期货日报网讯（记者 张田苗）7月28日，由中国钢铁工业协会发起，中国国际贸易促进委员会冶金行业分会、上海钢联承办的“第五届中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海召开。敦和资管首席经济学家徐小庆在“2021年宏观经济及大类资产配置展望”的主题演讲时表示，未来商品价格上涨能否持续，主要还需要看利率环境能否一直比较宽松以及居民收入能否跟上。

据徐小庆介绍，从海外市场来看，上半年商品需求呈现“国内稳、海外强”的格局，疫情后商品上涨的需求驱动力主要来自于美国居民的消费需求。他预计，今年下半年中国出口会伴随着美国居民对于商品消费的回落而回落。从中期来看，对比分析了本轮商品上涨与历史四次商品超级周期的特点，徐小庆认为本轮商品上涨速度快于之前，但未来商品价格上涨能否持续，主要还需要看利率环境能否一直比较宽松以及居民收入能否跟上。

国内方面，徐小庆表示，受中国劳动力人口加速下滑、社融对投资的拉动效率越来越低等因素影响，预计疫情结束后中国名义GDP增速的中枢大概率会出现下移。疫情将是中国经济潜在增速的分水岭。在他看来，粗钢产量和地产的新开工面积存在线性关系。假设今年粗钢产量与去年持平，下半年新开工增速需要达到5%以上才能实现供需平衡。若粗钢产量仍高于供需平衡点，则价格或将面临下跌风险。

关于大类资产配置，债市方面，徐小庆认为中国利率中枢处在下降周期中，并预计中国长期国债收益率会逐渐回落到3%以下。股市方面，他表示当前股市最主要的问题是没有增量资金，降准本身对股市作用有限，股市能否持续上涨还需关注后续M1增速能否提升。