普京发声：无意摧毁乌克兰，有7个目标打击未完成！财政大臣换人，英新政“大反转”！又一美联储官员被查！美“恐怖数据”零增

韩乐期货日报

又到了周末时间，我们先看看过去一天国际市场有哪些重要消息发生：普京发声，没必要与拜登会谈，俄罗斯无意摧毁乌克兰；英国财政大臣换人，英国首相特拉斯新政要“大反转”；美联储又一官员被查，曾在静默期发生超150次交易……

财政大臣换人，英新政要“急转弯”

当地时间10月14日，在发布“迷你预算”引发金融动荡和保守党议员反对后，英国财政大臣克沃滕被解职。目前，他已经提前结束在美国首都华盛顿的会议，返回伦敦。

随后，英国首相特拉斯任命前外交大臣杰里米·亨特为英国新任财政大臣，以接替当天被解职的克沃滕。

9月23日，克沃滕发布政府“迷你预算”，具体措施包括削减国民保险、取消提高公司税收计划，同时削减购买房地产的印花税。报道称，英国政府计划通过降低税收等措施刺激经济、遏制通胀，但这引发外界对英国债务进一步扩大的担忧。随后没多久，“迷你预算”就引发了金融市场的剧烈震荡，英镑对美元汇率一度跌至1英镑兑1.0327美元，刷新1971年以来的最低水平。英国国债急跌，持有大量长债的英国养老金几乎爆仓。为此，英国央行紧急干预，决定购买政府债券释放流动性以消除金融风险。预计此次购债计划于10月14日结束。

英国首相特拉斯在10月14日新闻发布会上表示，决定继续提高公司税，“迷你预算”中的减税政策会进一步“急转弯”，并称这项政策超出了市场的预期。

在此前的激进减税计划中，特拉斯取消了将公司税上调至25%的计划，将其维持在19%，预计这一成本将达到180亿英镑，占其价值430亿英镑的减税计划近42%。

特拉斯表示，杰里米·亨特将于10月底发布中期财政计划，他经验丰富，广受尊敬，杰里米·亨特同意不会在英国税收计划方面出现更多的180度转变。

Investec经济学家Krishna Guha认为，因为金融市场的压力，一个大型发达经济体的政府与央行被迫收回自己的财政目标，这是几十年来首次出现的事情；这次事件要归功于英国央行行长贝利，他拒绝延长购债计划，迫使特拉斯面对现实。不过，Mazars首席经济学家George Lagarias表示，投资者在可预见的未来依然有怀疑情绪，在英国脱欧的问题得到解决并步入平稳道路之前，长期投资者将以投机的态度看待英国。Hargreaves Lansdown分析师Susannah Streeter也认为，即使这次尴尬的内阁重组能带来新政策，政府的信誉已经遭到严重损害。

美国前财长萨默斯预计，在近期的英国金融市场动荡之后，全球金融市场还将面临更多的麻烦，他说，如果全球经济状况更加“正常”，那么英国的问题可能不会那么严重。然而，金融体系却仍然密布“地雷”，有些可能在私营部门，更多可能在国际层面。这让他想起了美国在1990年代末亚洲金融危机开始之际不愿向面临挑战的经济体提供10亿美元保护性援助，最终却随着市场崩盘，不得不部署了更多的援助。而现在，大家正在犯同样的错误。

普京：没有必要与拜登会谈，无意摧毁乌克兰

据环球网援引法新社消息，俄总统普京10月14日在哈萨克斯坦阿斯塔纳召开新闻发布会。据报道，在被问及G20峰会期间与美国总统拜登会谈的可能性时，普京称他认为没有必要与拜登会谈。

“我们应该问问他是否准备好与我举行这样的会谈。老实说，我没有看到这个必要性。”普京还表示，并没有决定是否参加在印度尼西亚举办的G20峰会。

关于在乌克兰的特别军事行动，普京称，俄罗斯无意摧毁乌克兰，俄罗斯军队没有必要对乌克兰军事基础设施进行另外一系列打击。

据俄卫星社报道，普京解释称：“现在没有必要进行大规模打击，还有其他任务。据我所知，在29个（乌方基础设施）目标中，对7个目标的打击没有按照国防部的计划进行。但这些目标正在逐步完成。没有必要进行大规模打击，至少目前是。晚些时候，我们再看（情况）。”

普京当日还表示，目前已经完成动员22万余人，所有动员措施将在两周内完成。

俄罗斯副总理：俄不会向任何“限价”国家供油

俄罗斯副总理诺瓦克当地时间13日在接受俄媒采访时说，俄方不会向任何准备对其采取限价措施的国家供应石油，无论对方开出什么价格；这种做法是在干预市场机制，俄方准备好与那些愿意按照市场行情做事的顾客合作。此前，俄罗斯总统普京也强调，俄方不会在违背本国利益的情况下出口能源。

德国交付乌克兰的首个导弹防空系统已在乌南部服役

乌克兰国家通讯社14日报道称，德国交付给乌克兰的首个IRIS-T导弹防空系统已经在乌南部服役。乌克兰武装部队空军司令部发言人尤里·伊格纳特（Yuriy Ignat ）当天宣布了这一消息，他同时表示，乌克兰正在等待德国其余的几套导弹防空系统的交付。

北约将举行年度例行核威慑力量演习

据塔斯社报道，北约方面14日在一份声明中称，北约将在10月17日至10月30日期间举行年度例行核威慑力量演习。

根据北约网站上发布的消息，该组织将该演习描述为“一项例行的训练活动”，并在声明中强调，“演习与当前的任何世界事件都没有联系”。声明还称：“14个国家，超过60架各种类型的飞机将参加演习。与往年一样，美国B-52轰炸机也将参加。今年，参演飞机将从美国北达科他州的米诺特空军基地起飞。训练将在演习主办国比利时的上空，以及北海和英国上空进行。（演习）将不使用实弹。”

塔斯社报道提及，北约秘书长斯托尔滕贝格10月11日宣布，该组织将举行核威慑演习，他认为，演习不应因乌克兰冲突被取消。

静默期发生超150次交易，又一美联储官员被查

美联储内部又爆出高官违规交易丑闻。10月14日，有媒体报道称，美联储正在调查亚特兰大联储主席博斯蒂克在限制期内和静默期进行的交易，最早可以追溯到2017年。

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克披露自己过去数年的若干次投资活动——违反FOMC的政策限制、并违反静默期制度，美联储主席鲍威尔已经要求联储监察长办公室（OIG）针对博斯蒂克的财务信息披露情况展开独立的调查。

博斯蒂克声明称，自己系无心之失——没有意识到当时具体的交易行为和时间点，因为那些交易由第三方经理执行，自己无法指导（他们的）交易。据媒体统计，博斯蒂克报告了大量此前未曾披露的交易，包括买入共同基金等投资载体。其中最引人注目的是，有超过150次交易发生在美联储议息会议前的静默期中，按照规则这段时间FOMC委员不得进行交易。除此之外，博斯蒂克在2021年持有的国债也超过了5万美元的上限。鲍威尔接受博斯蒂克的解释。

此前，美联储卡普兰等官员都已经因为违反美联储的交易政策限制而引咎辞职，“正常”按期辞职的副主席克拉里达也被认为存在利益冲突。此前，美国国会山已经针对利益冲突/伦理问题而施压美联储。

交易员向美联储鹰派靠拢，预计利率明年逼近5%

股市和债券正在向明年利率将接近5%的预期缓慢调整。美国旧金山联储主席戴利周五（10月14日）默认，表示利率可能升至4.5%—5%。

虽然官员们以前没有公开认可这个区间的上限，但最新点阵图确实显示美联储19位决策者中有6位是这样预测的。戴利预计，明年利率将升至4.5%以上，“我的同事Steve Matthews指出，4.875%的点代表了4.75%-5%区间的中位数”。联邦基金利率期货显示，在周四CPI数据发布后，交易员预计利率在2023年3月前将达到4.95%。他们在报告发布前的预估约为4.7%，10月初则在4.5%。

多指标显示美国经济衰退风险加大

周四晚间，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于预期。美国9月核心CPI同比上涨6.6%，续创40年新高，凸显美国潜在通胀压力顽固，令市场预期美联储11月再度加息75个基点基本板上钉钉。

“美国9月CPI同比增长8.2%，剔除能源食品的核心CPI环比增长0.6%，同比增长6.6%，为1982年以来最高水平。无论CPI还是核心CPI，无论同比还是环比，9月通胀数据均超出市场预期，这说明了美国通胀具有极强的黏性，美联储抗击通胀之路充满了挑战。要想降低通胀，美联储货币政策需要在相当一段时间内维持从紧的状态。”国贸期货宏观分析师郑建鑫表示。

从数据结构上看，食品、医疗及住房租金价格的不断上涨成为支撑美国通胀不可忽视的因素，美国的核心通胀仍然存在较强的韧性。

“不仅如此，多指标显示，美国9月份进口数据回落，表明此前的紧缩政策已经开始实质性压制内需，增加边际衰退的力量，最终会演化为对通胀的降温效应。”国投安信期货首席宏观分析师李而实说。

在方正中期期货分析师史家亮看来，近期，美元指数强势行情持续，从理论上看有利于进口、不利于出口。但美联储加速加息应对通胀，一方面是物价水平高，另一方面是加息抑制需求，因此对进口的需求亦会走弱。此外，零售商的库存处于较高的水平，对商品的需求也在下降。

10月14日，美国商务部数据显示，美国9月零售销售环比上升0%，低于市场预期的0.2%，前值为0.3%。8月的环比数据则被上修至0.4%。同比方面，9月零售销售同比增长8.2%，为今年4月以来最低水平。

美国9月零售数据维持偏弱走势，美国未来经济衰退的可能性依然存在。“这些数据反映出了在美联储高强度加息和高通胀的抑制下，美国经济下行的压力持续加大，美国经济未来陷入衰退的风险有所升温。”郑建鑫称。

期货日报记者了解到，尽管美国9月通胀继续小幅回落，但距离美联储2%的通胀目标仍有较大的距离，并且核心通胀表现强劲、9月通胀各项表现均强于预期，美联储加速加息预期继续升温，11月加息75个基点的确定性再度增加。

“在9月的议息会议上，美联储给出的点阵图显示加息的终点是4.6%，意味着11月、12月将分别加息75个基点、50个基点，明年初视情况至多加息25个基点。在9月通胀数据公布后，预计美联储加息的终点可能进一步向上修正，有望达到4.5%—5.0%，具体的终点取决于四季度的通胀能否如预期回落。”郑建鑫表示。

史家亮告诉记者，对美联储货币政策而言，基于议息会议导向和联储官员讲话基调，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或再加息125个基点，年底开始将放缓加息步伐。2023年一季度再度加息1—2次，终端利率或从4.5%—4.75%区间调整至4.75%—5%区间。“未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题。”

“当前通胀看似筑顶回落，虽然回落速度较缓，但大的方向是向下，虽然美联储目前仍然以‘限制性’的政策利率为主，但随着政策利率上升到4.5%—5%后，无论是给金融市场的压力还是给美国经济的压力，都会使得阻力大幅增加，但具体在哪个位置止步，还要跟踪全球金融市场风险向美国的反馈，以及美国劳动力和租房市场的降温情况。”李而实表示。

理论上看，如果加息不能控制通胀，美国的其他选择应该有两个方向：一个是通过缩表加快的方式进一步抑制总需求从而压制通胀，另一个则是通过缓和地缘政治冲突来缓解商品的供给压力，从而进一步来缓解通胀压力。

对此，史家亮认为，如果加息终点还不能有效控制通胀，美联储可能通过加大缩债规模有效应对通胀，但缩债规模过大对经济将会产生负面影响。

“中期来看，在外围快速加息和美元强势没有发生显著变化之前，市场外部的衰退力量还是偏强的，对全球总需求的抑制尚未解除。”在李而实看来，商品大的基调仍是振荡分化，商品策略更多应聚焦于供需相对确定性的品种或者以套利策略为主。

外围宏观利空，金属市场承压

美国9月CPI数据公布之后，外盘贵金属快速跳水，伦敦现货黄金跌破1650美元/盎司关口，伦敦现货白银价格一度跌破18.5美元/盎司关口，基本回吐国庆假期涨幅，且创两周新低。事实上，从外盘盘面可以看到，贵金属自10月5日以来持续走弱。

对此，国投安信期货分析师吴江解释，贵金属价格偏弱走势主要受到强势美元和美债收益率的压制。“下半年10年期美债实际利率一路飙升，截至10月初实际利率已经涨至1.6%，名义利率的持续上扬和通胀预期下行共同加剧了这一进程。”吴江称。

美元指数重回涨势，金融市场风险偏好再受抑制，黄金也随之表现偏弱。

光大期货研究所有色金属总监展大鹏告诉记者，美国9月CPI公布后，美联储11月激进加息进一步夯实，金融和黄金市场一度表现快速下行，但随后金融市场却展现出典型的“利空落地”后的反弹行情。

尽管市场走势符合一贯的“利空落地是利多”动作，但全市场宽幅振荡行情仍超出不少投资者预期，这也表明短期无论股市还是黄金经历了一段时间的下跌之后，市场隐含的向上修复的情绪渐强。

但在国贸期货首席金属分析师白素娜看来，美国9月核心CPI的再度上涨，强化美联储未来仍会继续激进加息的预期。“10年期美债收益率再创2008年金融危机以来新高，叠加近期IMF和世行等不断发出全球经济衰退风险上升的警示，外围宏观的利空对金属价格恐长期有所压制。”

值得一提的是，相比外盘，内盘贵金属价格整体表现韧性并强于外盘。

“内盘强于外盘，一方面是因为汇率因素；另一方面，海外存在经济衰退预期，而国内随着稳增长政策的推进，铜、铝等有色品种基本面仍在改善过程中。”展大鹏解释。

白素娜认为，目前主导贵金属走势的核心逻辑是美国通胀压力居高难下，美联储仍会继续激进加息，届时名义利率和实际利率都将继续上行，从而利空贵金属。“但俄乌局势进一步升级，海外央行持续加息和全球经济衰退风险博弈剧烈，恐会限制美元指数等的上行空间，贵金属价格大幅走低空间也有限。”

与贵金属走势不同的是，有色金属自国庆长假以来呈现出高位振荡、内盘表现明显强于外盘的局面。

“有色金属高位振荡主要反映了供应端紧张和需求预期端悲观的矛盾状态，主要品种现货升水较多，现货供应的现实紧张仍然支撑价格重心，特别是铜现货近月价差持续处于1500元/吨的高水平。铝市场则有俄铝受LME禁止交易的题材。”吴江说。

“目前来看，在欧美央行持续收紧流动性情况下，欧美主要经济体经济衰退风险提升，对有色板块形成利空。此外，有色金属库存持续低位运行，而LME可能对俄罗斯金属实施禁令，届时将可能加剧欧美有色金属供应偏紧格局，对有色板块形成提振。”白素娜说。

“从基本面看，国内有色金属基本面在三季度持续修复，但从下游企业开工率来看，和往年仍有一定差距。”展大鹏表示，四季度是有色金属需求旺季逐渐转淡季的过程，特别是越临近年关，需求回落预期愈发明显。另外，海外经济衰退预期如影随形，虽然股市阶段性回暖或带动一定风险偏好提升，但随着加息节奏的演进，加息对经济的桎梏也会越发显现，这仍会成为阻碍有色出现趋势拐点的主要因素。在他看来，市场要注意年尾风险，11月中下旬或成为行情转折点。

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责任编辑：张欢主管：崔利华