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新增产能投放,聚烯烃或继续承压

上周行情回顾:

上周聚烯烃期货价格冲高回落,整体呈现振荡表现,周初走强主要是下游在股市大涨的推动下积极补库,后半周回落则是因为需求缺乏亮点,宏观氛围冷静后缺乏持续维持坚挺的驱动。上周L2101合约开于7335 元/吨,收于7285 元/吨,周下跌50元/吨,周下跌幅度是-0.007 %。持仓方面,周持仓增加2.87 万手至26.82 万手,成交量至118.51 万手。PP2101合约开于7835 元/吨,收于7867 元/吨,周上涨32元/吨,周上涨幅度是0.004%。持仓方面,周持仓增加6.05万手至35.46万手,成交量至230.25万手。

现货方面:上周国内PE现货市场价格多数先扬后抑,高压品种价格连续上扬。上游方面,原油价格整体高位振荡,对PE市场运行影响有限。国庆假期过后,国内部分大宗商品期货市场得到资金注入,期货走势多强势反弹,其中包括线性期货,提振了市场玩家交易心态。同时进口方面,伊朗某石化上月月底意外停车,导致本月取消后期数月新订单;受Delta 飓风影响,美国多套PE装置临时关停,多重因素影响导致高压品种货源后期偏紧,同时四季度处下游农膜传统旺季,刚性需求存在,多重因素推涨国内市场高压价格。其他品种受高压疯狂拉涨带动,周初亦有所小涨,然临近周末终端工厂接货意向欠佳,持货商出货不畅,随即让利报盘,市场价格承压下跌。上周国内PP市场向暖运行。节后期货向好运行,提振市场氛围,期货市场也跟随走高,加之节后下游工厂有补货需求,进一步对价格形成提振;同时石化轮番调涨,进一步支撑价格上行。上周后期,随着期货带涨作用减弱,加之下游接货意愿逐步下降,现货缺乏上涨后续动力,市场交投略显减少,价格整体进入窄幅整理态势,部分高价出现回调走势。

基本面分析:

成本端:欧美疫情形势严峻,美国活跃石油钻井数大幅增加给原油市场带来压力,上周五国际油价小幅回落。欧美疫情二次强势反扑,欧洲各国政府重新开始实施封锁、限制等抗疫措施,以期遏制新冠病毒进一步蔓延,令市场担忧全球经济复苏和原油需求恢复进度。10月16日当周,美国活跃石油钻井总数增加12座,至205座,预期为194座,创下1月以来最大单周增幅。本月三大机构下调全球原油需求预期,但EIA也下调美国原油产量预期。OPEC+强调严格执行减产并承诺油价11月底不再崩跌给油价带来支撑。预计短期油价维持区间振荡。

供应端:PE方面,上周国产供应受临时检修增加的影响有所缩减,但进口库存较节前增加,本周新增检修企业有中韩石化、中科炼化,预计本周检修损失量在2.05万吨,环比减少0.22万吨,其中线性损失0.68万吨,高压损失0.06万吨,低压损失1.31万吨。PP方面,上周PP停车装置短期均有望重启,存量供应保持高位。新增产能方面,宝来、中科稳定贡献产量,中科炼化1线暂停车,短期新增产能压力暂不大,但中长线压力依然可见。

需求端:

需求端来看,PE下游开工方面,农膜61%(+9%),包装膜61%(0%);PP下游开工方面,塑编59%(-1%),BOPP 63%(0%),注塑62%(0%)。周内下游刚需采购为主,原料库存大多维持在4-13天的使用量。

库存情况:周一两油库存在81.5万吨,较上一工作日增长10万吨,增幅在13.99%,去年同期库存水平大致在77.5万吨,当前石化降库步伐放缓,部分石化下调出厂价,市场业者交投信心受挫,市场成交转淡,贸易商随行就市报盘出货。下游拿货积极性不高,多谨慎观望,成交侧重商谈。

结论及操作建议:

综合来看,10月份聚烯烃仍将保持供需两旺态势,供应端新产能将进一步兑现,市场处在季节性旺季,需求韧性依然良好。预计随着时间的后移,新产能有效产量充分兑现,聚烯烃供需天平会向过剩倾斜,需求也存在隐忧,市场运行压力或增大,价格将面临弱势回调的局面。短期来看,随着下游长假后补货的陆续完成,市场热情持续减退,操作者谨慎情绪增强,或压制短期价格。操作上,前期空单继续持有。

责任编辑:张玉洁

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