非农“又栽了”，恐慌指数飙升，美股创“20年来最差12月开局”！严控新产能，这些行业相关品种怎么走？
美国劳工部周五公布数据显示，美国11月非农就业人口增加21万人，大幅低于市场预期的55万人，创2020年12月以来最小增幅。
9、10月数据同时被上调。其中9月份非农新增就业人数从31.2万人上修6.7万人至37.9万人；10月份非农新增就业人数从53.1万人上修1.5万人至54.6万人。修正后，9、10月的新增就业人数总和比先前报告多8.2万人。失业率方面，美国11月失业率为4.2%，好于市场预期的4.5%，失业率连降6个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。11月劳动参与率从之前的61.6%跃升至61.8%，创新冠爆发以来新高。11月平均时薪同比增长4.8%，低于市场同比增长5%的预期，与10月持平。
有市场人士调侃称：“鲍师傅，这个月非农又栽了！”
昨天下午国内期市收盘，油脂油料、黑色系商品及原油均收涨。截至夜盘收盘，焦煤涨超4%，铁矿、燃油、甲醇、低硫燃料油、焦炭、豆油、棕榈、塑料涨超3%，动力煤涨超2%。
周五晚间，美股高开后迅速集体转跌。道指盘中最深跌超1.1%；标普大盘最深跌1.8%；“恐慌指数”VIX涨超26%，突破35，刷新今年1月来最高。
截至收盘，标普500指数收跌0.84%，道指收跌0.17%，纳指收跌1.92%，报收15085.47点，勉强站回1.5万点。罗素2000小盘股收跌2.54%跌幅居前。
世卫组织（WHO）称在全球38个国家检测到奥密克戎变异毒株，大于两天前的23个国家，早期数据表明它比Delta变种更具传染性、也对疫苗更具抗药性，关键发现将在未来两周公布。
自美国加州在周三发现首例奥密克戎变异毒株感染以来，截至周四已在明尼苏达、科罗拉多、纽约和夏威夷共五个州发现确诊病例，拜登称美国将采取更严格的旅行限制措施对抗病毒。
担心疫情恐慌，美股全周大幅振荡且累跌，金融博客Zerohedge称这是20年来美股最差的12月开局表现，自上周奥密克戎消息传来，罗素小盘股指数已累跌超8%，纳指累跌超5%，其他主要美国股指均跌超4%。
非农数据发布后， 现货黄金短线拉升，冲破1780美元/盎司整数位，不过本周累跌0.5%，为连续第三周下跌。COMEX 2月黄金期货收涨1.2%，报1783.90美元/盎司。
油价方面，WTI原油期货收跌，全周累跌2.8%并连跌六周。布伦特原油期货全周累跌3.9%，自2018年11月来首次连跌六周。美国天然气期货单周跌幅为25年来以来最深。
12月3日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会表示，美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。
昨日，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》提出，落实能耗“双控”目标和碳排放强度控制要求，推动重化工业减量化、集约化、绿色化发展。对于市场已饱和的“两高”项目，主要产品设计能效水平要对标行业能耗限额先进值或国际先进水平。严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业产能置换政策，严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量置换。强化环保、能耗、水耗等要素约束，依法依规推动落后产能退出。此规划意味着在提高所涉品种行业高质量发展的同时也将进一步放缓供应规模扩张速度。
非农数据大幅低于市场预期，贵金属振荡偏弱
3日公布的美国11月非农数据仅新增21万人，大幅低于前期市场预计的55万人。但失业率却进一步改善至4.2%，达到2020年3月以来的最低水平。贵金属价格表现也较为纠结，在短时间的拉升后快速回归原本区间。
对此，弘业期货分析师唐凌甄表示，虽然本周三的美国ADP就业数据强于预期，但是通过对历史数据的观察，美国劳工部公布的非农数据与ADP数据并不存在明显的正相关关系，有时甚至完全相反。此外，根据统计数据，美国11月的新冠疫情依然不容乐观，每日新增确诊人数经常突破10万人，11月29日更是增加了21万人。综合来看，随着冬季疫情风险越来越大，可用劳动力的供应不断减少，对新增就业人数造成了一定的压力。
“就业和通胀的两难局面令美联储货币政策空间大幅压缩，此前鲍威尔的鹰派表态和市场对加息提前的预期在这样的数据下将被重新审视。贵金属市场下行态势或遇挫折，至少短期陷入振荡的概率更大。” 国投安信期货分析师吴江称。
贵金属本周以来呈现持续振荡走低。吴江认为，之所以会有这样的表现，一方面，从经济本身来看，通胀预期遭遇打压，美国政府开始正视通胀问题，并施压油价，通胀预期被打压对贵金属价格走势构成较大压制；另一方面，从政策角度来看，美国财长耶伦表示准备放弃通胀暂时性的说法，美联储官员对更快缩减购债以及明年多次加息持开放态度，政策的偏鹰派倾向对贵金属价格也是另一个不利因素。
目前主导贵金属走势的逻辑依然是对于美联储Taper和未来加息节奏的预估。
“美国近期宣布美联储主席鲍威尔将连任，现有货币政策节奏或将延续，美联储态度出现急转的可能性减小。市场预估美联储2022年加息三次的预期提升，较强的加息预期将会降低贵金属的吸引力。此外，新冠病毒新变种Omicron爆发，白银更强的商品属性使得其表现弱于黄金。” 唐凌甄称。
在业内人士看来，主导贵金属市场的走势关键点在于对美国经济数据和美联储政策的动态把握，较好的在通胀和美国货币政策正常化之间把握主要矛盾。“考虑到美国政策的连续性，当前美联储的鹰派态度至少持续到年底，进而压制贵金属表现。”吴江称。
PVC价格下有成本支撑，上有弱需求压制
此次工信部提出：严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，推动落后产能退出。记者了解到，前几年，电石市场产能过剩，加之市场价格处于低位，行业整体盈利情况欠佳，随着部分落后产能加速淘汰，电石供大于求状况得到缓解。
“2018年开始，电石新增产能规模逐步缩减，且2019年电石产能出现负增长，市场供需关系转为紧平衡状态。进入2021年，政策端对电石市场的影响力度加大，3月份内蒙古能耗双控政策从严，电石装置运行负荷逐步下滑。加之后期出现的限电现象，导致电石供应偏紧态势加剧。”方正中期期货分析师夏聪聪介绍说。
在她看来，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，电石属于高耗能行业，对电石存量产能的影响相对较大，将主要体现在淘汰落后产能方面，国内电石市场供应规模扩张速度或进一步放缓，供需格局趋紧。
据业内人士统计，目前国内年产能在10万吨以下的电石企业的总产能仍有100万吨以上，占全国总产能的比例在4%左右。随着政策驱动下，落后产能淘汰进程的加快，电石供给弹性或进一步收缩，对电石价格而言无疑是有一定的支撑。
电石作为PVC的原料端对其价格有直接的影响作用。回顾近三个月电石价格走势，从九月份开始冲高、十月份回落，十一月月初下游PVC需求疲软，电石亏损使得大部分电石企业停车检修，待电石供应量收紧后下游积极备货，电石去库明显，价格又有小幅回升。
对此，国海良时期货研究员姜雪婷表示，目前电石的价格高位持稳，对PVC存在较强的成本端支撑。“电石新增产能的严控，未来电石增量预期较弱，电石法PVC的供应增量也相应的受到了限制，电石的供需缺口或进一步加大。”
记者了解到，自10月份以来，PVC价格重心大幅度下移，基差走弱，当前仍然表现出振荡走弱的态势。
“尽管近期PVC盘面呈现低位振荡格局，在整个塑料板块中的走势相对偏强。”物产中大期货分析师张骏表示，主要原因在于PVC作为煤化工品种，加之下游以建材消费为主，受原油下跌和疫情的影响相对较弱。目前主导PVC走势的核心逻辑仍在于“下有成本支撑，而上有弱需求压制。”
姜雪婷表示，根据传统季节性分析，每年11月至2月份冬季进入PVC传统需求淡季，且工厂开工维持高位，供应宽松下需求转弱。同时PVC外盘价格大幅度走弱，出口量边际缩减叠加国内供应增加，需求近期难以出现明显增量，预计PVC仍然存在走弱预期。然PVC当前库存处于历史低位，且电石成本支撑较强，下方空间有限。
在张骏看来，PVC市场现有主要矛盾为春节前基本面供需边际下滑的弱预期和厂商挺价、基差高位运行的强现实之间的贸易矛盾。“在上游供给维持稳中有增的背景下，后市PVC现货价格或将在需求季节性下滑以及疫情引发的担忧情绪主导下延续阴跌之势。”
玻璃期现走势稳中向好 市场信心增强
可以看到，近年来，去产能问题越来越受到国家的重视，工信部发布产能置换实施办法，从国家层面大力度、更严格的进行引导和监督。此次《“十四五”工业绿色发展规划》也是工信部对浮法玻璃行业供给调节政策的延续。
记者了解到， 2018年以来，《水泥玻璃行业产能置换实施办法》实行，对于浮法玻璃新增产能处于严控状态，对于光伏玻璃的新增产能有支持。
方正中期期货分析师魏朝明告诉记者，近年来平板玻璃行业严格执行等量置换和减量置换，浮法玻璃产线维持在310条以内。
数据显示，今年国内浮法玻璃产能稳步增长，目前国内浮法玻璃产线一共307条，较2020年增加了7条，4季度在产产线和合计265条，日熔量约为17.5万吨。
据国泰君安期货能化首席研究员张驰介绍，在近两年玻璃产能置换实施中，主要表现为信义之前收购了华尔润的产能指标，最近两年逐步点火，产能主要投放在华南地区。比如广西北海，一共投了4条线3200吨/日。
“其他产能置换也有但并不普遍。因为最近这些年玻璃价格较高，利润较好，玻璃产能指标要价较高，达成交易较少。”张驰表示，玻璃产能指标要价接近一条新线的制造成本，未来北方地区因为环保因素，部分生产线可能需要改变产品方向会出现新一轮产能置换。
魏朝明认为，“碳达峰碳中和”顶层规划提出后，近期国家发展改革委等有关部委先后发布《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见（发改产业〔2021〕1464号）》《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021—2025年）》及《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》等文件，与工信部《“十四五”工业绿色发展规划》一起，为平板玻璃等高耗能产业在新时代高质量发展，科学有序做好节能降碳技术改造和落后产能退出勾画出清晰的时间表和路线图。
而近期，玻璃期现走势稳中向好，价格低位前期延后需求集中释放及远期供需前景边际改善市场信心增强是支撑玻璃走稳的关键因素。“随着房地产市场紧张状况的边际好转，玻璃竣工端需求前景得到市场认可。”魏朝明称。
“目前华北地区的浮法玻璃现货止跌企稳在2050—2100元/吨左右，玻璃期货1月合约1970元/吨，期现货处于正基差状态。”申银万国期货分析师陆甲明表示，基差修复的预期以及短期下游工地的开工需求对于玻璃产生拉动，1月和5月期货合约均处于反弹周期当中。
在他看来，玻璃市场最近连续3周去库，目前回落至3650万重箱，前期的高库存状态有所好转。“不过，随着基差空间修复过半，后市玻璃反弹的速度或放缓。”陆甲明表示，需要注意的是，目前玻璃行业总体库存仍偏高，后市仍需继续关注供需对于库存的消化情况。
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责任编辑：孙亚宁 主管：张海强
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