金属产品

1铜

外盘走势：隔夜伦铜震荡走低，收盘报6516.25美元，跌0.84%。

消息方面：江西铜业公布2013年报，去年净利润人民币35.65亿元，同比减少31.65%。富宝资讯网调研结果显示，2014年2月份浙江地区线缆企业总平均开工率35.93%环比（1月的47.50%）下降了11.57个百分点。

现货方面：3月26日长江1#铜报46,430—46,470元/吨，均价较上一交易日涨740元/吨，升水190-升水230元/吨。据SMM称，持货商看多信心增强，加之部分保值盘被套难以出货，现铜供应有限，升水报价进一步抬升，下游按需接货，中间商间交投活跃，多认为短期仍有继续反弹空间，并对下周升水持乐观态度。

库存方面：截至到3月26日，LME伦铜库存为269750吨，增2925吨；截至3月21日，上海期货交易所的沪铜库存报209901吨，较上周减少3396吨，仍为10个月以来的高位。        

观点总结：近期沪铜1406合约在短线利好的刺激下反弹，但基于期铜对短线利好反弹过度，而长期基本面趋弱的判断，反弹空间或有限，建议沪铜1406合约维持空单持有，止损46200。

2铝

外盘走势：隔夜伦铝震荡走低，收盘报1730美元，跌1.17%。

消息方面：中国海关数据显示，2月铝线缆出口总量6982吨，同比增加65%。上海有色网（SMM）对国内A356合金企业的调研数据显示，3月合金总量为11.375万吨，环比增加0.375万吨。合金企业开工率68.94%，环比增长2.27%。

现货方面：3月26日长江现铝报12,370—12,410元/吨，均价涨70元/吨，贴水335-贴水295元/吨。据SMM称，华南地区持货商惜售表现愈发明显，市场货源一度出现紧俏情况，需方接货积极，市场低价货源难觅。

库存方面：截至到3月26日，LME伦铝库存为5391425吨，减8200吨；截止至3月21日，沪铝库存报351047吨，较上周增加24118吨，连续十二周上升。                                                                                                                         

观点总结：限制反弹因素仍是国内产能高企和宏观环境不佳，未来仍不乐观。技术上沪铝反弹动能渐失。操作上沪铝1406合约逢高抛空，止损12940。

3锌

外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收盘报1970美元，跌0.83%。

消息方面：据中国海关公布数据，2月份中国锌合金进口量6457吨，环比下降28.93%。

现货方面：3月26日现锌市场长江0#主流成交于14,730—15,730元/吨，均价涨30元/吨。据SMM 报道，贸易商收货积极性有限，价格的僵持打击贸易商整体操作积极性，冶炼厂出货积极性不高，下游企业稍有追涨拿货，整体仍旧观望情绪浓厚，总体市场成交变化不大。

库存方面: 截至到3月26日，LME伦锌库存774000吨，增1550吨；截至3月21日，沪锌库存报272739吨，较上周微减961吨，为八个月来最高位。                                                                   

观点总结：技术上看，沪锌1406合约反弹突破5日线上行，期价脱离布林通道下轨向中轨持续靠近，短期呈现反弹格局。但上方面临宏观面疲弱制约，若经济刺激政策未如预期有所进展，料反弹空间有限。操作上建议沪锌1406合约14780-14880高抛低吸，止损各50。

4钢材

现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3110元/吨，持平；广州报价3470元/吨，涨20元/吨；北京报价3060元/吨，涨10元/吨；福州报价3310元/吨，持平。

消息：(1) 澳大利亚下调2013/14财年铁矿石出口预期 (2) 李克强沈阳考察连问两治霾问题,建议给科技人员股权 (3) 中小煤企遭遇新一轮停产潮,神华等巨头趁机扩张能源版图 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价111.75美元/吨，涨0.25美元/吨。

库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为50445吨，持平。

小结：周三RB1410合约减仓整理。在前期库存的消化缓解压力后，市场价格于低位盘整，商家继续下跌的意愿不强。操作上建议，多单继续持有，跌破3250止赢出场。

5黄金

外盘方面：隔夜伦敦金因美国公布的经济数据利好而震荡下跌，日跌幅0.52%，报收1304.26金/盎司。

消息方面：1、美国2月耐用品订单月率2.2%，预期0.8%，前值-1.0。2、美国3月Markit综合PMI初值55.8，前值54.1。3、南非副总统将在周四与采矿企业和矿工工会举行会面，意在平息铂金行业的罢工活动。

现货市场：3月26日，上海现货9999金报收261.45元/克,涨0.55元。

仓单库存：3月26日，交易所仓单报423千克，持平。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至3月27日为816.97吨，减持1.8吨。

行情总结：美国公布的经济数据利好，加上美联储缩减购债规模的决议持续发酵，金价承压。操作上，沪金1406背靠260空单介入，止损参考261.5。

6白银

外盘走势：隔夜伦敦银因美联储加息预期浮现而震荡下行，日跌幅1.1%，报收19.765美金/盎司。

消息方面：1、美国2月耐用品订单月率2.2%，预期0.8%，前值-1.0。2、美国3月Markit综合PMI初值55.8，前值54.1。3、印度贸易部表示1月份贸易逆差收窄，因黄金和白银进口量较去年同期下降了77%。

现货市场：3月26日，上海现货9999银报4130元/千克，涨25元。

仓单库存：3月26日，交易所仓单报428685千克，减少5454千克。

ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至3月26日为10164.74吨，持平。

观点总结：美联储继续缩减购债规模，以及加息预期浮现，银价仍然受到较大的压制。操作上建议，沪银1406背靠4140空单介入，止损参考4170。

7铅

外盘方面：隔夜伦铅因美联储加息预期浮现而震荡下滑，日跌幅0.97%，报收2062.5美元。

现货方面：据上海有色网报道，周三现货品牌驰宏、成源13710-13720元/吨，对期主力1405合约贴水扩大至70元/吨左右，钢塑双燕13680元/吨，少量铁皮双燕报13670元/吨，上海低价货源少，炼厂季末出货积极性较高，但由于昨日已出现集中出货，今日炼厂货源较昨日减少，下游受制于资金压力，采购力度较弱，成交一般。

库存方面：3月26日伦铅库存减少75吨至200625吨,沪铅方面，上海期货交易所铅期货仓单减少773吨至60198吨。

消息方面：1、美国2月耐用品订单月率2.2%，预期0.8%，前值-1.0。2、美国3月Markit综合PMI初值55.8，前值54.1。3、杭州车辆限购与限行政策正式落地，杭州成为天津之后国内第六个实施汽车限购的城市。

行情总结：全球铅市供应仍处短缺格局，另外成本价支撑强劲，铅价有望逐步上扬。操作上建议，沪铅1405背靠13750多单介入，止损参考13720。

 农产品

1棉花

外盘走势：棉花期货周三大跌2.5%，尾盘遭遇获利了结抵消投机性买盘的影响，期棉从两年高位回撤。午后早段一波卖盘令升 幅悉数回吐，因投资人锁定获利，且部分棉纺厂锁定交易价格，本周迄今交投大幅震荡的程度加剧。 洲际交易所(ICE)指标5月棉 花期货收低2.45美分或2.6%，报每磅91.66美分。盘中一度大涨超过3%，至97.35美分的两年新高。

消息面：

1、截至3月21日，2013年度临时收储累计成交622万吨，实际累计成交619.9万吨。据国家棉花市场监测系统调查数据，2013年 度全国棉花总产量667.8万吨，如果将3月底前尚待入储的棉花计算在内（至少3万吨），2013年度可流入现货市场的棉花资源寥寥 可数。

2、中棉协每周快报：植棉意向继续下降 新疆稳定内地降幅加大。

现货方面：棉花指数3128B价格为19411元/吨，较前一日跌3元/吨。

仓单库存：交易所注册仓单为110张，有效预报为46张。（每张对应棉花40吨）。

观点总结：多空僵持下美棉期价振荡运行；新疆棉花直补政策以及中国将调降储备棉投放底价消息，令棉花市场承压。技术上 ，郑棉1501合约维持弱势运行，5日与10日均线对期价形成压制。操作上，短线逢高抛空。

2白糖

外盘走势：由于市场担心今年后期可能出现厄尔尼诺天气并可能会影响到巴西、泰国和印度尼西亚等国的食糖生产，而且在糖价突破了上周的高点吸引了基金买盘进场，本周三ICE糖市原糖期货价继续上涨。当日1405期约上涨39个点，收于17.36美分/磅； 1407期约上涨38个点，以17.74美分/磅报收。

消息面：

1、泰国食糖生产将于4月底结束，估计糖产量将达到1,100万吨的水平。

2、据“第十八届全国市场销量领先品牌信息发布会”上公布的相关数据显示，近30年来，中国市场的饮料产量从40万吨升至 13000万吨，年均增幅高达20%。有行业专家预计，中国饮料市场有望在2014年成为全球最大的饮料市场。

现货方面： 南宁中间商报价4580元/吨，柳州站台报价4580元/吨，仓库车板报价4550-4630元/吨，下调20元/吨，成交清淡 。

库存仓单（张）：1064，有效预报2990。

总结：泰国明显增产，出口施压于国际糖市，且巴西的减产不如预期，国际原糖价格偏弱运行。云南短期收糖难现提振作用，国内处榨季高峰，糖价压力很大。技术上，郑糖1409合约维持弱势运行，KDJ指标继续处极空区域运行，预计短期仍有下探可能。操作上，短线逢高抛空。

3谷物

外盘走势：美国玉米期货周三小幅下跌，连跌第二天，交易商表示，因乙醇库存增加和小麦期货下跌，向玉米市场施压。

消息面：1、2014年泰国稻米产量预计达到3880万吨。2、美国冬小麦优良率堪萨斯州为33%,俄克拉荷马为17%，得克萨斯为11%。3、3月26日国家临时存储小麦竞价成交32.8%。

现货方面：大连港中等玉米平舱价2360元/吨，14%水分，持平；蛇口港中等玉米船板价2360元/吨，15%水分，持平。河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平。江西抚州市临川区粮食批发交易市场2013年三级早籼稻谷出库价格2600元/吨，持平。

交易所仓单：玉米0张；强麦6287张；早籼稻1085张；粳稻0张。

操作建议：虽然优质玉米供应偏紧对价格形成支撑，但销区养殖业需求普遍低迷，后期上行空间受限，玉米1405建议在2360-2380区间短线操作；面粉市场已经进入淡季，政策粮的持续投放和后期轮换出库的进行或将使麦价进一步承压，1405合约建议在2780-2830区间短线操作；稻谷最低收购价上调政策提振市场，但储备稻谷轮出逐渐增多，后市料延续平稳走势，籼稻1405、粳稻1405观望为主。

4豆类

外盘走势：美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连升三日，交易商称因美国库存紧 张，投资人在市场多头套利。5月大豆合约收高12美分，报每蒲式耳14.40美元；5月豆粕合约 收涨5.4美元，报每短吨469.1美元；5月豆油合约跌0.01美分，报40.73美分。

消息方面：

1、Informa最新预测2014/15年度美国大豆播种面积为8120.4万英亩，低于该机构1月份预测的 8126.4万英亩，不过仍然高于2013/14年度的实际播种面积7650万英亩。美国农业部将于3月底 发布基于农户调查的2014年播种意向调查数据。

2、市场平均预期美国大豆种植面积8107.5万英亩，USDA2月公布的大豆种植面积预估为7950万 英亩。

3、油世界预估南美五国大豆产量1.5145亿吨，其中巴西大豆产量8450万吨，阿根廷5350万吨 ；油世界还预估今年1月到3月期间南美大豆出口量为1020万吨，比上年同期增长410万吨，其 中3月份巴西大豆出口量估计为500万吨，创下同期历史最高纪录。

现货方面，3月26日，东北产区大豆现货均价4622元/吨，较上个交易日相比上涨3元/吨； 山东青岛港大豆分销价3820元/吨，与上个交易日上涨20元/吨；全国豆粕市场销售平均价格为 3644元/吨，较上个交易日上涨5元/吨；散装四级豆油均价为7044元/吨，较上个交易日均价上 调42元/吨。

天气方面，巴西本周中期之前天气情况有利，本周尾段将出现降雨，或拖累大豆收割。阿 根廷周四天气大多干燥，北方或有少量小阵雨；周五北方有零星小阵雨，局部地区雨量较大， 南方地区大多干燥或有少量小阵，周四气温接近至高于正常水平，周五气温接近至正常水平； 天气条件对大豆生长及鼓粒有利。

仓单方面：连豆494张，持平；豆粕2000张，减少1226张；豆油700张，减少800张。

观点总结：第12周大豆压榨总量略增2.67%至120.22万，由于上周三、四豆粕成交放巨量 ，部分油厂库存压力稍有缓解，预计第13周开机率将有所提高。从主力合约看，连豆1409合约 短线受到10日均线压制，维持弱势振荡走势，建议空单继续持有，突破10日均线止盈离场；豆 粕1409合约减仓调整，短线维持在5日均线上方偏强振荡，不过因国内豆粕供需格局偏松，预 期后市上行空间受限，建议暂时观望；豆油1409合约增仓上行，突破5日均线及6900元/吨关口 压力，呈现振荡偏强走势，上方关注10日及20日均线压力，建议在60日均线附近尝试短多，止损参考6800元/吨。

5棕榈油

外盘走势：马来西亚棕榈油期货周三收跌，因为此前出炉的出口数据令人担心主要买家需求不振，而且市场在盘中稍早未能突破技术阻力位后出现技术性回落。马来西亚指标6月棕榈 油期货收低0.7%至每吨2,690马币(林吉特)，盘中高位在2,732。

消息方面：

1、据美国农业部(USDA)署期3月24日的参赞报告显示，2014/15年度(10月到次年9月)马来西亚毛棕榈油产量可能与上年保持稳定，约为1920万吨。报告预计2014/15年度马来西亚棕榈油出口量为1760万吨，略低于上年的1780万吨，国内用量预计为230万吨，高于上年的210万吨。另 外，报告预计2014/15年度马来西亚棕榈油期末库存为170万吨，与上年持平。

2、船运调查机构SGS称，马来西亚3月1-25日棕榈油出口较前月同期下滑11%，至933,593吨。

现货方面：3月26日，国内棕油现货市场价格整体上涨，多数地区厂商报价上涨50-70元/吨 ，部分地区厂商涨幅较大，在100元/吨以上，当前港口棕榈油主流报价区间在6100-6400元/吨 。

仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

观点总结：马来西亚棕榈油出口数据疲软，加之天气状况改善，马来西亚棕榈油期货价格 弱势调整；尽管目前国内棕榈油港口库存有小幅下滑的趋势，但是仍处历史次高位区间内，现货价格上涨动力不足。技术上，棕榈油1409合约震荡走高，突破5日均线，短线在60日均线上 方振荡调整，后市关注6200元/吨及10日均线压力。建议在60日均线下方尝试短多，止损参考 6050元/吨。

 6菜籽类

外盘走势：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，继续自上周的 大跌中反弹，受助于投机性买盘。截至收盘，5月合约上涨5加元，报收458.20加元/吨;7月合约上涨 43.7加元，报收467.60加元/吨;11月合约上涨3.90加元，报收484.10加元/吨。

消息面：1、谷物公司RichardsonInternational向路透表示，中国已同意恢复从该公司进口加拿 大菜籽粕，为约一年来首见。2、监测数据显示，截至20日，3月份全国油菜产区降水量为正常水平的 79%(3月初为73%)，多数地区仍低于正常水平，湖北和安徽仅为正常水平的3-5成，湖南和江苏为正常 水平的8-9成，但四川产区降水较前期明显增加，超出正常水平5成以上。

现货方面，据中华油脂网数据，国内主产区油厂菜籽收购价在5000-5200元/吨之间，收购价格维 持稳定，收购量不大，部分地区菜籽基本无货，厂家暂停收购，得等到明年才会再次压榨菜籽；国产 菜粕出厂价格分布在2700-2950元/吨区间内，行情稳定，部分地区无货；四级菜油出厂报价分布在 7500-9500元/吨，行情维持平稳，走货甚少。

交易所仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，0张，持平；菜油；18张，持平。

小结：菜籽类整体偏强。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽 粕1409合约窄幅振荡，下方受均线系统支撑，预计后市仍有上行空间，建议在2550做多，止损2530； 菜籽油1409小幅走高，短线延续反弹，但上方承压60日均线，短线或振荡，激进投资者可轻仓短多操 作。

7鸡蛋

消息面：1、近期鸡蛋价格出现快速回升态势。监测数据显示：上周鸡蛋批发价格每公斤8.64元，比前一周每公斤上涨了0.42元。受鸡蛋批发价格上涨因素的影响，市场零售蛋价也出现了上涨，目 前鸡蛋零售价每公斤9元左右。

现货方面，芝华数据监测显示，26日全国鸡蛋价格各省均价3.89元/斤，环比微涨0.01。宁夏大 幅上涨，均价上涨至4，环比上涨0.18。主销区均价4.14，环比持平，其中北京福建广东上海天津浙江较稳。主产区均价3.88，环比上涨0.01。供应方面，供应量依然减少，贸易商收货情况偏紧。需求方面，目前贸易商反应走货依然偏慢，后期随着清明节临近，有望提振鸡蛋需求。预计短期现货行情 将稳中上涨，部分地区继续小幅调整。

交易所仓单：鸡蛋仓单0张。

小结：鸡蛋现货价格高位企稳。技术上，鸡蛋1409合约下方受均线系统支撑，延续强势运行，预 计后市仍有走高。操作上，多单持有，止损4580。

能源化工

1 PTA

消息方面：1、26日亚洲PX价格上涨5.5美元至1185美元/吨FOB韩国和1208美 元/吨CFR台湾/中国大陆。2、埃克森美孚出台4月亚洲PX合约倡导价格，执行1250 美元/吨。3、三房巷海伦石化120万吨PTA装置已经于3月19日停车进行年度例行检 修，计划停车15天左右，厂家计划于4月5-8日间重启。

现货价格：华东PTA市场报盘在6430-6450元/吨送到，递盘在6400元/吨送到 附近，目前市场商谈多在6400元/吨及偏上送到。美金盘方面，市场报盘在890- 895美元/吨附近，递盘多在880-885美元/吨，商谈围绕在885-895美元/吨进行。

库存数据：交易所仓单为73091张，较上一交易日增加600张，有效预报为 1405张。

观点总结：因美国原油期货交割地库欣的原油库存连续第八周减少，美国原 油上涨逾1美元；亚洲PX价格继续上调；中石化3月PTA结算价格执行6425元/吨， PTA现货市场持稳为主，主动报盘较为有限；江浙涤丝市场价格持稳，部分品种上 调，厂家涤丝库存压力增加，下游刚需采购为主；技术上，PTA1409合约减仓上行 ，期价继续测试6500一线压力，预计短线面临震荡走势。操作上，6400-6550区间 交易。

2 玻璃

消息面：1、2014年03月26日的"中国玻璃综合指数"为987.60点，比上期2014 年03月25日下跌3.26点。"中国玻璃价格指数"为980.43点，比上期2014年03月25 日下跌3.56点。"中国玻璃市场信心指数"为1016.28点，比上期2014年03月25日下 跌2.05点。2、据了解，四川珙县总投资13亿的威力斯浮法玻璃一期生产线，预计 在4月初投产，将年产890万箱超白、优质浮法玻璃，实现产值6亿元。

现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1504元/吨，持平； 华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1144元/吨。

库存数据：交易所仓单为262张，较上一交易日持平。

观点总结：国内浮法玻璃现货市场整体较为疲弱，部分地区价格小幅回落； 华北沙河市场价格暂稳，厂家走货情况较前期有所好转，整体库存水平略高；华 东地区玻璃价格持稳，部分厂家实行优惠政策；华中地区持稳，武汉长利浮法玻璃价格下调，厂家出货一般；华南地区以稳为主，厂家走货情况一般，下游采购 较为谨慎。目前全国浮法玻璃线增加到318条，总产能为11亿重箱，实际产能达 9.1亿重箱，同比增15%。技术上，玻璃1409合约下跌，期价受10日线压力增仓回 落，短线呈现弱势探底走势。操作上，依托5日线短空交易。

3 连塑

消息面：1、中石化华北分公司LLDPE价格上涨100，实际开单价在此基础上手工加价50。2、广州石化PE装置生产动态：26日按计划停车检修，为期一周左右。

原料价格：1、日本石脑油CF日本报927.88美元/吨，涨2.5；石脑油FOB新加坡报102.5美元/桶，涨0.42。乙烯CFR东北亚报1460美元/吨，跌5，CFR东南亚报1440美元/吨，持平。

现货价格：国外现货市场价格小幅上涨，远东报1480美元/吨，涨5，中东报1465美元/吨，涨5。国内市场价格基本持平，东北大庆报11300元/吨，持平；华北齐鲁报11200元/吨，持平；华东余姚扬子11180吨，持平；华南广州报11050元/吨，持平；西北独山子报11400元/吨，持平。

仓单数据：0

观点总结：受尼日利亚和利比亚供应中断及俄罗斯紧张局势升级影响，布伦特原油收涨；石化库存继续小降，市场交投积极性有所提高，但下游仍旧按需拿货，预计后市仍维持震荡态势。技术上，LLDPE1409合约增仓上行，下方测试五日线支撑，预计短期维持偏强震荡，建议依托10670一线轻仓短多，止损10600。

4 PVC

消息面：1、山西榆社PVC装置开工正常，电石法5型执行5850元/吨现汇出厂，老客户略低50元/吨，华东库上调50至6000元/吨出库，企业4月中上旬左右有检修计划。

现货市场：国内部分PVC现货市场小幅上涨。华北电石法报5850元/吨，涨30；乙烯法报6450元/吨，跌20；华东电石法报5900元/吨，涨50，乙烯法报6800元/吨，持平；华南电石法报6020元/吨，涨20，乙烯法6800元/吨，持平；华中电石法报5900元/吨，持平。原料价格基本持平，华东报3125元，持平，西北报2950元，持平。

仓单数据：1张，较上一交易日持平。

观点总结：基本面上，因电石到货有限，电石价格僵持，对PVC成本支撑加强，现货市场交投气氛延续涨势，部分地区报价小幅上调，预计短期维持偏强震荡。技术上，PVC1405合约减仓上行，下方测试6000附近支撑，预计后市仍维持偏强震荡态势，建议前期多单继续持有。

5 PP

消息面：1、投资37亿元的山东神达化工有限公司年产20万吨聚丙烯项目目前进入设备安装高峰期，每日投资额度达3000万元，预计6月底主装置可安装完毕。 2、洛阳石化PP（产能为23万吨/年）老装置产YS835；新装置2月22日临时停车。据悉，目前厂家销售一般，库存中等。   

原料价格：1、日本石脑油CF日本报927.88美元/吨，涨2.5；石脑油FOB新加坡报102.5美元/桶，涨0.42。乙烯CFR东北亚报1460美元/吨，跌5，CFR东南亚报1440美元/吨，持平。中国港口丙烯1385美元/吨，跌20。

现货价格：国外现货市场价格小幅上涨，远东报1475美元/吨，涨5，中国到岸价报1475美元/吨，涨5。国内市场价格基本持平，华北齐鲁T30S报10900元/吨，持平；华东余姚11150元吨，持平；华南广州报10900元/吨，持平。

观点总结：受尼日利亚和利比亚供应中断及俄罗斯紧张局势升级影响，布伦特原油收涨；月末合同户开单，石化库存有小降，但社会库存充足，下游需求跟进不足，预计后市聚丙烯涨幅有限。技术上，PP1409合约交投活跃，期价震荡上行，下方测试5日均线支撑，预计短期震荡为主，建议前期多单继续持有。

6 沪胶

外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货周三小幅收涨，TOCOM8月期胶结算价上涨0.7日圆/公斤，于每公斤238日圆。

消息面：1、印度2月份轿车销量回升1.4% 乘用车仍跌3.9%。2、2014年俄罗斯轻型商用车市场或下跌15-20%。

现货市场：云南国营全乳胶报15000-15100元/吨；海南国营全乳胶报15000元/吨；云南标二胶报14000元/吨，泰国3号烟片含17票报在15600元/吨，市场报盘上涨，下游买兴不足，市场气氛平淡。泰国合艾原料市场生胶片69.0泰铢/公斤，涨0.40泰铢；泰三烟片70.92公斤，涨0.15泰铢。

仓单库存：交易所仓单报141350吨，减少40吨。

观点总结：央行持续加大正回购的力度，维持偏紧的基调，近期公布的一系列数据也显示经济下行压力加大。从橡胶自身的情况来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，国内供应依旧过剩，库存压力料继续拖累期货价格。从盘面上看，沪胶1409合约期价在40日均线存在一定的压力，短线可在15150-15750区间操作，中线投资者尝试在15750附近逢高沽空，注意风险控制。

7 沥青

消息面：1、3月25日，国家发改委消息，近期发改委接连核准了新疆红柳河至淖毛湖、哈尔滨至牡丹江、哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港、杭州至黄山五条铁路建设项目，总投资共计1424.22亿元。目前，部分线路已经开工，如广汇在新疆主导的红柳河至淖毛湖，已经基本建设完成，其余线路也在逐步推进。

现货价格：国内市场持平，华东地区4250元/吨，持平；华北地区报4520元/吨，持平；华南地区4300元/吨，持平；山东地区4400元/吨，持平；西北地区报4600元/吨，持平；东北地区报4550元/吨，持平。

仓单库存：沥青仓单库存32000吨，较上一交易日持平。

观点总结：因库欣原油库存减少,美国原油涨1美元升穿每桶100美元。同时上周国家发改委新批5条铁路线路，总投资额约1424亿元以及丝绸之路经济带的建设在3月已经开始，将加大沥青的需求量，利好沥青。技术上，沥青1406合约冲高回落，但下行空间有限，短线下方将测试4209一线附近支撑，操作上，依托4209一线短多轻仓交易，破4209止损。

8 甲醇

消息方面：1、3月25日，四川泸天化二甲醚10万吨/年装置开工6-7成。2、3月25日山西光大焦化甲醇最新报盘上调至2360元/吨出库，执行前期订单为主。其15万吨/年甲醇装置于3.4停车检修，3.11重启，目前装置开工5成，日产220吨。

现货方面：江苏港口甲醇市场太仓进口货源最新报盘执行2830元/吨出库，国产煤质货源价格上调至2750元/吨左右，江阴地区国产货源最新报盘执行2750元/吨，南通地区暂无最新报盘，上午场内据闻货源较紧张，商谈有限，短期或暂观望走势为主。

仓单库存：郑商所甲醇仓单45张，较上一个交易日持平。

观点总结：近期从国内的甲醇生产、进口以及库存来看，整个甲醇的供应供过于求的状态远没有改善，在进入3月份以后前期检修的甲醇装置也会陆续开启，将会进一步加大甲醇的库存，整体对甲醇利空，但近期现货价格已经企稳，在一定的可以支撑期价，短期引发市场反弹。技术上，甲醇1405合约继续反弹，短期下方测试2623一线附近支撑，操作上，依托2623一线短多轻仓交易，破2623止损。

9 胶合板、纤维板

消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数跌11.75%至149.86。2、2013年，巴西松木胶合板出口增长24%，是5年来首次增长。胶合板出口主要市场是欧洲和北美。2009年金融危机前，美国是巴西胶合板国际上主要市场。2013年,巴西出口松木胶合板116.4万立方米,但在2007年,在金融危机之前巴西出口了153.6万立方米。巴拉那州是主要的松木胶合板生产地,但因为税收和巴拉那瓜港口的集装箱装卸费用使得出口交易成本高。

现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报81元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报148元/张，较上一交易日持平。

观点总结：由于近期公布的PMI指数创8个月新低，实体经济下行压力徒增，以及近期的政策刺激力度较小，短期引发民众对地产的担忧，进而短期利空两板。操作建议，纤维板1405合约小幅回升，但回升有限，短期上方将面临65.00一线压力，操作上，依托65.00一线短空轻仓交易，破65.00止损；胶合板1405合约小幅回升，但回升有限，短期上方将面临131.50一线压力，操作上，依托131.50一线短空轻仓交易，破131.50止损；

10 焦煤

现货市场：国内焦煤市场运行平稳。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报995元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报935元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）905元/吨，持平。

消息面：陕西榆林市今年1-2月共生产原煤4581万吨，与去年同期4231万吨相比增加350万吨，外销原煤5127.08万吨，比去年同期4224.93吨增加902.15万吨。

库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。

小结：周三JM1409合约横盘震荡，国内炼焦煤市场平稳运行，成交一般；技术上，期价5日线上方运行；操作建议，815-840区间交易，止损上下各5点。

11 焦炭

现货市场：焦炭现货市场弱势下行。一级冶金焦太原报价1110元/吨（车板含税价），跌40元/吨；天津港报价1270元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦太原报价950元/吨（出厂价含税），持平；河北唐山报价1115元/吨（到厂含税价），跌10元/吨。

消息面：2013年，新疆生产建设兵团对钢铁、电解铝、水泥等产能过剩行业进行清查，累计压缩规划产能超3000万吨。

库存：大商所焦炭仓单日报为0手，持平。

小结：周三J1409合约高开低走，国内焦炭市场弱势下行，唐山和太原补跌，市场成交一般；技术上，下方1200关口和均线系统支撑；操作建议，1190-1220区间交易，止损上下各10点。

12 动力煤

现货市场：国内动力煤市场持稳运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报535元/吨，持平；山西长治贫煤（Q5500S0.37V:12.5A:16.8)车板价（含税）报480元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报635元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报76.5美元/吨，持平。

消息面：（1）神华黄骅港务公司完成煤炭装船753.4万吨，超月度计划装船量219.8万吨，再创煤炭装船新高。（2）今年1至2月，全市共生产原煤4581万吨，与去年同期4231万吨相比增加350万吨。（3）环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于530元/吨，环比再度下降3元/吨。今年以来煤炭价格毫无反抗之力，环渤海动力煤已经出现11连降。

库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周三TC1409合约震荡收跌，国内动力煤市场持稳运行。煤矿方面，销售一般，需求回暖需要一段时间。港口方面，库存正常。操作上建议，短线525附近多单尝试，止损参考522。

13 铁矿石

现货市场：辽宁66%粉矿报885元/吨，持平；天津港：澳洲62.5%粉矿报755元/吨，持平、印度62%粉矿报745元/吨，持平。

消息：澳大利亚资源和能源经济局下调2013/14财年（截至2014年6月30日）铁矿石出口预期，从去年12月份预期的6.5亿下调至6.31亿吨。由于矿山产量提升，BREE此次的出口量预期仍较上一财年的出口量增长了20%。

库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

小结：周三I1409合约震荡上行。进口矿市场小幅上行，海运市场震荡运行，各船型涨跌互现。操作上建议，短线依托5日线偏多交易。

14热轧卷板：

现货市场：5.75mmQ235热轧卷板上海报价3350元/吨，持平；杭州报价3350元/吨，持平；北京报价3210元/吨，涨20元/吨；福州报价3450元/吨，持平。

消息：上海银行业的钢贸行业贷款风险已经实现阶段性的“软着陆”。截至2013年末，上海银行业钢贸贷款余额已经被压缩到800多亿元，而在两年前的2011年末，该数据为2800多亿元。

库存：上海期货交易所热轧卷板仓单日报为0。

小结：周三HC1410合约窄幅整理。近期现货报价略有抬升，但市场销售情况维持弱势平稳的局面，商户心态比较一般。操作上建议，短线考虑3400-3350区间交易，止损20点

金融期货

 

1 股指期货

外盘指数    收盘      涨跌     涨幅

道琼斯   16268.99   -98.89   -0.60%

纳斯达克  4173.58   -60.69   -1.43%

标普500   1852.57   -13.05   -0.70%

富时100   6605.30     0.41    0.01%

法国CAC40 4385.15    41.03    0.94%

德国DAX   9448.58   110.18    1.18%

C0MEX黄金 1303.4     -8.0    -0.61%

NYMEX原油  100.26     1.07    1.08%

美元指数    80.028   0.086     0.11%

小结: 周三美股收跌，欧股收涨。美国总统奥巴马警告称不要对俄罗斯在克里米亚地区的军事扩张无动于衷，并敦促对俄实施更多经济制裁。市场猜测欧洲央行可能实施进一步的刺激性措施。

消息面

1、 中信泰富获注资2250亿元中信集团在港借壳上市； 

2、 河北省确定保定承接首都部分行政事业功能疏解； 

3、 环境服务产业迎政策利好十二五财政投入远超5万亿； 

4、 国资改革撬动近4万亿元市值；

5、 一季度GDP或破7.5%下限 国务院重提加快投资；

6、 上证50股指期权仿真交易周五启动；

7、 超日债违约余震不断：64家企业发债计划遇阻；

8、 奥巴马：俄罗斯无法通过武力获得安全；

9、 美联储布拉德：年底前失业率将跌破6%。

仓位、资金动态 

总持仓增加0.45%至122111手，主力前20名多头减少1.24%至83713手，空头增加1.40%至96878手，前20名总净空持仓较上一交易日增加22.17%至13165手；前5名净空持仓增加8.24%至26279手。总持仓小幅增加，主力多头结束前两个交易日增加的态势小幅减少，空头小幅增加，市场情绪较为谨慎；净空持仓变化显示主力有重新加码的迹象，但内部仍存分歧。资金方面，周三沪深两市总成交金额1782.66亿元，较前一交易日相比减少291.23亿元，资金净流出9.77亿元；资金净流入较大的板块创业板、医药；资金净流出较大的板块为消费、地产。

综合点评

美股全线下挫，欧股收涨。国内方面各地国资改革动作频频，资本市场也不断传出国企改革的声音；上市746家公司存货高达1.96万亿元，成吞噬利润黑洞，去库存化长路漫漫。内外消息面相对中性。策略上，高空低多，主力合约区间位2132至2175。

2 国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1394.64 -0.01%

Shibor：O/N 2.520 +20bp；1W  3.8680 +23.85bp；2W 4.5300 +46.60bp

质押式回购行情；R001 2.5100 -9.00bp；R007 3.8900 +28.00bp；R014 4.9900 +51.00bp  

[资金面]

季末资金趋紧，短期资金压力上升，周三（3月26日），银行间市场回购定盘利率全线走高，7天和14天利率均创逾1个月新高。具体来看，FR001报2.5600%，涨5.00个基点；FR007报3.8600%，涨21.00个基点；FR014报4.5700%，涨47.00个基点。

[消息面]

农发行今发行至多200亿元固息债，期限一、三、五及七年。周三现券市场交易清淡，截至当天下午4点，主要期限国债收益率涨跌互现，1年及10年期国债收益率分别下跌4.70个和0.10个基点，5年期国债收益率上涨2.9个基点，7年期国债收益率持平。

[TF1406 CTD券测算]

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

Imp_IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格 -（期货价格X 转换因子）

BNOC：基差 - 持有收益

[瑞达观点] 

季末资金压力上升，但经济基本面疲软对期债形成支撑。