期货日报网讯（记者 谭亚敏）为做好动力煤期权上市准备工作，提高会员期权业务市场推广及服务能力，强化企业利用期权管理风险的观念和意识，郑州商品交易所于6月10日至11日通过在线直播形式举办“期权讲习所第二十二期培训班”，郑商所相关业务人员就动力煤期权合约规则进行了讲解，业内知名讲师就期权基础知识、动力煤期权套保策略及动力煤现货市场情况、期权软件操作等方面进行了分享。

考虑到疫情防控常态化，郑商所创新期权讲习所投教方式，首次采用线上直播的形式举办系列培训，并增设线上知识测评环节检验学员期权知识掌握水平，对测评成绩优异的学员发放证书。此次培训受到了市场各方的欢迎，据统计累计近7000余人次观看此次线上直播，并在问答区积极与讲师进行互动，学习动力煤期权系列知识热情高涨。

南华期货动力煤高级分析师张元桐告诉记者，郑商所本次动力煤期权合约的上市培训，从期权基础知识讲起，由浅入深，为市场参与者提供了一个了解动力煤期权合约规则的机会，也为各期货公司、产业机构参与者以及普通投资者提供了一个动力煤期权的学习平台。

“不同商品的期权品种，在设计思路、定价模型上基本大同小异，差别主要在于不同商品价格的波动率有所不同。在郑商所2017年推出白糖期权品种，实现平稳运行之后，推出期权品种的速度明显加快。并且经过数年的摸索，国内市场商品期权交易模式更为成熟，为动力煤期权上市提供良好的基础。”国投安信期货高级研究员龚萍说。

作为我国基础能源，煤炭价格走势受政策影响较大，近年来动力煤价格持续处于上行有压力，下行有支撑的状态。“动力煤期权上市，灵活多变的交易方式将吸引更多专业投资者介入，改善因缺乏方向性导致品种成交下降的窘境，提高市场流动性，为市场注入活力。”宝城期货动力煤研究员王晓囡说。

据了解，2020年煤炭月度长协基本处于“解绑”状态，下游企业采购方式更为灵活的同时，贸易商销售竞争压力也在逐渐加大，现货市场多变，煤电企业以及贸易企业需要更多的个性化策略定制，期权市场弥补了传统期货交易方式上的不足。此外，美式期权交易方式，煤电企业以及贸易商可以在行权日前任一交易日行权，为企业提供更多的交易选择，可以更好满足企业需求。

在张元桐看来，动力煤期权的上市，将对煤炭行业各个环节都起到积极影响。首先，动力煤期权的上市为市场参与者扩充了金融衍生工具“武器库”。我国煤电企业多为国有大型企业，由于政策监管要求，国有企业参与场外衍生品交易存在诸多掣肘。动力煤期权属于场内衍生交易工具，符合交易工具结构简单、流动性强和风险可认知等原则。其次，期权买卖双方的权责分离，买方支付权利金即可达到“锁亏不锁盈”的目的，在企业风险管理既降低了资金占用成本压力，也锁定了衍生工具交易风险。再次，对于中游贸易商来说，动力煤期权丰富多变的策略组合补足了期货策略单一的短板，促进了期现市场的有效联动。比如在均线粘连或者在重要政策或事件公布前执行双买策略（即买看涨期权，又买看跌期权），可以赚取标的“位移”变大的钱。这种做多波动率的组合，单纯依靠期货是不能实现的，在对冲不确定性风险的同时，也可能获得超额收益，增强市场竞争力。

参与线上培训的煤炭贸易商告诉记者，现货企业对动力煤期权的上市充满期待，因为目前整个行业不好做，单纯依靠期货规避风险不能满足实际的保值和投资需求。利用期权可以平滑企业经营波动，让煤电企业多“一条腿”走路，可以走得更远、更平稳。

据郑商所相关负责人介绍，为持续深入开展动力煤期权市场培训，提高产业企业利用期权管理风险的观念和意识，郑商所于6月16日以线上直播的形式举办“动力煤期权套期保值培训班”（期权讲习所第二十三期），培训内容包括从战略角度规划期权运用、企业运用期权管理风险的实际案例分享以及动力煤产业企业座谈会，旨在为企业创造沟通的平台、交流的机会，欢迎大家积极参与。