俄制裁拜登等人！美向乌追加10亿美元军援？油价破“百”！伦镍今恢复交易，设5%涨跌限制，市场怎么走？

邬梦雯期货日报

俄乌谈判一边偶有利好消息放出，另一边继欧盟宣布加大对俄制裁后，英国宣布对俄新制裁，禁止对俄出口奢侈品。昨晚，俄罗斯更是宣布对拜登等人实施制裁，决定退出欧洲理事会……

就在刚刚，据美国当地媒体报道，拜登将于本周三宣布向乌克兰提供价值10亿美元的新军事援助。

地缘局势消息喜忧参半，商品市场“深受其害”，原油、化工、金属类商品连续两日大幅回调。WTI原油期货价格3月以来首次收盘跌破100美元/桶，黄金“三连阴”创近两周来新低，LME基本金属多数收跌。

俄罗斯对拜登和布林肯实施制裁！

据俄新社3月15日报道，俄外交部称，俄罗斯宣布对美国总统拜登实施制裁。

俄罗斯外交部发布的公告说，为了回应包括禁止俄罗斯联邦高级官员进入美国等一系列前所未有的制裁，自今年3月15日起，俄罗斯将美国总统拜登、国务卿布林肯、国防部长奥斯汀和参谋长联席会议主席米利等13名机构负责人和美国知名人士在对等基础上列入俄罗斯“禁止入境名单”。

此外，据俄罗斯卫星网3月15日消息，俄外交部宣布，对加拿大总理特鲁多、高级外交和国防官员及300多名议员实施制裁。此前，加拿大已宣布多轮对俄制裁措施，其中包括对普京及其“核心圈子”成员、俄国家杜马(议会下院)相关人员等一批个人及实体实施制裁，禁止从俄罗斯进口石油等。

俄罗斯决定退出欧洲委员会

据新华社报道，当地时间3月15日，俄罗斯国家杜马副主席彼得·托尔斯泰在社交媒体表示，俄罗斯决定退出欧洲委员会，俄外长拉夫罗夫的有关信件已交给该组织秘书长。

托尔斯泰说，破坏与欧洲委员会对话的全部责任在于北约国家，他们一直以人权为主题来实现自己的地缘政治利益和对俄罗斯的攻击。鉴于俄罗斯面临前所未有的政治和制裁压力，故不打算继续向该组织缴纳会费。

托尔斯泰强调，俄罗斯是自愿离开欧洲委员会的，这是一个平衡和深思熟虑的决定。

美国对11名俄罗斯军事领导人实施制裁

据央视新闻报道，美国国务卿安东尼·布林肯当地时间3月15日宣布，拜登政府针对包括俄罗斯国防部副部长阿列克谢·克里沃鲁奇科在内的11名俄罗斯军事领导人实施了新的制裁。

美国将封锁这11名俄罗斯军事领导人在美国的财产和股权，并禁止这11人在美国境内进行任何交易。这11人将被加入国家特别制裁人员名单。此外，美国将封锁这11人直接或间接持有超过50%股份的公司或实体。

此外，当地时间3月15日，美国国务卿布林肯在社交媒体发文称，美国对涉及侵犯人权的俄罗斯和白俄罗斯官员及个人实施了签证限制和制裁。

伊朗外长：完成伊核谈判的决定权在美国手中

据央视新闻报道，伊朗外长阿卜杜拉希扬3月15日说，为成功完成伊朗核问题全面协议相关方谈判，美国应作出必要回应，“球”在美国一方。

阿卜杜拉希扬当天结束对俄罗斯的访问后在社交媒体上发文说，他与俄罗斯外长拉夫罗夫就双边关系、伊核谈判等问题举行了“富有成效的会晤”。他确信俄罗斯仍支持在奥地利首都维也纳举行的伊核谈判达成最终协议。

阿卜杜拉希扬说，为成功完成伊核谈判，美国应作出必要回应，“球”在美国一方。

OPEC：俄乌冲突对石油需求和投资构成威胁

昨日，OPEC发文表示，俄乌冲突有可能加剧全球通胀飙升，损害石油需求和投资。国际原油价格上周短暂触及每桶近140美元的13年高点，对俄罗斯原油的抵制加剧了本已紧张的全球供应问题。虽然布伦特原油期货自那以后累计下跌了近30％，但对长期失去俄罗斯能源的担忧依然存在。

“这场冲突导致了一系列问题，包括大宗商品价格上涨，这进一步加剧了全球通胀，” OPEC在其月度报告中表示，“冲突的影响，特别是通胀上升的影响如果持续下去，将导致消费和投资出现不同程度的下降。”

到目前为止，OPEC事实上的领袖沙特一直顶住了美国的增产呼声，没有通过提高产量来弥补俄罗斯留下的供应缺口，部分原因是沙特不愿损害其与莫斯科的政治伙伴关系，还有一个原因是他们相信尽管发生了动荡，石油市场仍然供应充足。

不过，随着主要石油公司抛弃俄罗斯，国际社会对莫斯科的谴责声越来越大， OPEC+成员国最终可能不得不面临选边站问题。这份月度报告支持了利雅得一贯的观点，即OPEC+的产油量足以保持市场基本供需平衡。2月份OPEC的13个成员国增产44万桶/日，至2847万桶/日，年迄今日均产油量为2825万桶，略高于本季度要求的平均水平。

伦镍将于当地时间08:00开盘，恢复交易时涨跌幅限制设在5%

本周以来，备受市场关注的伦镍事件出现突破性进展，青山集团15日凌晨发布重要公告，称已获得银团授信支持，暂不对青山的镍持仓进行强平和追加保证金。伦敦金属交易所（LME）宣布伦镍交易将自3月16日恢复，将多措并举强化监管，并对全部金属实施涨跌停板限制。

周二，LME在给会员单位发布的通知中称，鉴于市场反馈，LME决定镍市场将于每个交易日伦敦时间08:00点开盘，直至另行通知，07:30进入盘前交易时段。对于所有将于3月16—22日交割的镍合约，无论合约订立时间为何，其交割日都将推迟至3月23日。

LME表示，伦镍恢复交易时，涨跌幅限制设在5%。LME向会员单位重申，（除伦镍之外）其他基础金属合约的单日交易限制为15%，达到任何价格限制都不会自动触发暂停交易。据此，当价格触及涨跌停幅度限制时，市场参与者可以继续交易，以便价格随着市场条件的变化而撤离限制。根据持续的监控，LME预计，随着市场形势的正常化，伦镍的价格限制将参照其他基础金属。

北京时间3月15日凌晨，青山方面发布一则重要声明，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

中信建投期货分析师王彦青对期货日报记者表示，青山公告的这份协议意味着其基本不需要再担心因流动性不足而导致的强行平仓风险，即使伦镍开盘后镍价继续上涨，银行方面也会帮助青山方面补足保证金，这样青山就可以获得时间生产更多高冰镍，即使镍价迟迟不能回落，青山也可以通过高价销售高冰镍达到化解风险的目的。

“同时此举也表明青山不会接受当前异常价格去平仓保值头寸，需待价格修复到合理区间，这也是对逼仓资金的一次回应，结合此前发布的积极准备现货交割的信息，青山传递出在现货和资金方面已经做好应对预案和长期准备，以达到多空和解的目的，让市场价格回归理性。”金瑞期货分析师周维刚分析表示。

“这份协议透露出两点内容值得关注：一是银团提供资金支撑保证青山头寸不会被强平，从而避免集中违约风险；二是青山空头不会全部撤离，而是随着行情的运行逐步撤离。”一德期货分析师谷静表示，该公告的发布意味着短期伦镍逼空带来的极端波动或暂告段落，然而并不意味着青山彻底从这场风波中平稳度过，后续市场波动仍需要警惕。

就在青山方面发布公告前后，LME也发布通告表示，将从3月16日开始恢复伦镍交易，并从15日起设置适用于所有基本金属的涨跌停板。LME表示，在广泛报道大量空头头寸的背景下（主要来自场外交易市场），叠加地缘政治影响和金属库存低的背景环境，该交易所得出结论：“8日伦镍市场出现了无序的市场状况。”

LME特别指出，该市场的一个大客户目前已公布了与一个银行业财团的支持有关的细节，这可能表明，出现进一步无序状况的可能性或将得到缓解。LME表示，尽管镍市场的价格走势一直是一个关键关注点，但更广泛的基本金属市场都出现了大幅波动。市场参与者对其他金属价格突然极端波动的风险表示担忧，尤其是考虑到地缘政治背景。考虑到这些担忧以及伦敦金属交易所自身对市场状况的评估，该交易所决定在所有执行场所对所有基本金属合约设定每日价格限制。

根据LME公告，除镍以外其他基本金属合约的每日最大涨跌幅度将为该合约前一个交易日的收盘价加减15%，而镍为至少加减5%并将根据市场情况继续审查和调整。涨跌停板将从15日开始实行，镍的涨跌停板将从恢复交易开始实行。

“LME恢复镍交易意味着其认为当前市场风险已被极大化解了。”王彦青表示，此次LME还增加了涨跌停板、大户持仓报告要求，对于延迟交割也给出了操作时间，这一系列的举措都会有利于市场回归平稳。LME在做好应对措施的背景下开市，是有利于产业恢复正轨的，避免长时间市场失去结算基准，而对上下游产业造成更严重的损害。

在周维刚看来，LME设置涨跌停板制度有利于防止价格的暴涨暴跌，配合大户持仓报告制度、延迟交割等措施可有效改善伦敦市场的逼仓环境，更有利于产业保值需求。此外，市场交易信息透明度改善和增加风险提示措施可让投资者在相对公平的环境进行投资交易，长期更利于交易市场的健康发展。

“伦镍恢复交易后，伦镍短期价格向下修复的概率较大。沪镍短期需与伦镍价格联动。”周维刚认为，短期镍价需要一个产业与金融市场再平衡的过程，建议投资者不要盲目追涨杀跌，产业套保盘需待市场恢复正常后再行操作。

跌破100美元/桶！原油连续重挫跌入熊市？

受俄乌局势、美联储加息预期、伊朗核协议有望达成等因素影响，近几个交易日，国际油价加速回落，从130美元/桶高位跌至100美元/桶附近。截至今日凌晨收盘，WTI原油收跌7.6%，报95.18美元/桶，Brent原油收跌7.86%，报98.5美元/桶。

“原油市场行情的大起大落主要是由于目前市场投资者情绪处于不稳定状态。随着美国及其盟友开始制裁俄罗斯能源出口，对俄罗斯制裁的力度也接近顶格，这时候一些因素出现就会导致市场预期发生变化，市场情绪就会出现拐点，可以看到油价从高位开始迅速滑落就是因为阿联酋突然发声敦促OPEC+加快增产，虽然次日阿联酋能源部长就出面做了否认，但对市场预期已经产生了很大影响。Brent原油持仓出现了多年来最大幅度的单周减仓行为，说明价格高位也吸引了资金快速获利离场。”海通期货能源化工研发负责人杨安表示。

杨安认为，上周末市场传出俄乌谈判取得了实质性进展，市场对俄乌双方第四轮会谈取得重大进展颇为期待，这让资金对油价判断再次变得谨慎，可以看到这个消息导致了油价直接跌向100美元/桶的关口。此外，近期油价跌幅较大的另一个原因是金融市场的整体风险偏好明显降温，股市、大宗商品都是普跌，这种氛围下也放大了油价回落幅度。

那么，俄乌谈判出现转机，是否意味着西方国家对于俄罗斯的制裁也将随之结束？对此，杨安表示，虽然之前有过关于“俄乌冲突结束，美国等方面的制裁会取消”的说法，但目前来看，随着局势发展，西方国家对俄罗斯的制裁越来越极端，正在向着无法挽回的方向发展，这给后面制裁的取消带来了巨大的不确定性。拜登最新表态称，美国旨在结束与俄罗斯的正常贸易关系，我们的全部制裁、出口管制正在摧毁俄罗斯经济，这意味着即便是俄乌冲突缓解，西方的制裁估计也很难马上停止，对俄罗斯的原油出口影响会形成很大影响。

在阿联酋敦促OPEC+加快增产引发油价暴跌之后，第二天阿联酋方面能源部长出来表示将遵守OPEC+协议，并遵守目前的每月增产计划。“阿联酋这个去年7月就跳出来要求提升生产基准的国家是OPEC内部一个不稳定因素，今年4月原有的减产合作到期，根据OPEC+去年7月达成的新产量基准理论上是可以提升产量的，而且协议中是将OPEC+产量基准整体上调了160多万桶/日，其中阿联酋产量基数上调了35万桶/日，所以5月份协议到期时如果油价还是高高在上，摆脱原有协议约束的阿联酋大概率会在现有的条件下提升产量。”杨安说。

数据方面，美国3月11日当周API原油库存增加375万桶，当周API库欣原油库存增加230.8万桶，当周API汽油库存减少379.4万桶，当周API馏分油库存增加88.8万桶。

美联储加息靴子即将落地

本周四凌晨，今年最为关键的央行超级周即将开启。在G20经济体中，有多达7个国家的央行将在本周举行议息会议，包括即将正式迈入本轮紧缩周期的美联储，以及正处于乌克兰冲突泥潭之中的俄罗斯央行。

欧洲央行上周出人意料地决定加速减少刺激措施，这让不少投资者眼下尤为好奇，其他央行可能还会发生哪些新的变化。

市场普遍预期，美联储、英国央行本周将各自加息25个基点，巴西央行则有望加息100个基点。而在上月底宣布紧急加息1050个基点后，俄罗斯央行本周五的表态也将受到瞩目。此外，印尼央行、土耳其央行和日本央行本周则料将按兵不动。

“美联储3月利率会议召开在即，市场对于加息25个基点的影响已经完全消化，现在更关心的是在通胀压力尚未见顶之时的表态。”东证衍生品研究院贵金属外汇资深分析师徐颖表示，2月美国CPI同比攀升至7.9%，且尚未完全反映地缘政治升温以来能源价格的上涨，食品、租金、汽车等分项继续攀升，市场对于经济面临的滞胀风险的担忧增加。从美联储货币政策来看，目前被动收紧的压力非常大，但加息抑制通胀能够生效的途径便是通过打压需求，这将加快经济的回落。

方正中期期货宏观分析师史家亮认为，本次美联储议息会议需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。当前加息预期已经被市场所计价，如果3月议息会议符合预期，对贵金属乃至有色金属市场或将会形成利空出尽的影响。

嘉盛集团全球研究主管MATT WELLER认为，当前市场更关注的是鲍威尔及其同事有可能发布对美联储资产负债表的处置计划。美联储目前持有8.9万亿美元资产，并且面临着越来越严重的压力，需要收缩所持资产的规模。“美联储可能有必要在年中之前停止再投资所持债券获得的收益，但在额外资产购买计划正式于本月到期的背景下，我们预计美联储暂时不会推出明确的终止计划。”

在MATT WELLER看来，鲍威尔及其同事本周不大可能“奇袭”市场，但就算只是重申持续加息意图并转向对通胀的普遍重视，也有望支持美元走高。美元最近几周兑欧元、英镑和日元等主要对手货币创下数年高点，似乎蓄势于未来数天再度冲高。“这种势头在兑欧元上尤为明显。”

事实上，当前除了日本央行以外的经济体都偏向于收紧货币政策，特别是美联储货币政策收紧确定性强。史家亮认为，从理论上分析，流动性收紧对全球金融市场具有抑制和负面冲击影响。当前，全球金融市场的风险溢价已经被地缘政治所消化，并且美联储等央行收紧货币政策亦在预期之中，已经被计价，所以货币政策收紧在没有出现意外鹰派的情况下，全球经济市场受到的冲击有限，甚至不排除利空出尽的影响。

此外，美国市场近期经历了股债双杀的局面，史家亮解释说，主要原因依然是地缘政治局势和美联储货币政策的转向引发的，这两个因素在接下来的一段时间内将会继续影响美国股市和债市。

对此，徐颖表示，一个过于鹰派的表态将引发市场更大的波动，但过于鸽派的表态也会让美联储在抗击通胀的信誉度下降，可以说美联储的政策进退两难。“我们认为在当前美国经济尚可的情况下，美联储会尽量利用加息空间，先侧重于抗击通胀，因此会维持继续加息的前瞻指引，资产购买在3月初结束，后续预计采取停止到期再投资的方式进行缩表，但缩表空间有限。加息落地前，预计资产价格难有突破行情。”徐颖说。

对于贵金属而言，史家亮认为，地缘政治局势对金价的影响将是短期的，一旦地缘政治局势明朗或开始和谈或出现实质性进展，贵金属的运行逻辑将会回归以美联储货币政策调整为核心的宏观因素。

史家亮介绍，从美联储近40年加息周期和白银走势来看，无论是1988—1989年加息周期、1994—1995年加息周期、1999—2000年加息周期，还是2004—2006年加息周期和2015—2018年加息周期，黄金价格均表现出先跌后涨的趋势。美联储货币政策转向预期加强之际，如缩减购债和加息预期升温之际，黄金维持弱势，当货币政策调整被市场消化或者落地之际，黄金往往走出利空出尽反弹的行情。2021年，美联储货币政策调整预期不断加强，黄金亦振荡走弱；随着美联储货币政策转向被市场所计价，黄金开始走强，这一趋势或将会持续。

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责任编辑：赵彬主管：崔利华