一周翻倍，这位参赛选手是怎么做到的？

原创谭亚敏期货日报

期货日报记者查阅第十六届全国期货（期权）实盘交易大赛参赛选手比赛的盈亏状况发现，上周商品跌多涨少，参赛选手的净利润也随之有所下滑。

近日，全球大宗商品市场一波三折，多数品种呈下挫趋势。美联储日前大幅加息引发剧烈反应，市场出现对经济衰退的担忧，这也打乱了很多交易者的节奏和逻辑。

不过，记者却发现，重量组第一名“灵性投资—觉念行者”在上周的累计净值中却创新高。从6月17日的4.38到6月23日的9.04，不过，在上周五略有回撤，净值仍达8.39。

记者发现，该账户上周五在短纤和硅铁上盈利较多。

物产中大期货高级分析师谢雯认为，如果做期现套利的话，盈利很不错。当前短纤期货价格由成本主导，近期由于成本端PTA价格大幅下滑，短纤期价跟跌。由于短纤整体利润不佳，短纤开工率处于历史低位，市场发货偏紧，仓单注册量边际减少；下游需求不佳，库存边际微增，实单维持商谈模式，但现货价格下跌幅度明显少于市场情绪对短纤期价的拖累，短纤9月基差大幅增长。短期短纤期货价格或跟随PTA延续偏弱走势。目前短纤期货价格从6月10日的高点至6月24日下跌幅度接近15%，成本端PTA下跌幅度在15.7%附近，原油供需偏紧格局未变，PTA基本面变化也不大，在大幅下跌之后，盘面技术上可能存在技术反弹的可能，关注原油与PTA价格的走向。

上周市场主要围绕鲍威尔在美国国会半年度货币政策听证会上的讲话以及各国经济数据而大幅波动。从商品的表现来看，受外盘定价的有色跌幅最大、原油次之，内盘黑色系波动加大。

物产中大期货宏观高级分析师周之云告诉记者，从影响市场情绪的消息来看，通胀仍是目前欧美国家面临的主要问题。鲍威尔上周重申鹰派主张，当被问及当美联储的加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀的情况下，他们将如何应对可能面临的权衡取舍时，鲍威尔表示，在这种情况下，央行并不愿从加息转向降息，要到看到明确的证据表明通胀正在以令人信服的方式下降，才会转向，即“美联储关于抗击美国高通胀的承诺是无条件的”。

鲍威尔的强硬表态对市场产生了两方面影响：一方面，既然对于通胀的打压高于经济的稳增长目标，商品纷纷大幅下跌以进行重新估值，可以看到，上周公布的经济数据均指向未来美国经济有进一步走弱的态势，例如美国6月制造业产出指数两年来首次跌破荣枯分水岭50，服务业PMI初值创5个月新低；另一方面，市场对于美联储的政策利率进行了重新定价，市场预期2022年剩余时间里的加息空间为175个基点。这意味着，市场预计美联储可能只需实施一次超大幅度75基点的加息，随后政策会不如之前那么激进，此外，2023年美联储或有可能回到降息的轨迹中来。在这样的预期下，市场的表现会相对比较纠结，上周五晚上，外盘交易情绪纷纷回暖，风险偏好回升，美股以及大宗商品开始企稳回升。“预计今年美联储今年大概率仍会在通胀没有见到明显回落之前维持偏鹰派的加息路径，美国经济面临弱衰退的迹象将会越来越明显，对应到美股和大宗商品的表现仍不乐观。这种情况下，参赛选手若不能很好把握节奏，很容易造成前期利润的大幅回撤。”周之云说。

“虽说至今全国赛赛程已过半，从与往年的对比来看，今年开赛以来大宗商品走势分化，波动加剧。突发的地缘军事冲突、美联储对待通涨从鸽到鹰的态度转变，加上国内多地疫情散发冲击，显著加大了相关大宗商品供需形势及价格运行趋势判断的难度。”方正中期期货建材高级研究员魏朝明说。

6月13日开始的两周内，大宗商品从高位的横盘振荡，普遍出现大幅杀跌态势。这或许会是整个大赛期间，行情波动最剧烈的阶段，交易者账户也最容易出现明显涨跌。

“开赛以来的两轮下跌行情，前一轮造成参赛总利润明显下降，而这一轮更加剧烈的下跌，交易者也没有真正把握做空机会。”实盘大赛金牌导师谭伟鸿说，究其原因，或许是大部分参赛者依然处于“通胀”逻辑下的看涨观点。要规避反向的风险、获取最大利润，建议交易者“保持开放的心态和弹性的行动”，树立“行情有结构、交易需节奏”的理念，灵活应对市场现实的变化，尊重市场的变化，而不是拘泥于想象中的行情。

谭伟鸿告诉记者，大赛赛程即将过半，国内市场两轮典型下跌行情中，第一轮造成账户缩水，第二轮没有及时做空以扩大利润。事实上也反映了全国赛参赛者对于市场判断上的一些明显变化，即从初期的整体单向看涨，变成多空持仓的均衡状态。展望赛事下半场，期待参赛者能够抓住主流方向、主流行情，使参赛总利润能从低位徘徊，转为明显上升态势。这需要参赛者重新调整交易心态，重新审视当前的市场结构。

实盘大赛金牌导师邱畅在接受期货日报记者采访时表示，今年行情大而且来回切换快，对心理素质、风险管理要求特别高。尤其杠杆过高的交易容易发生短线大亏，建议通过主动调低杠杆来适应市场。周线周期的交易敏感性滞后，小时级的行情持续性又不好，建议日线级别操作。开平上多逆向模式交易，不要追涨杀跌。

“比赛是检验自己综合实力的舞台，并不能把拿名次作为目标。应该把自己不断成长成熟作为目标，让好的成绩自然形成。另外，股指方面，依旧看好疫情纾困政策逻辑下的反弹行情，维持逢低做多的看法。”邱畅说。

从黑色建材板块来看，疫情防控态势好转后，新开工端需求动力仍显现出不足，竣工端需求受南方多雨和北方高温等多重因素制约，板块整体氛围偏弱。近期行情大幅回落是在美联储加息引发外围风险的同时，期待中的需求落空后悲观情绪的集中释放。在实现全年经济社会发展目标的前提下，经济托底政策有望进一步发力，建材板块有望整体企稳。相对于新开工端的螺纹钢，更推荐关注竣工端相关品种如PVC、玻璃。“需要提醒投资者的是，今年变数增多，参赛选手要基于现实而非基于想象，要做好风险控制而不能孤注一掷。”魏朝明说。

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责任编辑：李国雷主管：张海强