摩根士丹利策略师日前发布报告表示，新兴市场的熊市多半已经完结，而美国信贷市场的熊市还有发展空间，美元即将陷入熊市。

报告称，鉴于新兴市场汇率前景改善，更看好新兴市场本币债券，而非硬通货债券。全球面临增长放缓、通胀上升和G4央行致力于收紧政策的局面，这应会导致美元走软。

报告表示，增长差异可能会朝着有利于新兴市场的方向发展，美联储2019年应暂停脚步。新兴市场2019年将夺回经济增长领先优势。美联储加息周期暂停、美元走弱和油价走软将缓解2019年新兴市场面临的外部压力，扭转主导今年的主题。“增长差异将再次有利于新兴市场，这将恢复它的增长领导地位，”摩根士丹利首席经济学家兼全球经济主管Chetan Ahya等分析师在对未来一年的展望中写道。

三种差异形成了这种观点，首先，随着新兴经济体趋于稳定，发达经济体的增长放缓；其次，劳动力市场趋紧，导致发达经济体的核心通胀处于新周期高位，而其他地区则保持低位；再者，美联储暂停加息，而欧洲央行等其他央行寻求政策正常化。

“我们预计，鉴于劳动力市场趋紧，美国财政刺激的影响减弱，加上退出宽松货币政策的影响，随着年底的临近，发达市场增长将放缓，”摩根士丹利称。“而在新兴市场，伴随外部压力的消退，增长将保持相对良好势头。”