期现货市场：供给方面，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为75.16%，环比上周减1.11%；日均产量54.72万吨，减0.56万吨；焦炭库存102.67万吨，增15.38万吨；炼焦煤总库存1168.49万吨，减22.79万吨，平均可用天数16.05天，减0.15天。

需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高炉炼铁产能利用率80.66%，环比增加0.72%，同比下降12.25%；钢厂盈利率88.74%，环比增加2.16%，同比下降1.30%；日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工54.01%，环比下降0.14%，产能利用率64.42%，环比下降0.44%，剔除淘汰产能的利用率为70.13%，较去年同期下降13.96%，钢厂盈利率77.30%，环比增加1.23%。

焦炭方面，山西地区部分道路运输基本恢复，焦企发运逐渐恢复正常，焦化厂内库存呈现下降趋势，少数地区因优先电煤发运，焦炭发运稍显困难，焦企内库存小幅回升,  山东地区由于前8个月超产严重，近期下发做好焦炭产量控制的通知，加上山西吕梁地区进行能耗以及产能合规的督查,焦炭区域性产量有下滑的趋势; 钢厂生产小幅回升，但受限电限产、能耗双控等政策影响仍受抑制，对焦炭多以按需采购为主，从供应端看，焦炭产量收缩仍大于钢材，同时在焦煤成本支撑下焦炭价格仍维持强势。焦煤方面，动力煤冬季保供对焦煤形成一定挤占，蒙煤进口维持低位，需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，不过在冬季煤炭紧张的背景下，焦煤价格仍处于上行通道，焦煤供应偏紧格局未变，后期仍有上行空间。

观点策略：逢低做多。

风险提示：钢铁、焦化行业限产减排政策驱严、钢价回落风险。