绝地反击！若参与限价，俄将禁售石油！跨境空袭、重型火炮，土耳其总统发声！能化品种走势分化的逻辑是？
先来关注下国际局势。
当地时间11月25日，土耳其总统埃尔多安表示，土耳其将坚定不移地继续奋斗，直到建立一个强大的土耳其，“不允许恐怖主义或掌握恐怖组织缰绳的帝国主义集团阻止我们前进”。
当地时间20日，土耳其武装部队在叙利亚北部和伊拉克北部发起代号为“爪剑”的空袭行动，打击库尔德工人党和叙利亚库尔德武装“人民保护部队”的基地。这次空袭被认为是对本月13日发生在土耳其最大城市伊斯坦布尔爆炸袭击事件的报复。土方认为是库尔德工人党和“人民保护部队”发动了袭击，但库尔德工人党和“人民保护部队”均予以否认。
土耳其总统埃尔多安23日表示，“爪剑”行动的空袭等只是开始，土耳其军队将在合适的时间对盘踞在叙利亚北部的库尔德武装“人民保护部队”发动地面军事行动，将逐步铲除叙利亚北部从泰勒里法特、曼比季到艾因阿拉伯的库尔德武装人员。
当地时间24日，土耳其继续对位于叙利亚北部的库尔德武装据点进行打击，包括用重型火炮打击库尔德武装“人民保护部队”目标，造成多人死伤。
土耳其总统埃尔多安24日表示，土耳其武装部队正在叙利亚北部和伊拉克北部开展空袭行动，土耳其将继续在其境内外打击恐怖主义，直到威胁被消除。
俄罗斯卫星通讯社24日爆料称，一名自称美国籍的叙利亚库尔德人23日给美国总统拜登写了一封公开信，呼吁“美国必须援助盟友，制止土耳其袭击”。俄罗斯卫星通讯社称其获得的这封信是由“叙利亚民主委员会”驻美国代表巴萨姆·萨克撰写的。
信中写道，“作为一名美国人，我对美国未能保护其盟友免受这些攻击感到震惊和尴尬。”萨克还在信中指责土耳其空军过去几天违反国际法，对叙利亚人民和国家进行了猛烈的空中轰炸。萨克希望这封信能敦促美国向库尔德武装提供援助，并采取一切必要手段停止土耳其发动的袭击。
据悉，库尔德工人党成立于1979年，被土耳其、美国和欧盟列为恐怖组织。库尔德工人党寻求通过武力在土耳其与伊拉克、伊朗和叙利亚交界处的库尔德人聚居区建立独立国家。
俄罗斯起草法令禁止向俄油价格上限参与方出售石油，欧盟推迟俄罗斯石油价格上限谈判
11月25日，彭博社援引知情人士的话说，俄罗斯政府正在准备一道法令，将禁止俄罗斯公司和任何购买该国石油的交易商向任一参与实施俄罗斯油价上限的国家出售石油。该法令将禁止同参与价格上限机制的公司和国家进行交易，但没有明确说明如何界定“参与”这一机制。
知情人士认为，这基本上将禁止任何购买俄罗斯原油或成品油的合同中提及价格上限，并禁止向任何实施该上限的国家输送石油。目前还不清楚限价令或俄罗斯的回应法令会对国际原油贸易产生多大影响，因为限价措施的正式支持者已经不再购买俄罗斯石油，限价措施实际上是针对其他主要消费国的，比如印度。
此外，由于欧盟内部的分歧依然根深蒂固，欧盟外交官将不会在周五或周末开会讨论俄罗斯油价上限问题。欧盟外交官们曾乐观地认为能够在周五敲定协议，但各方仍不愿做出足够让步，现在将讨论时间推迟到本周末之后。
俄总统新闻秘书：普京计划宣布“全国动员”消息不实
据俄新社25日报道，俄总统新闻秘书佩斯科夫当天表示，有关总统普京即将在发表国情咨文的时候进行“全国动员”的消息不符合事实。
据悉，此前发布相关消息的是一家名为“Pravda.ru”的刊物。消息称，“普京在发表国情咨文的时候，既要动员官兵，又要做经济动员。”
佩斯科夫在被问到上述消息是否属实时，给出了否定的回答。此前，佩斯科夫曾表示，普京发表国情咨文的具体日期还没有确定，预计将在年底进行。
能化板块呈现分化走势
昨日，国内商品期市能化板块走势出现分化，其中多数品种上涨，PVC、玻璃、低硫燃料油期货主力合约涨逾3%，跌幅较大的品种是苯乙烯，主力合约跌幅1.53%，原油、短纤、橡胶小幅下跌。
光大期货研究所所长助理兼能化总监钟美燕表示，近期原油和油品走势分化、油化工和煤化工走势也有所分化，其中前期空头持仓的品种出现增仓上行的走势，像PVC、甲醇价格反弹幅度居前，低硫燃料油和沥青也有所反弹，聚酯板块PTA和短纤仍然偏弱。“能化板块走势分化驱动的逻辑有两个方面：一是政策面支撑导致宏观情绪好转，超跌品种将迎来估值修复；二是主力合约临近交割，总持仓仍处于高位，市场博弈或进一步加剧。”
中信建投期货能化首席研究员董丹丹表示，能化板块走势分化的主要原因是基差和库存不同，涨幅较大的品种都普遍存在低库存、高基差的现象，例如聚烯烃、沥青等，基差较大。2301合约临近交割，期货盘面有向上补贴水的可能。
“目前能化板块的主要矛盾在于原料成本与产品价格的波动差异，今年以来，原油价格重心整体上移一线，而石化产品价格疲弱，跟不上原料涨幅，因而产品利润收缩，造成产业链负荷被动降负。而随着原油价格重心的下移，产品端利润开始被动修复。”钟美燕认为，较为低廉的原料成本是驱动产业链正向反馈的重要因子，后续原料价格相对会保持低位，化工产品终端需求边际复苏，有望带动化工产品利润持续修复。
钟美燕表示，从产业链品种来看，高裂解利润的产品价格有望向下修复，而高价原料对下游产品的抑制效用正逐步显现，因而市场短期仍有共振。从油化板块来看，仍以空配为主，低硫燃料油等之前价格较为坚挺的品种可能会缓慢走弱；沥青阶段性需求支撑不足，价格重心有望继续寻底；聚烯烃、聚酯板块、PVC、甲醇等化工品种有抗跌的可能，主要原因是前期市场估值较低，成本影响边际下降，投资者可以做多油化工品种的加工利润。
在董丹丹看来，随着主力合约换月的结束和基差的收窄，12月上旬能化板块分化的格局可能出现改变，一些因贴水补涨的品种出现估值上移，部分化工品进口开始有利润，例如PVC和LLDPE，这类品种继续向上的空间较为有限。“能化板块后期仍维持弱稳状态，趋势上涨的难度较大。”
就低硫燃料油来说，昨日，低硫燃料油期货主力合约涨3.12%，走势强于其他能源品种，现货贴水、月差和裂解价差均出现了一定程度的上涨。
海证期货能化研究员郑梦琦表示，前期柴油裂解高位回落，分流效应下降，叠加天然气价格回落，加氢成本下降，且秋季检修期结束，低硫燃料油供应有增加预期，使得之前低硫燃料油走势较弱。但近期，根据气象预报机构Maxar报告，欧洲大陆大部分地区未来两周的天气将比此前预测更冷，预计12月3日柏林的气温将降至零下3.5摄氏度；阿姆斯特丹、赫尔辛基和斯德哥尔摩等城市的气温也将低于往常水准。欧洲天然气库存率连跌10日，目前接近95%，俄乌冲突尚未结束，地缘政治风险不确定性较强，天然气价格近期有所回升，进而提升了加氢成本，抑制低硫燃料油供应。另一方面，柴油裂解在前期高位回落后，近日并未进一步下跌，仍远高于往年同期水平，低硫燃料油价格受到支撑。库存方面，截至11月20日当周，新加坡燃料油库存1972.8万桶，环比下降144万桶，降幅6.8%；富查伊拉燃料油库存1442.6万桶，环比增加0.7万桶，增幅0.05%。
郑梦琦认为，在柴油及天然气各自矛盾未缓解前，低硫燃料油现有月差及裂解差仍有一定支撑，其绝对价格则受原油影响较大。
钟美燕表示，外盘低硫燃料油出现显著反弹，市场结构也明显走强，同时高硫燃料油表现也较此前有明显改善。近期汽油裂解价差上升，可能会促使亚太炼厂提高催化裂解装置的利用率，这可能会使区域低硫燃料油供应略有收紧。从11月的情况看，船用燃料需求不温不火，油轮方面需求尚可，但集装箱季节性需求增长不大，低硫燃料油需求仍有拖累，价格难以持续反弹。
苯乙烯是周五走势最弱的能化品种。南华研究院大宗商品研究中心能化总监戴一帆表示，苯乙烯价格下跌主要有两方面原因：一是镇海炼化前期拟定的12月份检修计划取消；二是欧洲纯苯价格大跌，国内纯苯呈守势，价格重心下移，苯乙烯相继跟随。目前苯乙烯基本面偏弱，暂无利多驱动，虽然下游表现尚可，但利润是在苯乙烯低价下给出的，目前的表现与季节性淡季相矛盾，越临近四季度末越容易有泡沫，且EPS已经开始有降负，其后也无法为苯乙烯提供向上驱动。“目前苯乙烯整体价格重心跟随纯苯，与纯苯价差在1350元/吨，预计还有收窄余地，但下方空间也有限，后市保持偏空振荡思路。”
董丹丹表示，苯乙烯面临多重利空因素：一是需求低迷导致库存逐步累积，无论苯乙烯自身还是原料和下游产品，近期库存都有增加；二是上游原料纯苯面临新产能释放的冲击，供应压力逐步加大，苯乙烯成本下移。苯乙烯产业处于顺价下跌格局，苯乙烯的基差从8月的千元每吨回落至平水附近，苯乙烯的弱势格局难以有效改变。
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责任编辑：孙亚宁 主管：崔利华
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