1）经济数据。美国4月季调后非农就业人口新增26.6万人，预期增97.8万人，前值增91.6万人；失业率6.1%，预期5.8%，前值6%。平均每小时工资环比增0.7%，预期持平，前值降0.1%；平均每小时工资同比增0.3%，预期降0.4%，前值增4.2%；劳动参与率61.7%，预期61.6%，前值61.5%。比起预期的100万新增，4月非农可谓是远弱于预期，这直接令美元跳水，金银大涨。但我认为4月的非农可能还受到了此前疫情的影响，另外，美国政府的过度福利也降低了劳动者的劳动意愿，这些因素不会长时间存在，金银不会因此持续上涨。

2）美联储。美联储卡什卡利：未来几个月通胀看起来会比较高，但高通胀可能是暂时的；失业救济金可能是妨碍招聘的因素之一；美国就业岗位仍较疫情前少了800-1000万个。美联储依旧维持鸽派论调，只要这一点不变，金银不至于走出趋势性熊市。

3）套利分析。金银比在60-70振荡，在历史数据中处于中性水平，跨品种套利不推荐操作。沪金月差0.43，中性偏低；沪银月差15.1，中性。

4）行情分析。从大周期来看，金价处在2016年以来的牛市，但从去年8月份开始，金价开始回调。此轮中期回调的主因是名义利率的上行。在新冠疫苗批量上市后，全球经济复苏的预期加快，市场风险偏好显著上升，推动了利率上行，另外，大宗商品价格上涨幅度较大，市场开始提前预计美联储的加息，进一步提振了名义利率。目前，中期回调的逻辑还是成立的，非农的影响非持续性，并不反映美国经济基本面走弱。技术面来看，短期金银仍然处在双重底后的强势反弹期，但反弹高度不乐观。综上，当前金价的走势是比较复杂、难操作的，没有很明确的趋势机会。

交易策略：短线观望。