周末超重磅！“双碳”部署+房地产税试点，朋友圈“先跌后涨”，来看最新解读！坑口煤价最高降360元/吨
“双碳”中央层面总体部署亮相
《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（简称《意见》）24日发布。作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”，《意见》为碳达峰碳中和这项重大工作进行系统谋划、总体部署。根据《意见》，到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平。到2060年，绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立，能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重达到80%以上。
新湖期货副总经理李强告诉期货日报记者，在大宗商品方面，可以预见的是，能源消费结构将发生巨大变化，随着新能源投资的加大以及新能源价格的下降，传统能源价格上升空间相对有限。但在新能源产能大幅上升之前，传统能源价格也有较为坚实的上涨基础。由于能源基础设施系统需要大量的投资，经济生活绿色化改造也有相应设备更新，因此，涉及的铜、镍等工业金属在需求方面将获得明显的增益，钢铁和电解铝的限产和环保改造会相应推升钢、铝价格中枢。
国家发改委一日连发四文
煤炭保供稳价行动积极推进，而且取得了新的成效。10月24日，国家发改委官方微信公众号一日连发四文。具体来看：
一是国家发改委已派出多个调查组实地开展煤炭价格成本专项调查，对调查中发现的哄抬价格、囤积居奇、串通操纵市场价格、捏造散布涨价信息等违法行为，国家发改委将联合相关部门依法进行严厉打击。
二是近日大同、朔州、蒙东、鄂尔多斯、榆林、铜川等地多处煤矿主动降低煤炭坑口销售价格，降价幅度均在100元/吨以上，最高降价达到360元/吨。
三是重点煤炭企业积极发挥带头作用，组织在秦皇岛港增供增运现货煤炭，供应价格均在1190—1200元/吨。
四是晋陕蒙多措并举，推动煤炭价格理性回归。山西省要求煤炭企业稳价降价，抑制煤炭价格过快上涨，保持煤炭市场平稳运行。内蒙古自治区倡导煤炭生产企业降低煤价，企业全面响应，市场煤价逐步下降。陕西省要求煤炭企业严格履行中长期合同，企业积极作为，多数企业主动降低市场交易煤价。
黑色及建材供需格局或将发生改变
习近平主席在2020年9月22日的第十七届联合国大会一般性辩论上表示，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。昨日公布的《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出了清晰目标，以最近期的到2025年为例，单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。其实，公开资料显示，“十三五”期间中国在应对气候变化工作就已经取得显著成效。到2020年年底，我国的碳排放强度较2005年下降了48%，较2015年下降了18%。中国规模以上企业单位工业增加值能耗在2015—2019年间下降超过15%，相当于节能4.8亿吨标准煤，节约能源的成本约4000亿元。
中信建投期货黑色系高级研究员赵永均告诉记者，钢铁工业是能源密集型的高碳排放行业，从全球来看，钢铁行业二氧化碳排放总量占全球二氧化碳排放总量的7%—9%，而中国作为世界上最大的钢铁生产国和消费国，钢铁工业CO₂排放占全球钢铁工业的70%以上，占中国CO₂排放总量的18%，仅次于电力行业。为实现2030碳达峰的目标，钢铁行业将和电力行业一样，成为重点压减对象，一方面要通过技术创新降低吨钢碳排放量，另一方面将直接压缩钢铁产能以达减排目的。对钢材而言，直接的影响是增加成本和降低产量，就此来看，对于钢材而言是利多的，但对原料铁矿石而言便是利空，因为预期直接减少了其需求量。碳达峰、碳中和早已提出，期货盘面并不会表现出明显的反应，因为钢铁行业已经进入限产状态，并且限产的力度已超往年水平，已基本反映了限产所带来的影响。
国家统计局数据显示，2021年9月全国粗钢产量7375万吨，同比下降21.2%；1—9月份累计产量80589万吨，同比增长2.0%。9月份共有11个省市的粗钢产量同比降幅超过20%。这是粗钢产量连续第四个月环比下降，累计产量更是从今年上半年的同比增长11.8%降至目前的2.0%。“以当前的生产节奏，全年实现压减粗钢产量的概率极大。这充分体现了全国一盘棋、强化顶层设计、发挥制度优势的特点。”中钢期货黑色系首席研究员赵毅说。
“焦化行业也是用煤及排放大户，像钢铁行业一样，焦化企业也在能耗双控政策下开始限产，按基本逻辑来看，影响到焦炭产量，对其价格形成支撑，但需求端钢厂也同样限产，影响其需求，所以供需双向受限，最终的实质影响取决于政策在两者上的偏向。”赵永均说， 煤炭受政策高压，盘面已经大幅下挫，但是现货仍在高位运行，保供限价力度是后期煤焦价格运行的关键，如果政策持续高压限制煤矿高利润，煤炭下方还有较大想象空间，盘面大跌将带动现货回归。
关于煤炭，信达证券能源行业首席分析师左前明认为，能源转型本质是可持续发展，大力发展新能源是毫无疑问的，我国严控煤炭消费增长的信号是非常明确的，但煤炭消费总量在“十四五”期间依旧处于增长期，预计到“十五五”期间，煤炭消费增长将逐步减少。大家不用过度解读，因为我国经济仍处在中高速增长阶段，能源电力消费强劲，“十五五”期间碳排放达到峰值，也符合2030年前达峰的“双碳”目标。
“关于玻璃行业，未来主要影响在两方面。一方面是存量窑炉的燃烧效率的技术升级，另一方面是燃料的改革。窑炉的技术升级改造或将导致玻璃出现阶段性供应收缩，在燃料技术改革方面，天然气燃料的产能或将逐步提升，煤、石油焦生产线将逐步减少。” 国泰君安期货玻璃高级分析师张驰说。
方正中期期货建材高级研究员魏朝明认为，中短期来看，房地产市场销售面积高增长延续至2021年上半年，现房及期房销售数据连创历史新高。近期房地产领域政策支持力度增强，保障已售期房如期竣工交房是维护住房消费者合法权益的重要方面。平板玻璃用于制造门窗幕墙，需求高峰处于房地产项目封顶之后与竣工交房前。考虑到房地产销售面积月度数据在2021上半年仍在迭创新高，可以推知平板玻璃需求在四季度乃至明年不会显著回落。玻璃作为黑色建材板块的多头品种的基本面逻辑并没发生根本性改变。
上周六房地产税改革试点来了，上周日“双碳”顶层设计文件公布，那么，对行业和期货市场将有什么影响呢？
李强认为，房地产税改革试点政策对大宗商品的影响是需求端，“双碳”政策很大程度上是影响大宗商品的供给侧，大宗商品供需两强的格局将逐渐平滑。“对于当前的市场，更多体现在情绪的影响上，房地产税改革试点政策的影响是阶段性的，会改变未来的供需格局。近期市场波动较大，上周末的这两个重磅消息公布，周一的市场或振荡运行。”李强说。
市场人士：中长期利多铜、铝、镍等金属
对于有色金属行业，《意见》中提到要推动产业结构优化升级，制定有色金属等行业和领域碳达峰实施方案。《意见》中提到要统筹建立二氧化碳排放总量控制制度，强化能源消费强度和总量双控，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。
“在碳中和、碳达峰的制约下，电解铝行业格局有望被重塑。一方面，电解铝产能总量难以突破上限，新增产能投放可能被限制或延迟，违规落后产能将加速淘汰。另一方面，电解铝行业的能源消费结构将发生调整，更多的产能转向清洁能源，水电、风电等可再生能源占比必将提高。另外，相比电解铝，再生铝单吨碳排放量仅为0.23吨，是电解生产的2.1%，再生铝的生产占比有望提升。”海通期货有色研究员胡畔说。
金瑞期货铜研究员龚鸣认为，实现碳中和目标预计将提振有色金属消费，中长期抬升金属价格中枢。我国在规划实现碳中和目标当中强调有序推进、有序落实，有色金属价格失控上涨的可能性低。在碳中和目标下，有色金属材料在绿色发展场景下大有可为，有色金属消费将稳步增长。根据中共中央、国务院发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》文件，在国家碳中和总体部署中，强调加快构建清洁低碳安全高效能源体系与加快推进低碳交通运输体系建设。
“预计整个有色金属行业将持续面临减碳的压力，有色金属期货在前期跟随市场普遍回调后，在碳达峰制定实施的长期背景下，行业价格预计将会再度获得一定支撑。电解铝等高耗能高排放项目将会再度面临非常严格的调控措施。铝价面临四季度减产的干扰，预计出现反季节性上涨的走势。同时，受限电影响产能的锌、镍等有色金属价格预计也会再度走强。”申万期货有色金属高级分析师侯亚辉说。
有色工业协会统计数据显示，2020年我国有色行业二氧化碳排放量为6.6亿吨，占全国总排放量的比重约为5%，峰值预计达到7.5亿吨。其中，电解铝行业二氧化碳排放量为5.5亿吨，占有色行业的83.3%；电解铝环节的火电生产是碳排放高的主因，每吨电解铝平均碳排放的构成中电力排放为10.7吨，占比约65%。在碳达峰、碳中和背景下，火电“弱化”或“替代”将成为趋势。巨大的成本差异有望驱动电解铝行业大力发展水电产能，从而推动水电电解铝的行业占比逐渐提升，助力实现铝行业碳达峰、碳中和的长远目标。
侯亚辉介绍，2020年全球电解铝生产结构中，煤电占64%，水电占25%，天然气占10%，核能占1%。而我国火电占比高达86%，水电仅为10%，明显低于全球水电平均占比的25%。基于消费预测判断，中国铝行业碳排放有望于2025年前实现碳达峰。预计我国铝行业碳达峰峰值为6亿吨，较2020年增长0.5亿吨，年均增长1.8%。碳达峰之后，随着再生铝对于电解铝的替代增加，铝行业碳排放将逐步下降，预计到2032年再生铝消费将达到峰值，届时再生铝占比在40%左右（再生铝产量从2025年的1024万吨增至2032年2130万吨，电解铝产量从2025年的4120万吨降至3142万吨），行业碳排放量会降至5亿吨左右。未来随着碳中和加强人们对更为环保的资源类型的重视，再生铝产量占铝行业总供应的比例有望实现大幅提升。
侯亚辉认为，四季度，在全球能源危机背景下，电解铝作为高耗能行业，海内外铝厂面临电力紧缺的情况，据调研了解，欧洲多国均有铝厂减产，亚洲的印度等国也或因能源问题减产。国内来看，10月21日，贵州限电要求已经升级，电解铝限产“部分”转为“全部”。贵州电网有限责任公司电力调度控制中心印发了《关于立即执行错峰用电计划确保今冬明春民生用电的函》，并正式向省内电解铝企业发出通知，要求省内各电解铝企业立即严格执行错峰用电计划，自即日起每天将用电负荷降低20%以上，5天内退出全部产能（仅保留保安用电）。据调研数据显示，目前贵州省共5家电解铝生产企业，全部使用网电生产，合计运行产能130万吨/年，若全部停产，对电解铝行业将影响重大，短期铝价格面临再度走强的可能性。
“上周国家发改委对煤炭价格进行强监管，市场情绪受到较大冲击，整体有色金属均有不同程度下跌。且煤炭价格下行对电解铝来将成本支撑逻辑被打破，铝价更是创了10年来最大单周跌幅。《意见》的出台，表明了能耗双控将继续进行，铝供应端仍将受限，在一定程度上提振市场情绪，继续大幅下行空间或有限。”胡畔说。
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责任编辑：李国雷 主管：崔利华
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