“二师兄”身价连涨，什么原因？又要“起飞”？

原创郑泉期货日报

在产能调减、消费回暖等因素作用下，近期生猪价格触底回暖。业内专家认为，养殖户对后期猪价上涨有较高预期，出现了压栏惜售情绪，这是导致近期猪价反弹的重要原因。

6月13日，生猪期货主力合约高开高走，截至当日收盘LH2209合约收于19195元/吨，涨幅3.14%。

在短暂的横盘振荡后，本周生猪迎来“开门红”，接下来生猪期货是否会就此保持强势？市场又有怎样的变化呢？

国海良时期货研究所副总经理许晓燕告诉期货日报记者，周一生猪期货开盘大涨，主要还是受益于现货市场价格上涨的带动。国内生猪市场现货价格在横盘近半个月后，上周末再度上行，多地调涨0.3—0.5元/公斤，6月13日上午时段现货价格仍在继续小涨。预计现货价格表现仍是短期生猪期货合约涨跌的主导因素，但本轮现货价格上涨的持续性仍存疑。

“生猪等生鲜农产品由于在供需关系中除了绝对量的匹配程度之外，对于当期的一个供给状况或者说供给和需求之间的匹配结果也会对短期的价格产生明显影响。近期期货盘面的走强甚至高开更多是反映现货节奏的振荡调整，以及未来供给收紧预期的充分反应，现货猪价上行的趋势虽然已经形成，但如果要启动大幅度大范围上行仍需时间的积累。”美尔雅期货生猪分析师张瑞昊说。

据他分析，去年7月起的能繁母猪数量的减少导致自今年4月起生猪出栏量的递减为猪价的上行奠定基础。养殖行业自去年下半年起持续面临的亏损导致行业内在情绪上产生助推，配合国家政策上进行的多轮收储的价格支撑，供需基础配合情绪政策影响下，下半年猪价整体上是维持偏强运行态势。如果参考官方数据到今年四月产能去化才接近尾声传导到下游的效果，出栏生猪从今年4月起大概率逐渐减少可能要到今年10月甚至11月才能有所缓解，养殖端的盈利状况在下半年也有逐渐好转的预期。

此外，每年的6—7月份，生猪出栏体重以及标肥价差也是重点关注的对象。“4月开始的二次育肥在端午节前后已有一波出栏，在本月底是否会二次出栏？倘若本月底大猪出栏，则会带动价格下跌。但若6月猪价变动幅度不大，养猪大体重猪出栏进度较慢，则7月出栏体重再次持续增加，7月猪价仍有风险。”徽商期货生猪分析师尉秀表示，截至上周，标肥价差仍比较小，肥猪较标猪价格仅低2—3毛/公斤，后续只有大猪标猪价差进一步拉大，才能带动肥猪的积极出栏，若价差缩小体重可能延续至7月仍然偏大。

许晓燕分析称，一方面，短期市场整体供需双稳，大场生猪出栏量较为稳定，前期压栏部分的压力暂未释放，而需求端从主流机构公布的日度屠宰量数据看未见持续改善的趋势，本次现货涨价或更多来自上游养殖端的挺价试探。另一方面，随着猪价的上涨，屠企屠宰利润接近亏损，若下游需求不能承接，则屠企很可能转向压低采购价格或者减少屠宰量的应对策略。而上周样本屠企日度屠宰量的萎缩，反映了猪价持续反弹过后对终端消费的抑制作用。此外，还要考虑到随着天气的转热，暑期放假季的来临，生猪需求本将步入年内需求淡季。

展望后市，许晓燕认为生猪期货主力合约期价或维持区间振荡。“从4月底的农业农村部数据来看，能繁母猪存栏量累计降福8%左右，仍高于正常保有量水平，在需求端恢复程度仍不明朗的情况下，我认为高额养殖利润的实现较为困难。”

尉秀表示，从能繁母猪去化的过程来看，当前对应的产能正处于下行通道中，这一点也在4月开启的价格上涨过程中形成了市场共识。从对产能兑现的时间来看，三四季度供给依然有减少的空间。考虑到冻品库容率以及出栏均重的相对低位、预期进口量的下降，叠加生猪的季节性需求旺季的来临，预期生猪价格重心将会上移。

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责任编辑：赵彬主管：崔利华