突发！普京指挥，核导弹发射！美国也部署新型核弹！欧央行加息75基点！铁矿大跌，能化也多数疲软

吕双梅期货日报

俄乌冲突还在继续！

曝光！美国要加快向这里部署新型核弹

据环球时报消息，美国时间10月26日，美国“政治”新闻网爆料称，美国正加快向北约组织在欧洲的基地部署更精准的战术核武器。

美媒称，一份外交文件显示，在本月举行的一次闭门会议后，美国官员已告诉北约盟友，最新版本的B61-12战术核弹将在今年12月抵达欧洲进行部署，按照原计划，这款战术核武器在欧洲的部署时间应为2023年春天。而两名知情人士透露称，B61-12战术核弹部署时间可能会比文件显示的时间进一步提前。

据介绍，部署在欧洲的B61-12战术核弹将供美国和北约欧洲成员国的军机使用。美媒称，俄乌冲突造成的紧张局势，让外界担忧西方国家需要采取更多行动。

对于这一消息，美国国防部发言人帕特里克•赖德回应称：“虽然五角大楼不讨论美国核武库的细节，但用B61-12战术核弹替换旧版本武器是美国核武库长期计划和现代化努力的一部分，这一行动与当前的乌克兰局势无关。”

普京指挥，核导弹发射！

据俄罗斯卫星通讯社报道，10月26日，俄陆、海、空战略威慑力量举行演习。俄国防部长邵伊古表示，在普京总统的指挥下，俄军正进行训练以应对敌人的大规模核打击。

俄媒称，俄罗斯陆、海、空战略威慑力量都参加了这场演习。26日当天，俄罗斯战略导弹部队从普列谢茨克发射场发射了“亚尔斯”陆基洲际弹道导弹，俄罗斯海军的“图拉”号核潜艇从巴伦支海发射了“轻舟”潜射弹道导弹，俄空天军出动图-95战略轰炸机参加演习并发射巡航导弹，演习中发射的导弹均可携带核弹头。克里姆林宫在一份声明中表示：“战略威慑力量演习规定的任务全部完成，所有导弹都命中目标，验证了设计的性能。”

俄媒表示，俄罗斯上一次举行类似的演习还是在2月19日，即俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动的前一周。

另据美媒报道，当地时间10月25日，美国国防部发言人帕特·莱德在简报会上表示，俄罗斯已通知美国即将举行年度军事演习，其中包括战略核力量演习。

欧洲央行决定加息75个基点

据央视新闻消息，当地时间10月27日，欧洲央行管委会会议决定再次加息75个基点，三项主要利率中再融资利率升为2.00%，边际贷款利率为2.25%，存款利率为1.50%。这是欧洲央行自今年7月和9月两次加息后的第三次加息。从前两次加息后的数据看，欧洲央行通过加息遏制通胀的效果并不明显。

美国三季度GDP初值好于预期

美国商务部数据显示，在连续两个季度出现下滑后，美国第三季度实际GDP年化季环比初值增长2.6%，高于预期2.4%，较前值-0.6%较明显回升，并创2021年第四季度以来新高。

其他分项显示，美国第三季度GDP价格指数季率初值4.10%，预期5.3%，前值9%，美国第三季度消费者支出年化季率初值1.40%，前值2%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.5%，预期4.5%，前值4.7%。

美国商务部表示，美国实际GDP的增长反映了出口、消费支出、非住宅固定投资、联邦政府支出以及州和地方政府支出的增长，这些增长被住宅固定投资和私人库存投资的下降部分抵消了。作为“拖后腿”数据，进口量有所下降。

需求预期下降，铁矿石大跌4.1%

周四，国内商品期市黑色系品种多数下跌，其中铁矿石跌幅最大，截至收盘，铁矿石期货主力合约跌幅达4.1%。

中泰期货黑色研究员任鑫磊表示，铁矿石的下跌和市场汇率波动有关联，另外，当前钢厂利润较低，市场预期减产逻辑，在终端钢材需求没有超预期的情况下，产业链走炉料负反馈逻辑，从而压制了炉料价格。

宝城期货黑色系研究员涂伟华表示，铁矿石的估值相对偏高，存在补跌驱动。此外，需求存在走弱预期，低利润下钢价走弱引发市场对钢厂减产预期，且采暖季限产将至，铁矿石需求将会走弱。

东吴期货黑色研究员朱少楠表示，当前铁矿石的供需基本面在转弱，按照上海钢联的数据，铁水产量从上周开始明显回落，加上本周山西主流钢厂因产能压减、亏损、环保等原因开始停产，铁矿石需求将继续下滑，11月之后港口面临累库的压力，需求的回落是其下跌的主要原因。

至于“黑色家族”其他品种的下跌，朱少楠认为，这一方面是受铁矿石的扰动，另一方面，钢材需求表现不温不火，1月合约还是淡季合约，在需求没有好的预期背景下，各品种纷纷下跌。

东证衍生品研究院黑色资深分析师许惠敏分析称，临近冬季淡季，市场情绪和资金层面压力增加。短期市场铁水产量处于高位，预计未来两周每周仍将维持在235万—240万吨，但考虑季节性淡季在11月份中下旬来临，下游钢厂和贸易商回款压力将逐步增加。另外，7—8月份价格急挫后，产业链资金链均有受损，且终端仍在主动去库存，年末淡季资金考验巨大，成材价格难以上涨，钢厂对原料端承接能力愈发疲软。期货盘面提前于现货体现，随着天气转凉和成材表需季节性回落，预计铁矿石现货压力将逐步兑现，向盘面收敛。

“目前主导黑色行情的因素还是钢材的需求，短期来看难以好转，除非有超预期的政策出台刺激。”朱少楠认为，后市黑色仍将保持振荡下跌趋势，不过整个黑色系品种库存都不高，除焦煤外利润也都比较低，一旦预期有所好转，将会出现反弹。

许惠敏表示，当前钢厂整体盈利情况较差，部分地区已经小幅亏损，但尚未亏到现金成本，考虑实际需求在当下仍能延续，螺纹表需短期维持320万吨/周，钢厂成材出货尚无明显压力。铁水每周产量235万—240万吨，对应铁矿石库存压力也不大，预计成材、铁矿石库存在未来两周压力都不明显。不过，市场更担心的是即将来临的冬季，地产需求趋势性萎缩，下游整体对未来需求信心不足，钢厂面对冬季库存考验，或在今年12月至明年2月主动减产降低成材和原料库存。

涂伟华表示，多因素扰动下终端需求表现不及预期，驱动黑色金属集体走弱，考虑到需求疲弱局面难改，未来黑色破局有待钢厂主动减产，因而当前原料下行带动钢价走弱局面会延续，黑色金属短期延续弱势运行局面，直到钢厂实质性减产带来黑色格局改善。

“四季度原料和成材压力较大，建议产业维持降库存操作，盘面提前于现货释放部分风险，现货后期补跌压力大于盘面。对于有库存的贸易商和产业来说，首先应该是降库存，此外可考虑抛现货、买盘面，降低轮库风险。”许惠敏说。

预期与现实双弱，能化品多数下跌

除了黑色系外，昨日能化品种多数也呈现下跌走势，其中，甲醇、苯乙烯、乙二醇跌幅均超过2%。

南华期货咨询服务部能化总监戴一帆表示，近日化工板块整体表现疲软主要有两方面原因：一是三季度大面积降负荷或者检修的装置逐步回归，尤其是CDU负荷提升后石脑油下游的压力较大，同时也是因为部分品种需求“金九银十”不及预期，普遍对后市需求预期比较悲观。

从具体品种来看，光大期货研究所所长助理兼能化总监钟美燕表示，甲醇价格在节后呈现流畅的下跌走势，主力合约自高位2915元/吨下行至近期低点2516元/吨，下跌近400元/吨，跌幅约为13.7%。从原因来看，其一是供应的边际增加施压，关注宁夏新装置的投产进度，此外，煤制装置检修后恢复，焦化装置检修不及预期，西南气头装置整体开工上升，国产化供应令内地现货价格整体承压。其二是港口库存的变化，受制于进口端仍维持紧平衡，港口库存仍延续周度同比下降，但预期未来随着海外装置开工率的提升，进口有增加的空间。其三是需求偏弱，烯烃装置面临全工艺亏损的格局，外采甲醇装置亦独木难支，港口烯烃装置停车。另外，11月还将有烯烃装置进入检修，需求疲弱成为压垮甲醇期价的“最后一根稻草”。

“苯乙烯期货2211合约即将考验8000元/吨整数关口支撑，从原料纯苯端来看，近期价格重心回落带动苯乙烯成本线下移。”钟美燕说，从今年国内装置投产来看，压力仍较大，前三季度已投产产能为284万吨，12月预计仍有一套60万吨的装置投产中。而需求方面来看，下游端ABS、EPS、PS等市场维持刚需，订单改善较弱，且在房地产大趋势拐点的背景下，家电等行业板块需求疲弱，季节性淡季下，出口偏弱。

“目前主导能化走势的因素主要有两个方面：一是成本对定价的影响，二是需求对远期价格的影响。”钟美燕表示，能化品种走势的共性特征是基差走强，远月贴水走扩。从成本端来看，目前原油、天然气等一次性能源价格仍处于相对高位，因而产业端整体产品价格与原料价格大都倒挂，产业链加工差缩窄甚至亏损加剧。从需求端来看，因缺乏有效订单的支撑，下游对产品的高价很敏感，不启动投机的“补库”，随用随采为主。同时，还通过自身装置的边际开工率的下调来抵制原料的高价，这个特征在甲醇下游的装置方面体现的尤为明显。因此，后市来看，这种预期与现实双弱的走势会带来共振的结果，具备几种情形：第一是高价的原料成本向下回归，即原料原油、天然气等向下调整，直至产业链的正反馈出现，产品相对估值修复。第二是产品通过自身负荷的下调或者边际装置的淘汰缓解供需过剩的程度。

阶段性来看，钟美燕认为，原料价格仍是市场重点交易的矛盾，短期可能胶着，但中期有望从“强预期”走向“弱现实”，化工整体偏弱的格局可能还将维持。

戴一帆表示，未来部分品种只要供应端没有明显的减产或者出清，能化品大概率仍然维持弱势。目前，近端成本端有一些走弱的迹象，从价格看，欧洲天然气的矛盾已经解决，冷冬预期被逐步扭转为暖冬预期，境外煤炭也出现了小幅的走弱。全球对需求的压制终于逐步传导到能源端，如果能源出现明显下滑，那么自身供需偏弱的化工品也很难有较好的表现。

对于甲醇而言，煤炭基本是最近甲醇交易的核心交易点，最近坑口确实压力较大，非电需求不及预期，同时运力矛盾也较大，坑口走弱短期仍将持续一段时间。煤炭走弱的背景下，预期甲醇短时间仍将维持弱势。

苯乙烯基本面目前还是在走弱预期内，供需逐步开始偏宽松，虽然估值较低，但无向上驱动，自身利润被打压情况下，后期跟随纯苯波动。苯乙烯目前下游开工平稳，但终端疲软无法给予实质性支撑，下游逐步开始有累库压力；纯苯端包括进口的增量以及四季度盛虹、揭阳等装置投产所带来的供应压力，导致纯苯基本面走弱，港口库存在累库预期内。“综合来看，苯乙烯向上驱动暂无，后市依旧振荡偏弱看待。”戴一帆说。

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