8月27日，市场传出消息，国内首批商品期货ETF获批，华夏、大成和建信基金管理公司拔得头筹。期货日报记者从多方求证，证实了这一消息。这意味着，不久的将来，国内商品期货市场将迎来一批重要的机构投资力量——商品期货ETF。

据了解，此次获批的商品期货ETF分别是华夏基金公司的饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金及其联接基金、大成基金公司的有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金和建信基金公司的易盛郑商所能源化工期货交易型开放式指数证券投资基金。

获批产品各具特色

随着国内资产配置时代的到来，商品作为独特的资产类别，越来越受到资管机构的关注。

建信基金表示，即将推出能源化工期货ETF，以易盛郑商所能源化工期货指数A（下称易盛能化A）作为标的，包含动力煤、PTA、甲醇和玻璃等四个成分品种，交易活跃，且走势与原油相关性高，能够有效反映能源化工市场整体的价格涨跌，投资者可通过布局易盛能化A指数产品，间接布局商品期货市场。

大成基金则表示，此次获批的有色金属期货ETF采用完全复制法跟踪上期所有色金属期货价格指数，是国内首只且仅有的可直接投资有色金属期货的指数基金，基金投资策略为“买入并持有”的被动式管理策略，通过持有上期所有色金属指数成分合约跟踪指数长期走势。相比于直接投资商品期货，该ETF认购的投资门槛相对较低，投资标的也透明，即为沪铜、沪锌、沪镍、沪铝、沪铅、沪锡6种期货合约+货币市场工具等（含同业存单）。

对于此次获批的豆粕期货ETF，华夏基金数量投资部基金经理荣膺则向期货日报记者表示，首先，农产品与传统的股票、债券等相关性不高，可以作为资产配置工具，有效优化客户资产组合的风险收益结构；其次，传统股票对抗通胀的功能发挥较有限，而豆粕作为生猪的主要饲料来源，与CPI有稳定的相关关系，具有天然的抗通胀优势；再次，国内豆粕期货价格与国际市场联动，市场化程度高。

仍有10只商品期货基金待批

商品期货ETF是指以持有商品期货合约为投资策略并跟踪商品期货价格走势的交易型开放式证券投资基金。作为主流投资方式之一，商品指数化投资在国际市场比较盛行。而在我国，商品指数化投资还处于起步阶段。

事实上，早在2014年12月，证监会就对外发布了《商品期货交易型开放式基金指引》。2015年，国内首只商品期货基金——国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）面世。从2016年年末开始，多家基金公司先后申报了商品期货基金，其中包括LOF产品和ETF产品，但一直没有听到获批的消息。

最新的2019基金募集申请公示表显示，截至2019年8月16日，除去上述已经获批的商品期货ETF及其联接基金外，目前仍有10只商品期货基金正在走审批流程，投资品种涵盖黄金、白银、铜、白糖等。

另据记者了解，今年3月，上交所和深交所分别进行了原油期货ETF评审答辩，两家交易所计划各推出两只产品，有8家公司竞争上交所的首批产品授权，有11家公司竞争深交所的首批产品授权。

“之前对商品期货基金产品，监管层持比较谨慎的态度，但今年情况发生了根本性的改变。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，在国内金融市场扩大开放的背景下，金融创新发展显得更加迫切，需要提供更多类型的产品来满足投资者多样化的需求。

商品期市投资者结构将得到优化

“商品期货是标的物为实物商品的期货合约，具有标准化、可流通等特点，是大类资产配置中的重要组成部分。”对于商品期货ETF的设立，建信基金认为，一方面，商品期货与股、债相关性低，在组合中加入商品期货标的能够有效分散组合风险；另一方面，商品期货的走势是对商品价格的直观反映，是一般价格水平的重要组成成分，对通货膨胀更加敏感，在组合中加入商品期货标的能够在一定程度上对冲通胀风险。

华夏基金也认为，大宗商品与传统股票和债券相关性较低，商品期货ETF可作为良好的资产配置工具用于分散风险。

“从市场发展的角度看，首批商品期货ETF获批，对国内商品期货市场具有重大意义。”王红英认为，不久的将来，我国商品期货市场将迎来一支重要的机构投资者力量。未来随着更多商品期货基金的获批和参与，我国商品期货市场投资者结构将进一步优化。

“预计公募产品将会成为商品期货市场的重要参与方。”荣膺表示，国内豆粕期货市场投资者结构比较完善，既有套保产业客户，也有交易型客户、金融机构对冲型基金客户，但比较缺乏配置型客户。公募基金产品的加入，将进一步深化豆粕期货市场内涵，同时对市场稳定起到积极作用。

王红英则认为，LOF产品可能是未来公募基金直接进入期货市场的较好模式。

“从更长远的角度看，套期保值产品、ETF产品以及单纯的商品期货基金，将是公募进入期货市场投资主要形式。”王红英说，在为投资者提供更好产品的背景下，公募基金参与期货市场的积极性会越来越高。

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