行情回顾

台风天气影响PTA卸货，加之原油价格超跌反弹，PTA期价止跌后再度冲高，截至7月23日收盘，PTA2109报收于5358元/吨，环比上涨254元/吨，涨幅4.98%。PTA现货在5395元/吨，环比上涨290元/吨，涨幅5.68%。PTA基差为37元/吨（+36）。

基本面分析

原油大量增产延后，年内仍将去库。周初，欧佩克+达成增产协议以及Delta变异病毒的迅速传播引发了对原油供应过剩的担忧，国际油价大幅调整，布油一度跌破70关口。然而，欧佩克新协议达成将更多的供应增量推迟至明年5月之后，短期原油市场延续去库状态。尽管上周美国EIA原油库存增加，但汽油和精炼油库存均有所下降，显示在夏季驾车出行高峰期需求增加。但变异病毒导致部分地区疫情反复，且通胀水平的上升导致货币收紧预期进一步增强，或限制短期油价上方空间。7月23日当周，美国石油活跃钻井数增加7台，至387台。预计短期油价维持高位振荡，关注后期原油需求恢复预期能否继续得到数据支撑，以及8月份伊核谈判情况。

PX价格和PXN价差保持坚挺。亚洲装置，日本Eneos-Sakai 19万吨5月24日起检修2个月，台湾FCFC 2#58万吨计划7月13日起检修45天，台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20—30天，印度信赖180万吨计划三季度轮流检修。内地装置，浙石化1#负荷7成、2#负荷9成，东营威廉100万吨7月12日起检修45天。新装置方面，浙石化1#250万吨PX新装置已于7月下旬产出合格品。国内PX负荷持稳在86.4%。PX价格在942美元/吨，折合PTA成本5178元/吨。PX-石脑油价差在257美元/吨（+16）。

开工继续下滑，PTA小幅去库。PTA装置方面，洛阳石化32.5万吨已经重启，逸盛新材料360万吨PTA新装置开工8成，宁波台化120万吨7月10-7月28日停车检修，三房巷120万吨计划8月初重启。福海创450万吨7月中旬开工6-7成，计划7月27日停车10天。亚东石化70万吨上周短停后重启，川能化学100万吨开工7成。国内PTA负荷在79.4%，环比下降1.2个百分点。PTA现货加工差在797元/吨，回升至偏高水平。下游聚酯负荷在88.5%，环比下降0.5个百分点。63万吨聚酯装置计划重启，42万吨聚酯装置计划检修，预估聚酯开工负荷在88%-89%。由于高温缓和，部分限排结束，江浙加弹、织机、印染开工提升。江浙织机负荷在79.6%，环比小幅上升3.4个百分点。由于原料价格止跌反弹，聚酯产销有所回升，聚酯产品库存小幅消化。

结论及操作建议

成本方面，国际油价高位振荡，向上动能较前期有所减弱。供需方面，终端江浙加弹、织机、印染开工提升，聚酯负荷稳定维持在偏高水平。PTA负荷继续下滑，7月份延续小幅去库状态。7月底至8月份部分检修装置将陆续重启，预计8月PTA供应偏紧局面或将有所缓和。但目前台风已经登陆，后期影响或将逐步弱化，谨防风险兑现后的回调可能。前期多单及9—1月合约正套可逢高部分止盈，关注原油价格走势及现货流通情况。