大宗商品价格即将触顶？

原创崔蕾期货日报

10月17日，以“线下+线上”的模式，以“护‘价’实体 ‘储’运未来”为主题的第三届（2021）中国大宗商品金融服务创新峰会在杭州举行。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在主旨演讲中，对大宗商品价格上涨的宏观经济背景进行了分析。

他表示，后疫情时代，世界经济走势的特点主要是全球经济进入低速增长的缓慢复苏阶段，是中美关系进入竞争和合作并存的阶段。经济全球化将在曲折中前行，而未来全球发展的重心在亚洲。同时，第四次全球工业革命蓄势待发，数字经济成为全球经济发展的新引擎。总体来看，外部的不确定性很大，管控风险的能力需要加强。

对于今年前三季度的中国经济形势，他介绍说，2021年中国经济开局良好，上半年中国GDP总值同比增长12.7%。从物价走势来看，CPI反弹乏力，PPI快速上涨，形成了少见的剪刀差。国内今年就业形势总体稳定，国际收支基本平衡，人民币汇率稳定，但投资需求的增长疲弱，消费需求回升乏力。外部需求快速增长，但增速逐季回落。工业增长加快，装备制造业和高技术制造业增势良好。服务业保持增长，服务业商务活动指数位于高景气区间。货币金融环境稳定，货币政策稳定，利率水平温和回升，金融市场稳定，但潜在风险在上升。

从全球大宗商品价格走势来看，全球能源价格高涨，金属价格也是水涨船高，美元指数短期内相对稳定。分析短期原因，据他介绍，首先是疫情期间物质消费对服务消费出现了较大规模的替代，推动全球货物贸易和工业生产正常化，从需求端推动大宗商品价格上涨。其次，疫情导致供应链受阻，从供给端推动价格上涨。再次，国际航运能力紧张，国际航运价格上涨，推动相关商品价格高位运行。最后，国际贸易受到双边和多边关系的负面影响。“短期来看，大宗商品价格可能即将触顶，高位徘徊一段时间之后会逐渐回落。”徐洪才说。

分析长期原因，他认为，一是长期宽松的资金环境降低了持有存货机会成本。二是自国际金融危机以来，全球投资增长乏力，疫情加剧了投资和供应能力收缩。三是大宗商品市场出现了寡头垄断。四是全球低碳和绿色发展改变了大宗商品长期供应格局，储能、电动车、太阳能板、风能等技术变革对基础商品长期需求形成支撑，也影响着市场预期。五是对部分高排放行业实施强制性减产，限制供给，推动价格上涨。

在这样的背景下，要应对大宗商品价格上涨带来的风险，徐洪才认为，要鼓励上游企业适当扩大产能，从源头上保证供给。发挥国家重要商品储备作用，提升保障能力，引导市场预期，降低企业囤积存货行为。深化金融改革，疏导畅通利率传导渠道，降低企业综合融资成本。鼓励企业创新，促进转型升级、降低成本，对冲原材料价格上涨影响。改善金融服务，帮助企业实施套期保值和风险管理，对冲大宗商品价格上涨风险。

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责任编辑：李国雷主管：谭亚敏