新的周期悄然开启，实盘大赛的“盈利王”竟是它！

原创邬梦雯期货日报

第十六届全国期货（期权）实盘交易大赛（简称全国赛）赛程过半，当前商品市场受到宏观环境复杂多变的影响呈现波动率高的特点，这也在一定程度上加大了参赛选手的操作难度。

从全国赛的品种盈亏来看，截至7月1日，生猪期货成为大赛中盈利水平最高的品种。事实上，随着供应端能繁母猪产能的不断去化，新一轮猪周期已悄然启动，一批专注交易生猪期货的参赛账户也随之崛起。

基金组的参赛选手“郭振松”就是其中一位。记者通过翻阅他的交易数据发现，他只做生猪期货一个品种，近两周净值出现小幅增长，目前累计净值为1.92，最大本金收益率达45.28%，最大回撤率为7.81%，大赛过程中，交易总天数为28天，其中有22天取得盈利。目前该选手排在基金组第58名、农副组第60名。

记者在采访中了解到，选手“郭振松”是做期现交易的。“期货就是未来的现货，做期货不能脱离产业，期货为现货产业服务，不是为了做期货而做期货。我最初参与期货也是基于对‘保险+期货’项目的学习与实践，我们做了商业化运作。”郭振松表示，从生猪期货上市以来，便开始深入产业的全链条学习、调研，对过往的各个猪周期的数据进行研判，力图精准把握趋势的力量。

在大赛过程中，郭振松将此前的研判用于交易，取得了当前较好的成绩。“大周期中也有很多小周期，行情变化在所难免，比赛过程中我主要的应对策略就是基础仓位做趋势，其他做灵活交易策略。”郭振松介绍说，此外，5月份还做了一次大规模的生猪交割，在现货端同样也取得了一定的利润，不过没有在期货端体现。

“最初的交易就是想给生猪价格波动上保险，后来随着生猪期货的日趋成熟和持仓结构的变化，做了相应的优化调整，主要交易复合策略。至于风控，主要是源于多个金融工具的灵活有效运用以及自己多年交易经验和盘感的积累。”郭振松分享说。

事实上，近期生猪期现价格持续攀升。在一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞看来，现货价格上涨推动了生猪期货盘面走强。她表示，目前现货价格表现远超市场大部分人预期，2021年去产能程度出现效果，未来一段时间生猪供应仍在减产周期中。本轮现货涨价以来，期货表现弱于现货，基差结构逐渐由负转正，未来现货表现仍将主导期货盘面走势。

“目前，市场不断修正对后市的预期，抬高了期货的估值。而现货的大涨，背后离不开供应缩量和上游压栏惜售的影响。”五矿期货农产品分析师王俊说。

回顾今年以来生猪的价格走势，从年初受需求弱势及市场偏弱预期影响出现超跌，到4月供应偏紧局面显现，猪价逐步脱离底部区域开启上涨，目前仍处于涨价周期中。

“从母猪存栏考虑，四季度之前供应都处于逐步减量的阶段，猪价上涨背后有供需失衡的基本面支撑。因此，三季度主要看供应减量的程度，四季度供应将有所恢复，但需求也将发力，价格走势取决于供应恢复与新增需求之间的博弈。”王俊认为。

而在侯晓瑞看来，下半年猪价表现取决于三季度压栏情况及从年初至今仔猪补栏情况，整体表现为前少后多，因而下半年供应量有增加预期，下半年需求有季节性增加趋势，供需双强下，下半年价格高位振荡为主，具体幅度仍需观察三季度市场具体表现。

对于期货来说，王俊认为，期货由于提前给出升水，本轮整体表现较现货克制，受现货带动，近月合约走势明显较远月偏强。未来期货的走势仍将取决于对预期差的纠偏和修正情况，近月受现货带动，远月受现货影响，另外也会对产能的恢复情况做相应估值。

“在现货上涨超过大部分人预期后，期货升水给预期的时代逐渐落幕，未来或以贴水状态跟随现货波动，短期看现货或有走强可能，期货跟随现货波动为主。在现货端给出利润后，市场补栏情绪及压栏增重现象增多，一定程度上弥补产能缺口，但量变产生质变仍需要时间，因而期货交易建议短线跟随现货波动进行操作，或等待市场矛盾出现后给出的做空机会。”侯晓瑞说。

郭振松同样认为，当前新一轮猪周期已经开启，处于上升阶段的三分之一段，基于这样的预判，后面的交易策略依然是把握趋势驱动，紧盯现货节奏，灵活运用多个金融工具和策略，把握大趋势中的小趋势，控制好仓位。

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责任编辑：李国雷主管：谭亚敏