记者  韩乐

在由郑州商品交易所与中国银行股份有限公司联合主办、中原期货股份有限公司协办的“鼎足中原 共享盛宴 私募大会”上，固利资产管理有限公司总经理王兵认为，黑色系原材料最坏的时刻还没有到来，后期随着采暖季的降临，冬季采暖季限产停工题材仍是市场未来重点。

王兵认为，目前高炉开工率和产能利用率降至历史新低，螺纹周产量持续下降，短期内螺纹供应不大。“盘面01-05价差结构反复，源于限产不确定及01贴水偏大，但从我的钢铁调研数据可以看出，11月螺纹计划日均产量环比增0.6万吨，计划出口量继续下降，国内投放资源或增加，届时会对螺纹的供应形成一定压力。”

从库存数据来看，社会库存下降，厂库库存下降，库存降幅明显，建材的成交仍较活跃，终端拿货仍较积极，短期来看，螺纹的产业矛盾累积有限，但目前价格冬储贸易商还是偏谨慎担忧，后期随着采暖季的降临，冬季采暖季限产停工题材仍是市场未来重点。

对铁矿石来讲，近期钢厂采购正常，需求还未明显回落，供给端压力犹存，但高品资源累积速度有限，现货价格有支撑。从采暖季的环保力度快来看，实施方案谨慎观望。从本周钢厂进口矿可用天数继续下降而现货成交转好，可看出期现商参与偏多，钢厂未见明显补库。

本周本地区焦炭现货价格继续下调，钢焦博弈激烈，预计后期降幅有限，随着钢厂限产，加之焦炭利润萎缩，焦化厂或进入主动限产阶段，期现价格窄幅波动，等待成材矛盾累积选择方向。由于盘面焦化利润已经很低，加之焦炭远月升水而现货走弱，焦煤贴水大现货补跌，煤焦套利存在不确定性。

在供需双弱的前提下，哪一方更弱，是未来的交易的方向。在王兵看来，做空钢厂利润的安全边际会更高。“螺纹下跌空间是非常大的，根据螺纹钢均指利润均值，可能会有1000元左右的跌幅，需要各方面数据的印证。”他称，目前，市场需求呈现出逐步减弱的态势，在这样一个供暖季之后，北方工地全部停掉，北材南下时间提前。

以往，冬储行情来自于经销商对来年的看好，但是这次从流通渠道经销商沟通后他们普遍认为，钢厂利润在1000元以上的前提做冬储风险太大，现在基本上对于冬储下游经销商积极性也不高，利润有一定幅度收缩或者说到了一定相对合理的位置，才会愿意做冬储。“经过近几年洗牌之后，能够存活下来的贸易商都已是久经沙场，在这样一个背景下，首先是选择保护自己，他们的举动对于市场也是最为敏感的，基本出货为主，挺价心态较少。

王兵认为，明年基建投资增速下滑时对大宗原材料也是一个最大的利空，另外，受全面展开的环保限产情绪影响，钢厂按需补库为主，原料随采随用，未有积极囤货现象，成交一般，基于冬季限产对原料利空更为确定，对于最上游的焦煤和铁矿石最为悲观。这波行情只是一个短期的反弹，螺纹后续还是会维持震荡的格局。