都在关注它，新机会在哪？这场CTA盛会，私募、资管人士重点谈了这些……

原创崔蕾邬梦雯期货日报

8月27日下午，杭州！

500多人参会！

私募机构、资管机构、资管人士，齐了！

他们关注的焦点是：CTA!

接下来，我们带你回看一下这场盛会全貌！

在期货市场资管业务蒸蒸日上的背景下，8月27日，由《期货日报》、期报商学院主办的“2022中国CTA基金大会”在杭州举行。本次大会以“资管新时代、CTA新机遇”为主题，邀请各类资管机构和期货公司的专家，就CTA基金的发展、配置以及人才培养等话题进行了深度的讨论。

本届大会的联合主办方还有海通期货、广发期货、宏源期货、瑞达期货、牛资管，国海良时期货参与协办，产业服务联盟提供支持。

《期货日报》社总编辑陈邦华、海通期货副总经理龚怀鹏、中国基金业协会相关部门负责人出席大会并致辞。

上海宽投资产管理有限公司董事长钱成、广发期货资产管理部总经理兼投资总监陈军、敦和资管商品研究总监兼敦和实业总经理杨依雷、宏源期货金融产品服务中心副总经理李春乔、牛资管（杭州）信息技术有限公司董事长姜承州受邀参与大会并发言。

上海富励业私募基金董事长俞国申、中原信托副总裁赵阳、瑞达期货副总经理徐志谋、浙江品润投资董事长刘涛、东航金控财富管理中心组合投资部负责人王倩在圆桌讨论环节带了精彩分享。

《期货日报》社总编辑陈邦华

《期货日报》社总编辑陈邦华表示，财富管理市场近几年发展日新月异，大资管时代已经到来，私募发展迅速。期货市场规模不断扩大，保证金规模增长明显，资管业务得到了长足进展，以CTA策略为主的私募群体不断扩增，业务需求不断涌现，发展进入快车道。特别是在《期货和衍生品法》已经实施的背景下，更多的公募、私募基金和期货市场的结合将更加紧密，资管新时代的到来，对CTA基金的发展提供了广阔的发展空间，也面临更多的发展机遇。在这个背景下，《期货日报》作为期货市场综合服务商，有责任有义务在资管领域发挥更多的信息传输和纽带的作用，为CTA市场发展提供更多的发展与合作机会。

他表示，随着期货、期权品种的不断增加，大大丰富了CTA的策略，基金经理也有了更多的发挥空间。再加上期货市场与股票市场的低相关性，基金加入CTA策略可以有效对冲股票市场的风险，更加平滑收益曲线。以CTA策略为主的产品的优势正在不断显现出来，也在不断得到投资人的青睐。

事实上，《期货日报》多年来举办的全国期货实盘大赛，发掘出大量优质投顾，很多优秀投顾也走上了资管道路，规模发展很快。《期货日报》通过举办各种活动、赛事，积累了大量发掘、评价优秀投顾，优秀私募的经验。在此基础上，2021年《期货日报》推出了中国CTA基金“金麒麟”评选项目，得到了私募和资管机构的大力支持。我们将继续在资管领域深耕细作，发挥自身纽带优势、评价体系优势，进一步发掘更多的优质资管机构，汇聚更多的资源，为扩大CTA市场影响力，助力CTA市场发展，尽一份力量。

海通期货副总经理龚怀鹏

海通期货副总经理龚怀鹏表示，近年来，国内期货市场发展迅猛，客户权益规模不断攀升，其中风险管理和资产配置需求增加是期货市场大发展的主要资金来源。

“在近年错综复杂的国际环境下，我国越来越多的金融机构、上市公司及中小微企业利用衍生品工具管理风险。”他说，另外，资管新规正式实施后，资管回归本源，产品迈入净值化管理新阶段，投资者及各类财富管理机构对大类资产配置的需求明显提升，市场不再拘泥于单一资产和单一策略，需要多样化、低相关性的大类资产。

而CTA资产满足这一需求。他介绍，CTA资产与传统的权益、固收等资产相关性低，在资产配置中加入CTA资产，能起到平滑波动、优化风险收益的效果。CTA策略基金因此成为近几年资产配置的热点资产。根据中国证券投资基金业协会的数据，商品及衍生品类产品备案规模从2019年321亿元增长到2021年的1230亿元，发展步入快车道。展望未来，伴随着《期货和衍生品法》出台以及未来更多衍生品种的推出，期货市场的深度与广度都将得到更大拓展，期货等衍生品的配置价值和风险管理功能也将越发突出，CTA策略基金也将迎来更大发展。

中国基金业协会相关部门负责人表示，近几年，在私募证券基金不断壮大、市场波动加速、投资者结构持续优化的背景下，CTA策略基金迎来快速发展时期。据统计，截至今年一季度末，有1000余家私募基金管理管理了近3600只CTA策略产品，管理规模大约是1500亿元，占私募证券基金总规模2.3%，和去年同期相比，同比增长120%。量化基金中，CTA策略基金也超过了1000亿元，同比增长达260%，在量化基金中的占比接近10%，较去年同期提高4.6个百分点。

他表示，随着实体经济和金融市场风险管理需求不断增长，我国期货市场近年来快速发展，上市品种日益丰富，持仓量、成交量屡创新高，各类投资者参与更加活跃，《期货和衍生品法》出台也夯实了期货市场的法制基础。中证1000估值股票的推出，有效扩大了期货市场的交易容量，进一步提升资本市场的活力韧性。与此同时，基金行业专业化、国际化进程为期货市场引来更多专业资金，为期货市场提升定价效率、改善流动性创造了更好条件。在全市场的共同努力下，相信CTA策略将成为畅通资本和产业循环的重要纽带，为资本市场和实体经济健康发展发挥更大的作用。

上海宽投资产管理有限公司董事长钱成

上海宽投资产管理有限公司董事长钱成在主题演讲中介绍，量化基金是私募基金未来发展的一个方向。数据统计，截至2020年年底，全球排名前十大的私募基金中有8家为量化策略，目前全球量化对冲基金总管理规模达3.5万亿美元。

过去10年，国内量化基金逐步发展，量化基金的比重越来越大。量化基金业绩的确定性更高，因此稳定复利是量化基金发展的重要原因。他表示，资管行业需要的是业绩的稳定性，要找到稳定的盈利模式，然后不断重复。客户在选择理财产品时看重的也是稳定性，因此公司强调的是业绩的稳定性，不断优化产品的夏普值。

广发期货资产管理部总经理、投资总监陈军

广发期货资产管理部总经理、投资总监陈军介绍了合格的CTA基金经理的成长历程和应该具备的能力。

对于投资经理需要具备的能力，他表示，投资经理需要有经得起市场检验的投资体系，辅助投资体系的交易能力，良好的资金管理和风险管理和对策略的自信、坚韧的毅力和强大抗压能力。

而在投资经理的性格要求上，他表示，投资经理需要热爱投资，有狼性，能够自我驱动，保持高度的敏锐市场嗅觉和大量学习和阅读，不断迭代策略和模型。投资经理也需要是一位出色的风控大师，严格按照风控体系控制头寸，亦攻亦守，能进能退，不盲从主观情绪和市场动荡。有承受高强度压力，看淡短期波动，需要很投入和专心，有风险承受能力。另外，团队沟通和协调能力也很重要，需要协调投研团队内部、市场和渠道，发挥各自所长。

敦和资管商品研究总监兼敦和实业总经理杨依雷

敦和资管商品研究总监兼敦和实业总经理杨依雷在演讲中表示，商品是很好的另类资产，是投资配置的重要选择。资产的类别主要包括股票、债券和实物资产。他介绍，商品作为实物资产在风险收益比上与股票和债券不相上下，同时商品与其他资产的相关性很低，抗风险能力更强。

从商品的本质来看，期货和现货的连接就是基差。商品作为一种现实性资产，周期性和波动性很强，不具备长期持有的价值。而期货本质上是一个工具，参与者包括生产者、贸易商、期现商、投资者等对期货工具的认识角度和运用方式都不一样。

期货行业近年来发展迅速，国内期货市场的创新和发展还在继续，未来行业发展空间还非常大。他认为，随着国内期货市场机构化程度越来越高，投资者逐渐专业化，CTA在以后的大类资产配置中占比也会越来越大。

宏源期货金融产品服务中心副总经理李春乔

宏源期货金融产品服务中心副总经理李春乔表示，基于投资要寻找多个良好的且互不相关的现金流方式进行策略组合，而CTA在主流策略中是唯一一个与其他策略相关性显著较低的策略，因此CTA在大类资产中的作用与角色是独特且重要的。

他表示，CTA主要投资于商品期货市场，从宏观因子角度来看，商品市场暴露的风险较其他类资产有所不同，收益也因此不同。其中股票暴露的风险包括经济增长、风险偏好、流动性等方面，商品暴露的风险包括通胀、经济增长等方面，债券暴露的风险包括实际利率、违约风险等方面。根据宏源期货的CTA百分指数的统计，市场上具有代表性的CTA策略，占比超过50%以上与趋势跟踪类策略具有显著的相关性，多品种动量因子的“一键配置”构建出了CTA策略的特殊收益来源以及稀缺的低相关性。

近几年，从市场平均水平来看，CTA是市场上唯一一个每年都保持正收益、稳定性很高的策略。李春乔表示，究其原因，是由于CTA策略自身带有大类资产配置属性，同时配置不同的品种以及不同的策略可获得优秀的风险收益比。

牛资管（杭州）信息技术有限公司董事长姜承州

牛资管（杭州）信息技术有限公司董事长姜承州表示，从不同CTA策略的特点来看，主观CTA策略主要基于人的主观判断走势，非常考验基金管理人基于基本面、调研或操盘的经验，主观判断走势、决定买卖时点，以及出现失误时能否迅速做出调整。而量化CTA策略是基于机器的判断，基金管理人通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策，人的错误判断对量化CTA的干扰比较小。量化CTA也需要长期对数据的分析、参数的优化、模型的更新迭代，这个过程和量化选股很类似。基于金融领域技术开发的风控系统具有权限分开、强制执行力、单个策略战术托底、整体战略控制的优势，起到保证主观CTA策略的有效执行，简化量化CTA开发难度、节约成本的作用。

他表示，未来将以卓越的市场前瞻性和技术创新性推动着期货金融技术的创新与发展，为更多的期货参与者提供更优质、更专业的服务。运用多的行业经验、历年的行业积累，与客户实现“互联、互惠、互成长”，推进双方合作理念的融合，从而实现“慧行天下，共创未来”的企业使命。

圆桌论坛现场

圆桌论坛上，来自私募机构、期货公司、信托公司等的嘉宾就CTA策略的选择以及中证1000股指期货上市带来的机会进行了讨论。

上海富励业私募基金董事长俞国申表示，中证1000股指期货的上市是里程碑事件，一方面股指期货品种增加，另一方面中证1000股指期货代表的小盘股与已有的股指期货具有区分度，会带来新的投资空间。此外，中证1000股指期货代表的小盘股波动率更高一些，会为对于偏爱高波动率的CTA带来更好的投资机会。

中原信托副总裁赵阳认为，中证1000股指期货的上市将丰富资产配置策略，尤其是市场中性策略。中证1000指数成分股波动率比较强，也会为资产配置带来容量和套利的丰富度。中证1000股指期货的上市还为风险管理带了更大的空间。

中证1000指数成分股中凸显了对成长性企业的代表性，瑞达期货副总经理徐志谋介绍，其中包括国家鼓励的“专、特、精”企业，会带来很好的投资机会。在配置上，中证1000股指期货的上市让股指期货品种更加全面，可以说已经能实现跨资产的配置。中证1000股指期货上市带来的更多策略、更大容量，对投资行业来说意味着更多机会，同时也会带来一些挑战，股指期货在各种策略开发已经非常成熟，机构参与高、定价充分，因此对机构的策略迭代的提出了更高要求。

浙江品润投资董事长刘涛表示，中证1000指数和注册制的全面落地相关，大量优质企业将在中证1000指数中脱颖而出，会带来很多的投资机会。而中证1000股指期货上市会为市场带来更多的流动资金，对投资者来说是一个大的利好。

东航金控财富管理中心组合投资部负责人王倩也表示，对于资管机构来说，新品种的上市会对相对应的市场带来新的增量，市场容量越大、投资越活跃，投资机会也就越多。在产品层面，以前不能实现的量化对冲策略在中证1000股指期货的上市后可以实现，丰富量化产品结构。

最后，我们还有一个颁奖仪式！

颁奖现场

为遴选行业内优秀的CTA基金及管理人，《期货日报》自2021年开始推出“中国CTA基金‘金麒麟’奖评选”，该评选采取业绩数据、项目加分、专家评定相结合的形式，秉承“公平、公开、公正”的评审原则，在每个年度结束后评选出机构类、产品类、基金经理类三类奖项。2021年度的“金麒麟”奖在今年5月份已经出炉，在2022中国CTA基金大会上，实盘大赛组委会对上述奖项获奖者进行了颁奖。

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责任编辑：张欢主管：崔利华