供应告急！秘鲁大矿山产量下降70%，世界最大铜矿将迎罢工，影响几何？
据路透社报道，由于附近社区的封锁，MMG公司旗下秘鲁Las Bambas铜矿的开采活动仅达到产能的30%。消息人士称，封锁始于10月下旬，由于缺乏供应，采矿活动缓慢减少。该公司此前曾宣布缩减运营，但没有详细说明其规模。Las Bambas是世界上最大的铜矿之一，但自2016年开矿以来，它多次受到与附近土著社区的社会冲突的干扰。
世界最大铜矿即将迎来罢工，必和必拓回应
据路透社报道，智利埃斯孔迪达（escondida）铜矿工会近日表示，由于劳动力需求，全球最大铜矿埃斯孔迪达矿的工人决定于11月21日至23日举行罢工。工会表示已将罢工通知公司。工会在一份声明中表示，工会成员将在罢工期间停止所有班次的运营，但将提供最低限度的服务。管理者违规行为仍在继续，尽管发生了火灾等安全事件，该公司仍未采取预防措施。
随后，矿业巨头必和必拓（BHP）表示，11月21日和23日公司的智利Escondida铜矿的工会工人提出了一项指控并准备进行罢工，但这是基于虚假指控。这家全球最大铜矿的一个工会表示，罢工是因为工人们担心自己的安全，因为必和必拓据称未能遵守法律的规定和目前的集体协议。必和必拓在一份声明中否认了这些说法，称其一直遵循“职业安全和风险预防的最高标准”运营该矿。必和必拓补充说，它对对话持开放态度，并希望工会结束该工厂的停工。
据悉，Escondida工厂占全球铜总产量的5%左右，年产量在全世界的铜矿中位居第一。
市场人士：罢工、减产影响有限，需关注精铜产量释放及废铜供应情况
谈及本轮供应端扰动，广州期货分析师许克元告诉记者，受社区反复干扰影响，2022年前三季度Las Bambas铜产量为18.2万吨，以当前30%的运行产能测算，预计全年产量将低于去年的29万吨。这将进一步降低全年铜矿增量预期，但从铜矿加工费TC走势来看，矿端供应处于趋松的态势，SMM现货进口铜矿TC指数持续走升，相较年初位置上涨约42.9%。
根据ICSG统计，2022年1—7月，全球铜精矿产量为1249万吨，同比增长3.1%，除一季度增速放缓外，Q2增速明显提升，7月同比增长3.3%；ICSG预测2022年全年铜精矿产量预计2189.7万吨，同比增长3.9%，较上年新增80万吨。
“整体而言，今年导致铜市大部分时间供需偏紧局面的主要原因不是矿端，而是冶炼端，一方面精铜产量不如预期，SMM前10个月累计产量为851.25万吨，同比增加2.8%，增量为23.28万吨。另一方面，废铜持续紧缺导致精铜杆消费大幅提升，精铜库存长期处于低位。所以该事件就目前来说影响有限，我们更多需要关注精铜产量释放及废铜供应情况。”许克元说。
据东证期货分析师曹洋介绍，全球交易所铜库存在上升：上期所库存上升，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存下降，全球显性库存再度回升，库存边际对盘面支撑依然转弱，宏观驱动的高铜价或加剧基本面转弱，预计库存将继续累积，从而对价格与结构起到抑制作用。供给角度，海外矿山产量边际继续呈现增长态势，节奏较前期有所加快，国内精矿供需偏松，加工费重心继续上移。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，但疫情等客观扰动对增长节奏仍有抑制，短期冶炼端增长节奏弱于矿端，但利润角度看，盈利扩增将刺激产能释放加速。需求角度，市场稳增长预期较强，实际终端需求边际改善偏弱，叠加年底季节性影响，这种弱恢复状态预计将持续，贸易端补库也因高铜价而减弱，市场难以出现涨价补库的局面。
宏观方面，曹洋表示，美联储加息节奏预期反复，国内需求改善预期转强，短期美元显著转弱，对铜价形成支撑，但节奏上市场交易存在过度之嫌。交易维度，短期宏观支撑较强，中期基本面预期与宏观背离，短期情绪面支撑或已经较强，策略角度可以逢高布局空单。
许克元认为，近期宏观利多集中释放后，预计铜价上涨已达阶段性高位，海外主要经济体通胀高企，紧缩政策在短中期内仍难以明显放缓，全球整体需求仍将持续受到抑制，这也将限制当前铜价反弹持续性及空间。微观指标看，近期LME及国内库存双双回升，但持续性仍有待观察，换月后沪铜升水坚挺，反应现货偏紧局面并未完全缓解，阶段性供需矛盾仍需要冶炼端供应增量来解决，预计短期铜价亦难有趋势性下跌行情。
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责任编辑：孙亚宁 主管：谭亚敏
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