张常春/制图

往年6月份是券商中期策略会举办的高峰期，但今年除了少数一线研究所外，多数研究所按兵不动，甚至有的中小券商表示停办年中策略会。

而举办策略会的券商也得靠公布所有分析师手机号、美女研究员站台、送4G手机等招数提高人气。

又到了一年一度的券商中期投资策略发布季。往年这是各路投资精英观点交锋的“盛宴”，有的如今已演变玩噱头的娱乐化“剩宴”。

“往年6月份是券商中期策略会举办的高峰期，但今年除了部分一线研究所举办中期策略会外，大多数研究所迟迟没有动静，有的中小券商甚至明确表示停办年中策略会。”知情人士透露，至少有三家以上沪深中小券商研究所明确表示今年不举办年中策略会。

据记者了解，截至上周末，除了国泰君安、安信证券、中信证券等少数券商召开了年中策略会外，其余多数券商的策划会召开日期都较往年延迟。有些以往积极召开策略会的券商，目前仍没有明确的时间表。

此外，记者还了解到，为了压缩开支，有些券商大幅缩减会议规模，有的甚至改为内部交流会。

策略会娱乐化

近期，各券商中期策略会的种种景象正不断挑战着投资者的想象力。今年举办中期策略会的国泰君安、国信证券也不得不公布所有分析师手机号、美女研究员站台、送4G手机的招数来提高人气。

“从用泳装秀、游艇会到如今的美女研究员站台、送4G手机，券商的策略会早已变质。”一位不愿具名的深圳私募投资经理表示，现在的策略会上除了业内比较知名的分析师报告值得听一听外，其余的大多价值不高。

“以前只是研究报告预测结果娱乐化，现在逐渐从报告内容娱乐化演变为策略会娱乐化。”一位深圳某大型公募基金的基金经理称，近几年券商研究水平处于下滑状态，许多研究报告存在堆砌数据、观点模糊、分析不全面、逻辑混乱、行业调研不深入等问题，而且策略会变得越来越形式化。

中期策略会情况如此，而年度策略会的情况也不尽如人意。经历始于2006年的上一轮牛市后，券商年度策略会规格越办越高，开会地点大多选择在名胜风景区，提供五星级以上酒店住宿是标准配置，以及上千人的参会人员使得会议花费不菲。但随着券商研究所收入不断走低，策略会的成本不断缩减，券商只有费尽心思制造噱头，引人注目。

在风格如同娱乐盛典的策略会背后，折射的是国内券商研究所当前遇到的困惑和迷惘。

“股市低迷，大家的观点大同小异。既然如此，那参加谁的策略会都一样，参会人员的热情也在降低。”上海一位证券行业分析师说。

而回顾近两年券商年度策略会发布的研究报告，能够真正准确预测到来年走势的研究报告凤毛麟角。证券时报记者粗略统计近40份券商2012年年度策略报告显示，误判市场走向的券商至少超过九成。而从券商预测的2012年大盘点位看，高点普遍落在3000点附近，低点在2200点，多数偏乐观。多数券商对去年一季度股市反弹行情判断准确，但对去年二季度开始的调整普遍缺乏预期，仅少有券商预料到去年股指会跌破2000点。

谈及券商一年一度的策略会，不少买方机构称，“股市行情好的时候，随便券商怎么说，8000点、10000点都无所谓。但股市低迷的时候，如果各大券商还是一味看多市场，或者动不动就说是‘N’字形走势，那可能就没什么人想听了。”

报告含金量锐减

“现在是卖方研究市场出了问题，踏踏实实做研究的越来越少，而更多的是花心思玩噱头、耍花招，以吸引投资者眼球为目的。”上海某大型券商研究所资深证券行业分析师说，卖方研究质量下降的一个重要原因在于，越来越年轻化的卖方研究市场缺乏行业积累和研究能力。

“不少年轻人太浮躁了。”有些老资格的分析师如此评价他们的后辈。

华南某大型券商研究所所长表示，近几年基金分仓收入蛋糕不断变小，但想分蛋糕的却越来越多。与此同时，人才流失也在加速。各大研究所便低价引入应届毕业生进行培养，但受制于经验、方法、人脉，要把这些新人培养成为成熟的研究员往往需要好几年。因此，研究传承的断档，过早催熟的新人难以发挥顶梁柱的作用，这直接造成的后果是一批行业研究报告粗制滥造。

国泰君安一位有7年从业经验的分析师称，在国外大行，正牌的卖方分析师都干了好多年，知识十分渊博，研究功底深厚。

对于卖方研究市场出现的问题，安信证券首席经济学家高善文曾在博客上表示，过去几年卖方分析师队伍在快速扩张的同时，发生着两个重大而持续的系统性变化：一是研究报告的质量一降再降，以至于捕风捉影、观点雷同、论证草率，市场批评诟病日多；二是研究服务的方式争奇斗艳，以至于花样百出，竞骚弄巧、耍嗲卖呆甚至出卖“色相”，手段无所不用其极。

“为了争取基金分仓收入，卖方研究只是一味讨好基金等买方机构。在这过程中，有价值的报告越来越少。”深圳某中型券商副总裁表示，为了招待基金客户，券商研究员、机构销售人员每日上班为基金客户送早餐的现象甚至蔚然成风。

“这确实与我们想象中的研究所该做的事情相距甚远，但是这也是没有办法的事。” 上述副总裁表示，目前业内赖以生存的分仓收入蛋糕有限，僧多粥少，只能挖空心思争夺市场的眼球。（记者 张欣然）