50%,到今年上半年已经占到94%,目前7月份已经开展的187手交割里面占的83%,所以这个效果是非常显著的,从效果来看也反应出鸡蛋的交割确实也有些个性化交割的需求,通过场外的解决效果会更好,实际也证明了这一点。

我们可以看一下今年上半年以来,鸡蛋期货通过合约规则不断的调整,通过便捷提货制度的推出,鸡蛋期现货市场衔接能力不断在提高,今年上半年有几个亮点,一个就是在整个疫情期间,因为鸡蛋交割的时间比较短,疫情对鸡蛋的交割影响还是比较大的。在整个新冠疫情期间,我们采用便捷提货的方式,满足了绝大部分的包括疫区客户的交割需求。第二个,就是通过上述的措施,鸡蛋目前已经成为国内合约连续性最好的农产品期货品种,尤其是今年上半年,出现了多个C合约,就是交割月前月的合约,成为市场主力合约的现象,这个应该说是在其他品种上还是比较少见的,也是从侧面表明了整个鸡蛋期货的品种经过交易所多年不断深耕和耕耘,它服务实体经济的能力确实在不断提高,这是最后一部分的情况。

以上我把交易所最近一年以来玉米产业链三个产品的情况给大家做了简单的汇报。在此感谢各位对交易所农产品期货市场发展的大力支持,我今天以上提的这些交易所的新的交割举措和我们制度的一些创新,欢迎大家给我们多提意见,谢谢大家。

责任编辑:张玉洁

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