中办、国办发文：发展碳排放权期货交易

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》（简称《意见》）。《意见》提出，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场。研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易。

高盛：美联储“非常有可能”将于11月宣布Taper

上周五，高盛通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，预计美联储内部将在接下来的会议上达成一致，11月开始缩减QE。

高盛首席经济学家Jan Hatzius分析称，美联储“非常有可能”将于11月宣布Taper，并于2022年7月结束。

高盛将美联储11月宣布Taper的可能性从45%上调为70%；将美联储12月宣布Taper的可能性从35%下调至10%。

此外，高盛也不排除德尔塔变异毒株有可能带来的潜在风险，预计美联储仍有20%的可能性将宣布Taper的时间推迟至2022年。

福建疫情最新通报！莆田现有64例感染者

9月12日傍晚，福建省莆田市政府召开疫情防控新闻发布会，介绍最新情况。发布会通报，截至9月12日16时，共完成64例阳性病例的流行病学调查，累计排查出密切接触者841人，次密切接触者1690人，集中医学观察1293人。

据通报，截至9月12日16时，累计报告新冠病毒核酸阳性64例，其中确诊病例32例、无症状感染者32例。

据通报，枫亭镇全镇升为高风险区域，此外新增三个中风险区域：仙游县郊尾镇后沈村、仙游县赖店镇象岭村、仙游县园庄镇大埔村。

另据莆田市卫健委通报，9月11日0至24时，莆田市报告新增本土确诊病例19例，报告新增本土无症状感染者17例，其中15人为小学学生。

北京证券交易所官方网站上线试运行

9月10日，北交所官方网站（网址：www.bse.cn）上线试运行。官网上线试运行初期，主要包含三个内容模块：一是业务规则模块，当前主要作为北交所各项业务规则公开征求意见的平台，是各类市场主体参与规则制定的重要渠道。二是投资者教育模块，对北交所相关业务规则进行官方解读，是广大投资者理解业务规则核心要义的学习平台。三是本所简介和要闻板块，对北交所基本情况进行介绍，及时展示市场重要新闻和发展动态，是各类用户迅速获取北交所资讯的有效途径。

8月重磅金融数据出炉

人民银行9月10日公布的8月份信贷及社融数据显示，企业和居民信贷需求双双偏弱。

8月新增金融机构人民币贷款1.22万亿，同比少增631亿。社融增量2.96万亿，同比少增6295亿。8月末，M2同比增长8.2%，增速比上月末低0.1个百分点。

方正中期建材高级研究员魏朝明认为，得益于国内对疫情的有力防控和经济坚韧的内生动力，国内货币政策在以连贯性和稳定性保障经济平稳运行的同时，力度未超出其必要限度，为大宗商品保供稳价创造了一定条件。

8月国内新增信贷延续走弱的同时，信贷结构进一步恶化，中长期贷款同比降幅有所扩大，但票据融资加快增长，这表明8月信贷的走弱仍反映了实体融资需求较弱，受国内疫情反复及工业品价格高位的影响，企业投融资需求仍未出现好转的迹象，“房住不炒”政策下，楼市政策收紧对居民房贷的抑制持续显现。但同时，新增社融同比增长回落一定程度上受到去年政府债券融资高基数效应的影响，环比看，8月地方政府专项债发行显著提速，财政稳增长明显发力，预计在此支撑下后市社融同比增长将逐步回升。“8月融资数据反映当前企业投融资需求增长压力依旧较大，8月央行信贷形势分析会提出仍需努力保持信贷平稳增长，预计下半年货币稳增长政策仍将持续发力，货币环境将维持稳中偏松。”一德期货宏观资深分析师寇宁说。

“天价海运”降温有戏？

受经济复苏、大宗商品需求回升等因素的影响，波罗的海干散货指数（BDI）持续创出新高。行业人士认为，全球疫情导致塞港，加上区域运力失衡，令海岬型船舶日租金持续上扬。

方正中期期货航运研究员陈臻表示，当前，国际干散货运输市场面临运力相对紧缺和租金水平上涨的情况，将会带动大宗商品价格的上升，主要体现在两个方面：一是大宗商品的CIF价格上升。CIF价格包括货物价格、运价和保险费，运费大幅上升造成大宗商品到岸价水涨船高。二是由于运力短缺，大宗商品无法及时运抵进口国，造成进口国供给偏紧，价格提升。

作为与BDI指数密切相关的铁矿石，海通期货黑色系研究员邱怡宏告诉期货日报记者，2021年随着全球经济逐步复苏，国际干散货航运市场走势偏强，8月末BDI创下4235点最高值。运价的强势表现与铁矿石整体供应略紧于预期有关，2021年上半年四大矿山总体同比供应增量并不突出，8月份澳大利亚部分矿山仍存在季度检修，使得澳洲巴西铁矿石发运整体依然偏低。按四大矿山2季度报告披露信息，下半年澳洲三大矿商巨头大概率将如期进行，但同比增强整体并不大，而预计存在最大发运增量的即为淡水河谷，但淡水河谷受政府对相关项目审批工作迟缓影响，下调了2022年铁矿石的产能预期，使得本就不富裕的供应增量空间进一步受到抑制。

“在全球疫情的反复下，海外经济复苏进程被迫延长，但中国在压减粗钢产量任务规划的压力下，对铁矿石需求产生明显抑制，全球铁矿石海运贸易需求增长空间逐步受限，铁矿石需求增长受限程度相对更为确定，铁矿石的贸易形势将有所弱化，国际干散货航运市场的高峰期或将已过，在经济下行压力增加的背景下周转量需求或边际趋弱。”邱怡宏说。

海运费的大涨引起了各方的关注，美国联邦海事委员会(FMC)官网9月8日消息显示，来自中国、美国和欧盟的海事监管机构召开了全球航运监管峰会。据介绍，会议讨论了多个备受关注的问题：新冠疫情暴发后，对国际海运相关的需求和供给分析，当前海运行业面临的困难，以及海运行业受影响的原因。迄今为止，对前述事件，相关司法管辖区和管理当局采取的应对行动及其结果。未来可能何种举措可以使海运行业重回正轨。FMC主席DanielMaffei表示，海运价格、集装箱价格的异常高位运行，已经引起了全球监管机构、立法者和公众的广泛关注。

据悉，自从2020下半年集运价格开始大幅上涨，中美两国就给予高度重视，召集多场班轮公司座谈会，呼吁理性定价，欧盟则始终秉持中立态度，总体效果并不十分理想。其中一个很重要的原因是全球前五大班轮公司中有四家总部位于欧盟，中国仅占一家，前十大没有美国船东。可以说在全球集运市场，欧盟具有最大话语权，欧盟既是高运费的受害者，也是受益者。

“此次监管峰会有两点值得关注，首先是多个经济体共同参与的会议，其次是欧盟首次公开表态要共同应对高运价。会议结束后的三天内，总部分别位于法国和德国的达飞轮船与赫伯罗特就宣布冻结即期运费上涨，总部位于丹麦的马士基航运宣布将大幅增加定价相对较低的长协运量比重。由此可见，在各大国共同努力尤其是欧盟参与情况下，班轮公司的表态有了本质的改变。”陈臻说。

7月9日拜登在国会通过《促进美国经济竞争的行政命令》，矛头直指具有垄断嫌疑的班轮联盟，因为三大班轮联盟占据全球运力的84%。客观而言，今年集装箱运价暴涨与诸多因素有关，包括新船下水量不足、疫情导致船舶周转率下降、苏伊士运河堵塞事件、港口设施和陆运系统落后、需求持续旺盛。当前，全球集运船舶除了1%处于正常检修之外，其他均已投入营运之中，并不存在“班轮公司私藏运力、串谋哄抬运价”的情况。作为以标榜自由市场经济自居的欧美国家，理应没有权力干扰正常的市场定价。不过，全球跨国贸易中海运占据运输方式的九成以上，班轮联盟在追求利润最大化的同时，或许有义务承担一部分社会责任，即适当控制运费，降低国际贸易的运输成本，推动后疫情时代世界经济的复苏。

陈臻认为，为了让运价重回理性，首先，各国要积极控制疫情，同时把控“防疫”和“效益”的平衡点，打通海陆供应链痛点，提升船舶和空箱周转效率；其次，适度增加运力，升级港口现代化水平和无人化程度；最后，有节制地采取量化宽松和纾困计划，避免再次出现爆发式的抢购风潮。

“未来，各国海事组织可以从多个方面对集运价格进行监管，包括涨价是否提前通知、附加费项目的合理性、班轮公司的成本核算，并商讨班轮联盟在全球总运力的合理占比，也可以进一步推动All-in价格和监督长协合同的履约率。”陈臻说。

大宗工业品价格波动风险加大

8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。国家统计局上周四公布的数据显示，8月份全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.5%，刷新年内高点，环比上涨0.7%。主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学 制 品 制 造 业 、化 学 纤 维 制 造 业 价 格 涨 幅 在21.8%—57.1%，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。

在市场人士看来，今年在“碳中和”和全球经济复苏的大背景下，能化板块表现突出，多个品种年内涨幅超30%。强势品种的上涨逻辑主要包括供应受限、需求改善和成本抬升等。分板块看，今年涨幅较大的板块是原油系和煤化工。

今年以来国际油价整体维持上涨态势，7月份升至年内高点，Brent、WTI 和上海原油期货主力合约涨幅均超过 50%，其中 WTI 原油最大涨幅超过60%。截至9月10日，上述三大原油期货价格较年初分别上涨44%、47%、52%。“油价上涨的主要逻辑来自于疫情好转后需求的恢复以及世界主要经济体宽松政策对大宗商品价格的推涨。”中信建投期货能源化工首席分析师李彦杰对期货日报记者说。

油价的上涨，也带动下游能化产品价格上涨。另外，今年以来，黑色和有色板块也出现了不同程度的涨幅。PVC近来的走势引起市场广泛关注。李彦杰介绍，当前市场的主逻辑依然是整体供应缩减叠加下游旺季来临。随着年初能耗双控政策落地，煤炭价格的上涨和电力成本的增加导致电石成本明显增加，加重了PVC生产企业的成本压力，利润空间受到压缩，使得部分企业无奈降负，造成供应减少。

“原料电石产量显著下滑，且在不定时限电的影响下，加剧了产出的不稳定性，电石法主产区的PVC产量也随之下降。与此同时，进口市场也因外盘装置意外频发和海运成本高而难有增长，国内外的总体供应量紧张。”福能期货能化分析师陈婧玥告诉记者，需求端目前主要影响因素是房产政策和PVC对外出口规模。“房住不炒”使得各地房地产市场景气程度下滑，相关数据回落明显。出口方面，目前外盘货源持续偏紧，海外市场需求逐步回升，但受疫情反复影响，出口市场对PVC驱动作用较上半年有一定减弱。

在海通期货黑色系研究员邱怡宏看来，近期以煤焦钢矿为主的黑色系商品价格的强势均可归因于偏紧的供需基本面，但又不尽相同。钢材目前整体处于供应受限、需求复苏的格局中，在粗钢产量压减工作的指引下，整体限产仍较严格，政策端并未出现明显放松迹象，中期限产减排的主趋势未改，钢材供给端收缩缺口仍存，前7个月超产幅度大的省份在今年秋冬采暖季期间的产量压减工作可能会面临更严格要求，限产仍有进一步阶段趋严的预期。需求端，随着雨水天气减少，近期国内工程项目开工率有所上升，下游施工情况环比有所好转，整体市场需求呈持续上升态势，水泥熟料和混凝土相应消耗环比均有所复苏，建材成交及表观消费量均已重回往年偏高水平。

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责任编辑：赵彬  主管：宋世安

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