金属产品

1铜

外盘走势：隔夜伦铜横盘振荡，收盘报7030.75美元，涨0.01%。

消息方面：据海关数据显示，元月中国废铜进口量为32.1万吨，较2013年12月减少7.6万吨，环比下降19.18%，同比降15.51%。元月废铜进口量大幅回落，主要受到年度环保批文审批，以及国内进口商担忧春节后铜价将重蹈去年节后行情影响。

现货方面：2月27日长江1#铜报49,140—49,220元/吨，均价较上一交易日跌210元/吨，贴水290-贴水210元/吨。据SMM称，部分中间商大量压价收货，进口铜亏损进一步加大，持货商纷纷停止出货，或一路大幅收窄贴水报价，交投一度受抑，下游受空头打压惊吓未现大量入市。目前供需双方多驻足观望，中间投机商表现相当活跃。

库存方面：截至到2月27日，LME伦铜库存为274350吨，减少2050吨；截至2月21日，上海期货交易所的沪铜库存连续六周出现反弹，报194111吨，较上周上升13770吨。                                                                        

观点总结：国内需求下行风险持续施压，但耶伦讲话释放存减缓缩减QE可能的预期。技术上沪铜1405创近期新低，运行于布林通道下轨下方。操作上建议空单暂时离场观望为主。

2铝

外盘走势：隔夜伦铝探底回升，收盘报1770美元，跌0.01%。

消息方面：国际铝业协会（IAI）数据显示，1月全球铝库存下降8.6万吨至207.9万吨，较2013年同期低22.5万吨，当时库存创下纪录高位，为230.4万吨。

现货方面：2月27日长江现铝报12,990—13,030元/吨，均价涨0元/吨，贴水265-贴水225元/吨。据SMM称，华南地区现货市场惜售挺价情绪提升，但高价成交较少，下游接货稍有增加，维持理性采购，交投多集中在中间商之间，成交市况有所好转。

库存方面：截至到2月27日，LME伦铝库存为5317400吨，减6950吨；截止至2月21日，上海期货交易所的沪铝库存报261395吨，较上周增加20506吨，连续八周上升。                                        

观点总结：国内需求不振，美元重回向上格局，制约沪铝反弹。从技术上看，沪铝1405合约期价在前期低点13290的支撑下横盘震荡，显得上下两难。操作上13350-13450高抛低吸，止损各50。

3锌

外盘走势：隔夜伦锌震荡收高，收盘报2069.5美元，涨0.68%。

消息方面：日本财务省数据显示，该国1月结关后锌出口量较上年同期减少37.7%，至6,022,121千克。

现货方面：2月27日现锌市场长江0#主流成交于14,950—15,950元/吨，均价涨0元/吨。据SMM 报道，市场现货供应依然较为充足，部分持有保值盘的贸易商因高贴水出货受阻，下游企业采购力度有限，总体现货需求仍较为清淡，成交较前一日无明显改善。

库存方面: 截至到2月27日，LME伦锌库存765850吨，减少3450吨；截至2月21日，沪锌库存报265319吨，较上周增6048，为五个月来最高位。                                                                                                           

观点总结：国内房地产利空疑云尚未散去，沪锌不具备大幅走高的条件，目前寄望国内下游需求释放支撑。技术上沪锌1405合约自万五一线反弹，料将围绕布林通道运行。操作上沪锌1405合约15100-15200区间交易，止损各50。

4钢材

现货市场：上海地区8mmQ235高线价格：8mm Q235高线价格：3090元/吨，持平；20mmHRB400螺纹钢价格：3150元/吨，持平。

消息：(1) 2月中旬钢厂库存增大压低产量 (2) 国务院已取消下放行政审批项目362项,过半任务完成 (3) 营改增去年减税1402亿元,企 业结构调整渐深 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价117.5美元/吨，持平。

库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为 9031吨，持平。

小结：周四RB1405合约延续反弹。据现货市场了解，询价电话明显增多，采购需求逐渐放量，但技术上期价仍处下行通道。操作上建议 ，短线可于3325-3370区间高抛低买。

5黄金

外盘方面：隔夜伦敦金因耶伦表示有放缓缩减QE的可能而震荡收涨，日涨幅0.69%，报收1330.90金/盎司。

消息方面：1、美国1月耐用品订单月率-1.0%,预期-1.5%，前值-4.3%。2、美国上周初请失业金人数34.8万,预期33.5万，前值33.6万。3、印度上财年黄金进口料下滑35%至550吨，因政府的限制举措以及央行阻碍海外供应。

现货市场：2月27日，上海现货9999金报收261.18元/克，跌2.88元。

仓单库存：2月27日，交易所仓单报471千克，持平。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至2月28日为803.7吨，持平。

行情总结：耶伦表示若近期美国经济走软有除天气以外的原因，美联储有可能将放缓缩减QE，另外，乌克兰政治局势升级亦支撑金价。操作上建议，沪金1406背靠261.5多单介入，止损参考260。

6白银

外盘走势：隔夜伦敦银震荡收涨，日涨幅0.12%，报收21.274美金/盎司。

消息方面：1、美国1月耐用品订单月率-1.0%,预期-1.5%，前值-4.3%。2、美国上周初请失业金人数34.8万,预期33.5万，前值33.6万。3、印度贸易部表示1月份贸易逆差收窄，因黄金和白银进口量较去年同期下降了77%。

现货库存：2月27日，上海现货9999银报4335元/千克，跌85元。

仓单库存：2月27日，交易所仓单报561037千克，减少2701千克。

ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至2月27日为10204.36吨，增持44.87。

观点总结：隔夜公布的美国经济数据好坏参半，市场缺乏核心的指引方向，银价或将震荡。操作上，沪银1406于4275-4350交易，止损各25点。

7铅

外盘方面：隔夜伦铅因美元指数冲高回落而震荡上扬，日涨幅0.42%，报收2139美元。

现货方面：据上海有色网报道，周四现货品牌驰宏、南方、成源13820-830元/吨，与期主力贴水保持在70元/吨附近,双燕13800元/吨，持货商积极出货，下游采购意愿在今日铅价企稳后有所回升，成交较昨日相比活跃度有所提高。

库存方面：2月27日伦铅库存减少150吨至202425吨,沪铅方面，上海期货交易所铅期货仓单减少573吨至70910吨。

消息方面：1、美国1月耐用品订单月率-1.0%,预期-1.5%，前值-4.3%。2、美国上周初请失业金人数34.8万,预期33.5万，前值33.6万。3、2011年以前的2000多家蓄电池企业现在压缩到了近300家，存活下来的大企业产能迅速扩张，铅蓄电池行业并未改变产能过剩的情况。

行情总结：现货成交清淡，市场仍然担忧中国的金属需求，短期铅价将维持偏空运行。操作上建议，沪铅1404背靠13930空单介入，止损参考13960。

 

农产品

1棉花

外盘：美棉期货涨 2%，终止之前两日弱势，因投机客重返市场带来支撑，尽管美棉出口下降。5月合约涨1.44美分至 87.81美分/磅。

基本面消息：

1、据《河北省2013年国民经济和社会发展统计公报》显示，棉花播种面积48.3万公顷，比上年下降16.5%；总产量45.7万 吨，下降19.1%。 

2、近期，国家棉花目标价格调研组在新疆阿克苏、乌鲁木齐等地展开深入调研，就建立目标价格试点机制的相关问题进行调研，河南郑州、新乡等地多数棉农主要是打听行情，关注政策、籽棉价格，备耕工作尚未展开。

现货方面：棉花指数3128B价格为19465元/吨，较前一日涨2元/吨。

仓单库存：交易所注册仓单为152张，有效预报为40张。（每张对应棉花40吨）。

观点总结：多头获利回吐下美棉振荡回落；新疆棉花直补政策今年将落实，短期冲击郑棉期市。技术上，郑棉1405合约延 续调整势，而远月1409合约出现补跌，预计短期仍有下行可能。操作上，短线抛空。

2白糖

外盘:隔夜洲际交易所(ICE)原糖期货继续上涨，升至三个半月高点，交投最活跃的ICE主力5月原糖期货合约收升0．4美分 ，涨幅2．3％，报收每磅18．07美分，盘中触及最高位18．13美分，创2013年11月份以来新高。

基本面消息：

1、因糖厂将54.8%的甘蔗用于生产乙醇，高于去年同期的50.5%，截至2月16日巴西中南部糖产量同比仅增加0.6%。

2、泰国1月份糖出口额同比减少18.8%至1.66亿美元。

现货方面： 南宁中间商报价4620-4660元/吨，钦州码头报价4680-4690元/吨；厂仓车板报价4620-4670元/吨。

库存仓单（张）：915，有效预报2200。    

总结：巴西干热天气变化情况仍需观察，ICE原糖期货升至18美分/磅附近，但可能遭遇压力而转入振荡；国内食糖现货价格维持疲软走势郑糖1409合约期价反弹承压于60日均线。擦澡上，逢高抛空。

3玉米

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌逾1%，录得一个半月来最大单日跌幅，交易商称，受累于小麦期价重挫，以及去年收成创纪录后玉米供应充裕。3月玉米合约跌7-1/2美分，报4.48美元。

消息面：

1、据了解，广东港库存降至90万吨附近，较2月10日下降30万吨，因北方港口向南方发运意愿下降。今日鲅鱼圈港收购成本上涨5-10元/吨，在成本上支撑广东粮价，后期随着库存下降，不排除3月份广东散粮价格上涨的可能。

2、美国农业部上周发布了首次2014年农作物播种面积及产量预测数据后，农产品市场分析师抱怨声不断。

现货市场：2月27日（周四），据广东港口获悉，今日广东港水分15%东北优质玉米主流成交价格2330-2340元/吨，暂稳。

交易所仓单：玉米仓单5704张。

操作建议：饲料以及深加工需求疲软，压制玉米现货市场。技术上，连玉米主力1405合约短线延续振荡行情，上方承压均线系统，后市或有走弱。操作上，空单继续持有，止损2360。

4豆类

外盘走势：美国大豆期货周四下跌，芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆合约录得约一个月  来最大单日跌幅，因价格在早盘上涨后投资人锁定获利卖出。交易商表示，传闻一中国北部大  型港口因库存已满，停止向大豆船舶卸货。5月大豆合约收低7美分，报1390美分/蒲式耳；5月  豆粕收低2.1美元，报每短吨451.6美元；5月豆油收报41.15美分，跌0.31美分/磅。

消息方面：

1、美国农业部在周四早上称，截至2月20日当周，出口销售旧作和新作大豆共计64.29万，符  合预估的40-80万吨；2013-14年度豆粕出口净销售115,900吨；2013-14年度豆油出口净销售  1,600吨。

2、IGC称，2013/14年度全球大豆产量将达到2.84亿吨，比1月份预测的2.88亿吨减少了1.4%。  巴西大豆产量预计为8800万吨，比先前预测值低了2.5%，但是仍然是历史最高纪录。阿根廷大  豆产量预计为5350万吨，比先前预测值低了1.8%。

现货方面，2月27日，东北产区大豆收购均价4587元/吨，较上个交易日相比上涨2元/吨；  山东青岛港进口大豆分销价为4120元/吨，与上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格为  3873元/吨，较上个交易日下跌9元/吨；散装四级豆油均价为6954元/吨，较上个交易日均价上  调45元/吨。

天气方面，巴西马托格罗索州周五至周日偶有零星阵雨和雷阵雨，平均气温接近常值；未  来5日的降雨利于大豆鼓粒，降雨可能造成收割继续中断，且可能出现运输问题。阿根廷周五  大多干燥，周六和周日大多干燥或有少量小阵雨。周五到周日气温接近或略高于正常温度；土  壤水分充足，良好的天气利于大豆生长及鼓粒。

仓单方面：连豆0张，持平；豆粕3172张，持平；豆油2349张，持平。

观点总结：巴西主产区近期降雨量增加，这可能导致收割中断以及大豆单产下滑，形成短 期利好，不过南美丰产带来的后市供应压力仍中期抑制豆类价格。从主力合约看，连豆1409合 约跌破上升轨道的下轨支撑，走势有转弱的迹象，短线测试20日均线重要支撑，建议以20日均 线 为多空分水岭；豆粕1409合约窄幅整理，短期外盘提振作用仍存，但因养殖需求低迷以及 压榨 水平回升，部分油厂出现豆粕胀库现象，现货价格承压，国内走势明显弱于外盘，短线 以弱势 振荡走势为主，建议短线在3250-3330元/吨区间内高抛低吸，止损各20元/吨；豆油 1409合约 周四冲高回落，延续振荡整理走势，后市继续测试60日均线压力，建议暂时观望。

5棕榈油

外盘走势： 马来西亚棕榈油期货周四收低，继上日涨势后，投资人获利了结，但对于不 佳天气会影响供应的担忧，则抑制了跌幅，使价格维持在17个月高点附近。马来西亚指标5月  棕榈油期货周四收盘下跌1.1%至每吨2,780马币，盘中交投区间在2,770-2,807马币。

消息方面：

1、据马来西亚衍生品交易所(BMD)周四表示，马来西亚将在2014年推出24度精炼棕榈油的期货  合约，以便棕榈油行业可以对精炼利润进行套期保值。

2、据德国汉堡的行业期刊＜油世界＞发布的最新报告显示，2013公历年全球棕榈仁粕进口量  增至650万吨。 相比之下，2012年的进口量为610万吨。

现货方面：2月27日，国内棕油现货市场价格整体呈现上行走势。当前主要港口地区24度  棕榈油主流报价区间集中在6000-6050元/吨，日均价在6048元/吨，较上一个交易日价格上涨  52元/吨。

仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

观点总结：马来西亚干旱天气可能导致棕榈油减产幅度扩大，形成利多影响，马盘有望继  续走强。技术上，棕榈油主力1409合约周四高开低走，下方短期均线存在支撑，预期后市在马  盘的带动下继续偏强振荡。建议多单谨慎持有，止损参考6130元/吨。

 

6菜籽类

外盘：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为空头回补活跃。截至收盘，5月合约上涨4.30加元，报收429.80加元/吨;7月合约上涨4加元，报收439.30加元/吨;11月合约 上涨2.60加元，报收454.80加元/吨。

仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，1172张，持平；菜油；33张，持平。

消息面上，据德国汉堡的行业刊物油世界发布的数据显示，2013/14年度全球七种主要油籽的产量将达到4.835亿吨，低于早先预测的4.966亿吨，不过仍然要比上年的产量4.591亿吨高出5.3个百分点。油 世界称，油籽供应将远远低于预期水平，不过仍要高于上年的水平。恶劣天气已经严重降低了南美产量潜力，尤其是大豆。与此同时，油世界还预计2013/14年度全球油籽用量为4.689亿吨，相比之下，早先的预测为4.78亿吨，上年为4.516亿吨。油世界预计2013/14年度全球油籽期末库存为8980万吨，早先的 预测为9440万吨，上年为7510万吨。另外报告还显示，2013/14年度全球油菜籽产量将达到6960万吨，高 于早先预测的6910万吨。作为对比，2012/13年度的全球产量为6390万吨。油世界还预计2013/14年度全 球油菜籽用量将达到6560万吨，早先的预测为6380万吨，上年为6440万吨。

现货方面，据中华油脂网数据，国内主产区油厂菜籽收购价在5000-5200元/吨之间，收购价格维持 稳定，收购量不大，部分地区菜籽基本无货，厂家暂停收购，得等到明年才会再次压榨菜籽；国产菜粕 出厂价格分布在2700-2950元/吨区间内，行情稳定，部分地区无货；四级菜油出厂报价分布在7500-8300 元/吨，行情维持平稳，走货甚少。

天气方面，国内方面，冬油菜主产区西南地区东部、江淮、江汉、江南西部和北部等地有小到中雨 或阵雨，湖南北部和湖北南部的部分地区有大雨；国外方面，油菜籽主产区加拿中南部天气晴好。

小结：国内菜籽类期货整体呈现油强粕弱格局。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽粕1409合约低开震荡，午后探底回升，整体还在小区间内震荡，我们维持下方支撑 强劲的判断，后市应以逢低做多为主；菜籽油1409合约受到外盘油脂走强的带动，高开震荡至收盘，但 市场情绪依旧偏向谨慎，建议不可追高，逢低做多为宜，点位7000，止损6970。操作上，建议活跃品种 RM1409合约多单轻仓持有，回落2500附近继续补仓，止损2475。

7稻谷

外盘走势：周四，芝加哥期货交易所(CBOT)糙米市场收盘互有涨跌，延续了周三近弱远强的格局。糙米期货收盘从上涨11.5美分到下跌19.5美分不等，其中3月合约收盘下跌19.5美分，报15.415美元/英担;5月糙米收盘上涨6美分，报15.68美元/英担;7月糙米收盘上涨11.5美分，报15.50美元/英担。

基本面：

1、据贸易商称，伊拉克已经购进了9万吨南美大米，其中包括了3万吨阿根廷大米，CIF价为713美元，3万吨乌拉圭大米，CIF价为713美元，3万吨阿根廷大米，CIF价为每吨699美元。

2、目前意大利稻米已经出售过半。2013/14年度剩余的稻米库存在694,979吨，而销售总量已达752,804吨，占到了总产量的52%。在下季稻米收获上市之前仍有7到8个月。

现货方面：江西抚州市临川区粮食批发交易市场2013年3级晚籼稻谷收购价格2600元/吨，与昨日持平，2013年三级早籼稻谷出库价格2600元/吨，与前一日持平。黑龙江佳木斯三江食品公司二级粳稻谷收购价2800元/吨，持平，哈尔滨粮贸2011年产三级粳稻谷收购价3090元/吨，持平。

交易所仓单：早籼稻仓单1175张，粳稻仓单0张。

观点总结：早籼稻收储价出台，提振早籼稻市场，但现货供给宽松，抑制其上涨空间。技术上，籼稻主力1405合约均线系统相互交织，短线或振荡，操作上在2320附近建立多单，止损2300。粳稻主力1405合约成交萎靡，不建议投资者进行操作。

8郑麦

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四下跌，交易商说，因美国小麦出口需求放缓，且技术性卖盘令跌势加剧。交投最活跃的CBOT-5月小麦合约跌穿50日移动均线切入位5.93-3/4美元，收报每蒲式耳5.82-1/4美元，下跌17-3/4美分。

基本面：

1、据美国农业部上周发布的首次2014/15年度农作物报告显示，2014年美国所有小麦播种面积将比上年减少70万英亩，为5550万英亩。

2、荷兰合作银行(Rabobank)发布的最新投资报告下调了芝加哥期货交易所(CBOT)小麦价格预估值，因为全球小麦期末库存预计提高。

现货方面：河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平，2级白小麦收购价2460元/吨，持平，本地产特制一级小麦粉汽车板价3160元/吨，持平。郑州粮食批发企业2013年河南产3级白小麦火车板价2550元/吨，持平，2013年河南产西农979火车板价2760元/吨，持平。

交易所仓单：郑麦仓单8132张。

观点总结：国储小麦库存数量偏低，后市不能大量投放。技术上，郑麦主力1405合约短线偏弱振荡，但下方2810元/吨附近支撑较强，后市或有反弹。操作上，多单继续持有，止损2800元/吨。

9鸡蛋

现货方面，芝华数据监测显示，27日全国鸡蛋价格各省均价3.5元/斤，环比持平。江西大幅上涨， 均价上涨至3.79，环比上涨0.06。主销区均价3.74，环比持平；主产区均价3.49，环比上涨0.01。供应 方面，根据芝华对全国超过2000个养殖户的蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2014年2月在产蛋鸡存栏量较 2014年1月大幅减少，广东、河北、河南、黑龙江、辽宁等地贸易商反应收货偏紧。需求方面，后市随着气温回升，鸡蛋储存时间减少，贸易流通将有望加快。预计短期现货行情小幅上涨。

消息面上，1、扬州肉类总产量下降 受禽流感影响养殖户损失大；2、湖南省新增2例人感染H7N9禽流感确诊病例

库存：大商所鸡蛋仓单日报为0张，持平。

小结：现货上，全国鸡蛋行情稳中上涨。技术上，鸡蛋1405合约冲高回落，高点临近5日线，目前还 是看跌形态，后市应以逢高抛空为主。操作上，建议空单持有，20日线附近加仓，收盘突破20日线止损

能源化工

1 PTA

消息方面：1、27日亚洲PX价格上涨2美元至1206美元/吨FOB韩国和1230美元/ 吨CFR台湾/中国大陆。2、中石化PTA3月挂牌价格执行6700元/吨，较2月结算价格 下调150元/吨。3、韩国S-Oil出台3月亚洲PX倡导价格，厂家执行1350美元/吨CFR 。

现货价格：华东PTA市场零星报盘在6250-6300元/吨送到附近，递盘在6200元 /吨附近，市场商谈多在6250元/吨送到。美金盘方面，市场报盘在900美元/吨附 近，递盘多在890-900美元/吨及以下，商谈也在此区间。

库存数据：交易所仓单为61110张，较上一交易日减少12张，有效预报为911 张。

观点总结：，因乌克兰内乱限制整体风险意愿，令投资人担心会拖慢欧洲经济成长，国际原油回落；亚洲PX报价小幅上调，PTA现货市场窄幅盘整，江浙涤丝市场行情继续调整，下游企业采购较为谨慎，聚酯纺丝工厂以出货跑量为主；技术上，PTA1405合约减仓下跌，期价考验6400一线支撑，短线延续震荡探底走势。操作上，依托5日线短空交易。

2 玻璃

消息面：1、2014年02月27日的"中国玻璃综合指数"为1019.06点，比上期2014 年02月26日上涨0.56点。"中国玻璃价格指数"为1014.25点，比上期2014年02月26 日上涨0.5点。"中国玻璃市场信心指数"为1038.31点，比上期2014年02月26日上涨0.8点。2、工信部数据显示，2014年建材行业完成固定资产投资约1.3万亿元， 同比增长13.8%，增速下降3.7个百分点。其中：产能过剩的水泥、平板玻璃行业 分别下降3.7%、5.8%。

现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1504元/吨，持平； 华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1160元/吨。

库存数据：交易所仓单为274张，较上一交易日持平。

观点总结：国内部分银行暂停房地产相关贷款的消息引发市场动荡，房地产及建材板块继续承压；国内浮法玻璃市场整体盘整为主；华北沙河市场以稳为主 ，生产厂家出货一般，整体库存缓慢增加；华东地区玻璃价格平稳；华中地区基 本稳定运行；华南地区以稳为主，厂家走货情况一般。技术上，玻璃1405合约继 续受5日线制震荡下跌，短线延续调整走势。操作上，依托5日线短空交易。

3 连塑

消息面：1、中石化华东分公司LLDPE3月初定价上调200-250元/吨，其中扬子/镇海7042在11100元/吨，扬子1801在11100元/吨，扬子1082在11150元/吨，镇海8320在11400元/吨，镇海7050在11150元/吨。2、3月燕山石化PE装置排产计划：老高压主要生产1C7A，月计划产量1万多吨，该装置月内有检修计划；

原料价格： 1、日本石脑油CF日本报941.12美元/吨，跌9.13；石脑油FOB新加坡报103.39美元/桶，跌0.99。乙烯CFR东北亚报1500美元/吨，涨5，CFR东南亚报1425美元/吨，涨5。

现货价格：国外现货市场价格持平，远东报1500美元/吨，持平，中东报1488美元/吨，持平。国内市场价格基本持平，东北大庆报11250元/吨，持平；华北齐鲁报11270元/吨，跌130；华东余姚扬子11300元/吨，持平；华南广州报11300元/吨，持平；华中茂名报11300元，持平；西北独山子报11200元/吨，持平，大庆石化11350元/吨，持平。

仓单数据：LLDPE仓单数据22张，较上一交易日持平。

观点总结：乌克兰内乱市场担忧拖累欧洲经济增长，布兰特原油收跌；现货市场库存出现回落，石化3月初定价上调，提振市场。下游需求旺季厂家原料采购积极性较高，预计塑料短期维持震荡态势。技术上，LLDPE1405合约尾盘减仓上行，期价下方继续测试五日线附近支撑，预计短期仍维持偏强震荡，建议依托10800一线短多。

4 PVC

消息面：1、山东东岳PVC年产12万吨装置陆续恢复稳定，电石法5型料多执行6200-6250元/吨承兑自提，交付周边客户为主。

现货市场：国内部分PVC现货市场基本持平。华北电石法报6050元/吨，持平；乙烯法报6820元/吨，跌10；华东电石法报6120元/吨，持平，乙烯法报7050元/吨，持平；华南电石法报6300元/吨，持平，乙烯法7080元/吨，持平；华中电石法报6100元/吨，持平。原料价格基本持平，华东报3200元，持平，西北报3000元，持平。

仓单数据：PVC仓单数据1张，较上一交易日持平。

观点总结：基本面上，电石市场供应过剩，部分厂家电石接收价下调，PVC库存压力不减，贸易商继续让利抛货，但下游需求维持疲弱，再加上房地产低迷打压，预计PVC继续维持低位震荡。技术上，PVC1405合约探底回升，上方面临6200附近压力，预计短期维持震荡整理态势，建议背靠五日线空单继续持有。

5 沥青

消息面：1、山东金石沥青股份有限公司将于本月27号开工生产沥青。山东金石沥青股份有限公司年产300万吨高品质沥青生产基地，沥青生产装置4套，可日产SBS、SBS改性沥青1500吨或道路石油沥青2000吨、同事配置了港口至工厂进出管道输送线3条，沥青软包装装置6套、汽运罐车热供灌装线3条。

现货价格：国内市场持平，华东地区4350元/吨，持平；华北地区报4520元/吨，持平；华南地区4350元/吨，持平；山东地区4400元/吨，持平；西北地区报4600元/吨，持平；东北地区报4550元/吨，持平。

仓单库存：沥青仓单库存32000吨，较上一交易日持平。

观点总结：受乌克兰情势忧虑拖累布兰特原油期货下滑。同时由于国家工信部近日表示不再增加产能过剩行业的产能，导致国家投资大幅减少，将减少沥青的需求，同时受国内天气降雨降雪，道路施工较少，下游需求疲弱，贸易商冬储积极性较弱，预计短期维持偏弱震荡为主。沥青1406合约小幅回升，但回升有限，短期测试4250一线支撑，上方面临4300整数关口附近压力，操作上，建议4250-4300区间短空交易。

6 沪胶

外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货周四小幅收跌，TOCOM 7月期胶结算价跌1.4日圆，至每公斤218.5日圆。

消息面：1、截至2月底青岛保税区天胶库存延续攀升势头。2、截至2月20日日本港口橡胶库存增加11.5%。

现货市场：云南国营全乳胶报14500-14700元/吨；海南国营全乳胶报14500元/吨，海南12年国营老胶报在13900元/吨；泰国3号烟片含17票报在14800-15000元/吨，沪胶走势偏弱，商家报盘下挫，成交可商谈。泰国合艾原料市场生胶片61.77泰铢/公斤，涨0.15泰铢；泰三烟片64.25公斤，涨0.26泰铢。

仓单库存：交易所仓单报162170吨，减少130吨。

观点总结：美国退出QE3 对市场风险情绪的中期冲击仍未结束，而国内央行连续正回购回笼资金，PMI低于预期，经济前景暗淡，人民币近期的大幅贬值继续冲击着基本工业产品。从橡胶自身的情况来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，国内供应依旧过剩，库存压力料继续拖累期货价格。从盘面上看，沪胶1409合约均线系统承压，短线建议在14500-15500区间操作，中线建议待期价反弹至16000附近抛空，目标14000，止损16500，注意风险控制。

7 甲醇

消息方面：1、惠生(南京)清洁能源公司甲醇制烯烃30万吨/年装置在2013年10月份投料生产，于2月17日停车检修，重启时间未定。2、2月25日，山东邹城荣信甲醇最新报盘下调至2500元/吨；其25万吨/年焦炉气甲醇装置自7.10开始恢复正常，目前日产700吨，待市情绪较浓。

现货方面：江苏港口甲醇市场煤质甲醇市场跌意犹显，目前太仓进口货源最新报盘下调至3150-3300元/吨出库，国产货源价格下调至2820-2830元/吨左右小单；江阴地区国产货源最新报盘下调至2780元/吨，南京地区最新报盘执行2850元/吨，南通地区封盘待市。上午场内维持清淡走势，交投仍显僵持。

仓单库存：郑商所甲醇仓单45张，较上一个交易日持平。

观点总结：由于前期甲醇厂商加大生产，使得甲醇的产量进一步增加，虽然近期甲醇装置率回落至5.5成，但甲醇的库存压力依旧很大，同时伴随现货价格大幅回落，给期货价格造成了一定的压力，同时下游的醋酸、甲醚以及MTBE需求不及预期，整体开工率仅2成左右，整体对甲醇利空。技术上，甲醇1405合约冲高回落，上方面临2770一线压力，建议依托2770一线短空轻仓交易，破2770止损。

8 焦煤

现货市场：国内焦煤市场延续弱势。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报995元/吨，持平；唐山焦煤（A10V＜26S0.7G＞80Y＞17）到厂价报965元/吨，持平；京唐港焦煤（A11V＜26S0.65G＞80Y＞17MT10）1025元/吨，持平。

消息面：从内蒙古煤炭工业局获悉，2月焦煤平均价格330元/吨，环比持平，同比下降230元/吨，跌幅超四成。蒙古国总理阿勒坦呼亚格20日表示，蒙古国将继续扩大煤炭生产规模及出口量。2013年蒙古国煤炭出口总量为1.8亿吨，预计今年出口量为3.4亿吨。

库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。

小结：周四JM1405合约小幅走低，国内炼焦煤市场延续弱势，煤价持稳运行，成交依然清淡；技术上，均线系统压制期价反弹力度；操作建议，920附近做空，925止损。

9 焦炭

现货市场：焦炭现货市场弱势运行。一级冶金焦太原报价1225元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1425元/吨（平仓含税价），跌25元/吨。二级冶金焦太原报价1050元/吨（出厂价含税），持平；河北唐山报价1265元/吨（到厂含税价），持平。

消息面：最新统计数据显示，2月中旬重点企业粗钢日产量168.88万吨，减量7.26万吨，旬环比降4.13%；全国预估粗钢日产量196.64万吨，减量10.02万吨，旬环比降4.83%。

库存：大商所焦炭仓单日报为0手，持平。

小结：周四J1405窄幅震荡，国内焦炭市场盘整，天津港港口价格下调，市场成交情况一般；技术上，承压于5日线下，突破乏力；操作建议，空单继续持有，1290止损，下方目标1260。

10 动力煤

现货市场：国内动力煤市场弱势运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报550元/吨，持平；山西长治贫煤（Q5500S0.37V:12.5A:16.8)车板价（含税）报480元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报665元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报78美元/吨，持平。

消息面：（1）从重庆能源集团松藻煤电公司了解到，中石化集团在綦江区页岩气探井钻探中发现，该区丁山镇及附近300平方公里范围的面积有煤炭资源储藏。据能源集团地质专家预测，该煤炭资源储量超过10亿吨。（2）近日，环保部受理广东三座大型燃煤电厂环境影响评价报告，粤西两座为“上大压下”项目，粤东一座为全新建设。新建燃煤电厂总装机容量532万千瓦，替代194万千瓦小火电，年烧煤1264万吨。三座电厂均计划于2015~2016年投产。

库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周四TC1405合约冲高回落，随着国家治理雾霾的速度加快以及天气的变暖，煤矿压力渐大；但煤电谈判落幕以来，环渤海动力煤价格回归合理；操作建议，536附近做多，533止损。

11 铁矿石

现货市场：辽宁66%粉矿报915元/吨，持平；天津港：澳洲62.5%粉矿报835元/吨，跌5元/吨、印度62%粉矿报825元/吨，跌10元/吨。

消息：近期政府三令五申要对钢铁等产能过剩行业紧缩信贷，导致很多钢厂和贸易 商一直为资金周转苦恼不已。随着去年7月铁矿石进口资质的“解禁”，越来越多的企业将目光转向了铁矿石融资。

库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

小结：周四I1405合约减仓上行。国产矿市场基本平稳，成交清淡，进口矿现货弱势，招标价格试图逆转市场。操作上建议，830附近空 单仍可持有，止损参考840。

12 胶合板、纤维板

消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数涨8.19%至154.78。2、根据福州海关统计，2013年福建省主要林产品进出口贸易总额为58.5亿美元，比2012年增长10%，进出口总额创历史新高，全年累计实现贸易顺差8.19亿美元，一、二、三、四季度进出口额比值为21:25:26:28。

现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报81元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报148元/张，较上一交易日持平。

观点总结：由于节后极端天气影响，房地产开工率不及预期，致使两板需求大幅下挫，近日国家高层频频表态，将进行产能调控，同时杭州和常州有楼盘相继降价以及兴业银行停止部分房产企业贷款，将会进一步打压房地产市场，大幅抑制两板的需求，整体利空两板。操作建议，纤维板1405合约大幅下挫，短线上方面临63一线压力，建议依托63一线短空交易，破63止损；胶合板1405合约震荡下行，短线上方面临125整数关口压力，建议依托125一线短空轻仓交易，破125止损；

金融期货

 

1 股指期货

外盘指数    收盘      涨跌     涨幅

道琼斯   16272.65   74.24     0.46%

纳斯达克   4318.93   26.87    0.63%

标普500  1854.29     9.13     0.49%

富时100   6810.27 11.12    0.16%  

法国CAC40 4396.39   -0.52    -0.01%

德国DAX  9588.33   -73.40    -0.76%

C0MEX黄金 1331.8      3.8     0.29%

NYMEX原油 102.40    -0.19    -0.19%

美元指数    80.286   -0.119  -0.15%

小结: 周四美股收高,欧股小幅收跌。美联储主席耶伦重申了央行实行融通性政策的立场，并表示如果经济疲软则可能考虑暂停缩减QE策略。乌克兰政治紧张局势加深，且德国通胀率下降，增强了有关欧元区面临通缩风险的担忧情绪。

消息面

1、 习近平：实现京津冀协同发展是重大国家战略；

2、 习近平：建设网络强国出台政策支持企业发展；

3、 传超募红线松动新股发行政策将微调；

4、 王健林驳斥楼市崩盘论：别有用心；

5、 央行：今年将着力推进动产融资统一登记平台建设；

6、 耶伦：数据表明美国支出疲软；

7、 美2月22日当周初请失业金人数增至34.8万远超预期；1月耐用品订单月率降幅收窄至1.0%好于预期；

8、 欧元区2月经济景气指数101.2创两年半新高；1月货币供应M3同比升幅扩大至1.2%；

9、 德国2月CPI初值同比上升1.2%不及预期。

仓位、资金动态

总持仓增加0.12%至122318手，主力前20名多头增加0.91%至76342手，空头减少2.50%至89550手，前20名总净空持仓较上一交易日减少18.44%至13208手；前5名净空持仓减少5.66%至22655手。总持仓小幅增加，主力多头小幅增持，空头连续两个交易日减持仓位，空方获利离场迹象较为明显，净空持仓变化显示主空力量大幅缓和，但市场企稳迹象仍不牢靠。资金方面，周四沪深两市总成交金额2737.35亿元，和前一交易日相比增加340.17亿元，资金净流出110.42亿元；资金净流入较大的板块为公用、银行；资金流出较大的板块为创业板、医药、可选。

综合点评

美股上涨，标普再创新高，欧股涨跌互现。国内方面两会前国企改革，新兴产业规划持续，市场不缺热点。技术上昨日股指收出一根高开低走的小阴线，企稳迹象仍不牢靠。策略上，逢高做空，主力合约区间位2128至2172。

2 国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1390.04 +0.15%

Shibor：O/N 1.7500 +0.00bp；1W  3.4300 +35.80bp；2W 3.7610 -6.10bp

质押式回购行情；R001 1.6900 -7.00bp；R007 3.4400 +35.00bp；R014 4.0000 +24.00bp  

[资金面]

周四（2月27日）央行在公开市场上进行600亿元14天期正回购操作，至此本周净回笼1600亿资金。周四市场回购定盘利率涨跌互现。

[消息面]

央行近日表态认可当前货币市场利率波动下行，认为流动性总体适度，并称春节后开展正回购是惯例，不代表货币政策取向发生变化，安抚市场市场紧张心态的意味显而易见。昨日正回购减量，暗示央行态度软化，当日市场多头情绪有所抬头。截至周四下午4点，主要期限国债收益率全线下跌。1年、5年、7年及10年期国债收益率分别下跌0.6个、8.3个、4.9个、32.6个基点。

[TF1406 CTD券测算]

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

Imp_IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格 -（期货价格X 转换因子）

BNOC：基差 - 持有收益

[瑞达观点] 

中短期看央行态度趋暖或带来流动性相对宽松，但上涨动能仍不足，加上机构做多基差意愿上升，日内期债宜逢高沽空。