全球关注！硅谷银行暴雷前突击发奖金？美监管机构紧急行动！1611亿美元，沙特阿美赚麻了！贵金属探底回升

董依菲期货日报

美国硅谷银行倒闭事件吸引了全球投资者的目光。

爆雷前抢发年终奖？

当地时间3月11日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）援引消息人士报道，在爆雷并被政府接管前几个小时内，硅谷银行的管理层给员工和高管们发放了2022年的奖金。

报道称，目前这笔奖金的具体数额尚不清楚，但来自美国招聘信息网站Glassdoor.com的信息显示，该银行一年发给员工和高管的奖金范畴大概在1万多美元到10多万美元。其中，初级的助理岗为1.27万美元/年（约合人民币8.29万元），常务经理则在14万美元/年（约合人民币96.7万元）。

目前，已经接管了硅谷银行的美国联邦存款保险公司（FDIC）拒绝就此事置评。

美国监管当局为硅谷银行储户托底并提供250亿美元紧急贷款

硅谷银行事件后，美国金融监管机构上周日采取行动，以确保储户资金安全，并设立了一个由财政部提供资金的规模为250亿美元新贷款计划，该计划旨在为存款机构提供必要的流动性。美国财政部上周日在与美联储和联邦存款保险公司的联合声明中表示，硅谷银行储户“将从3月13日开始可以支取其所有资金，与解决硅谷银行问题相关的任何损失都不会由纳税人承担”。受此提振，周一开盘，美股三大股指期货亚盘均涨超1%，比特币大涨10%、避险情绪降温，日元回调。

外媒：硅谷银行倒闭影响蔓延，欧洲金融机构损失300亿英镑

据美国布赖特巴特新闻网当地时间3月11日报道，美国加州硅谷银行倒闭的影响一夜之间波及多国金融机构。英国和欧盟的贷款机构有近300亿英镑的资产化为乌有；英格兰银行也介入接管硅谷银行英国分公司的破产程序，以保护相关英国企业的存款。

报道称，硅谷银行倒闭是自2008年金融危机以来美国最大的银行破产案。自10日以来，包括英国主要银行在内的欧洲斯托克600指数出现暴跌。这个欧洲-英国银行业指数单日累计下跌3.8%，335亿欧元资产消失殆尽。

据英国《泰晤士报》报道，英国一些大银行股价大跌，其中汇丰银行下跌4.6%，劳埃德银行集团下跌3.3%，国民西敏寺银行下跌2.5%。

报道称，硅谷银行的英国投资者据说没能从这家投资银行的英国分公司提取出资金。人们因此担心，如果政府不干预挽救，这家银行可能破产。

英国科技初创企业游说团体称，其成员中间存在“恐慌”。执行董事多姆·哈拉斯说：“我们知道，有很多初创企业和投资者与硅谷银行英国分公司有大笔业务，他们会非常担心。”

据报道，为应对硅谷银行倒闭和可能的“传染”，英格兰银行10日深夜发表声明称，计划利用其银行破产方案解决硅谷银行英国分公司的困境，这将使单个储户在未来数天可以从政府的存款保险计划中最高拿回8.5万英镑。

然后，有关方面将指定一个管理机构负责偿债过程，在债权人和大储户之间分割英国分公司的剩余资产。

报道称，为平息恐慌，英格兰银行说：“硅谷银行英国分公司在英国影响有限，对金融体系没有支撑性的关键作用。”

下一个是谁？爆雷事件会传染？多机构解读硅谷银行后续影响！

近日，以美国银行业为首的金融市场动荡持续吸引了全球投资者目光，此次事件焦点在于硅谷银行（以下称SVB）迅速爆雷破产后的各方应对与风险传导影响。期货日报记者汇总多家金融机构报告、专业分析师解答与美国金融业各方最新回应，尝试进一步厘清此次爆雷是否将对美国金融市场构成连锁效应，以便于国内外投资者把握好市场投资配置风险与潜在机遇。

中金公司研究部宏观分析师刘政宁、肖捷文表示，SVB事件简单来讲就是一次因美联储利率上升而导致的流动性危机，而促使危机爆发的原因主要包括了SVB为代表的部分银行 “短债长投”带来的期限错配与美联储加息深化引发的风险暴露。

SVB作为一家主要为科创类企业提供融资等金融服务的上市银行，在2022年年末坐拥2118亿美元的总资产规模，按照合并资产排名来看，为全美第16大银行。而在危机爆发前三天，《福布斯》杂志还将2023年美国最佳银行颁给了SVB，表现了对其业务模式的认可，SVB也表示很荣幸连续5年被该机构评为美国最佳银行，这无疑让此次事件更增加了看似荒诞的黑色幽默，让全球投资者不禁发问，为何一家过往成绩优秀的美国银行如此脆弱？

刘政宁、肖捷文在报告中称，从SVB资产配置组合来看，由于近三年来美联储货币政策大幅宽松，市场流动性充裕，投资热情高涨，使得科创企业获得了大量资金，并将其存放在SVB，而SVB由于一时难以找到合适的贷款投向，转而将大量存款用于购买久期较长的美国国债与抵押贷款支持证券（MBS），也就是“短债长投”，这带来了期限错配。

自2022年以来，美联储不断加息，美国经济和资本市场热度下降，科创企业现金加速消耗之下对SVB的提现需求激增。一般来看，SVB可以出售美债和MBS等流动性资产来应对提现需求，但由于美债收益率持续攀升，这些资产的市场价格大幅下跌，这意味着如果SVB提前出售这些资产将蒙受投资损失。最终为满足客户需求，SVB “壮士断腕”折价出售资产带来巨大损失的同时，反而加大了市场对SVB资不抵债的担忧，加剧了挤兑和市场恐慌情绪。

刘政宁、肖捷文认为，金融风险具有很强的同质性和传染性。而疫情期间，美国银行普遍存款大幅上升，但贷款需求不足，加剧银行资产负债表的久期错配，这使得在低息环境下持有的证券会在高息环境下大幅折价，从而带来大量未实现亏损。根据FDIC2月报告显示，截至2022年第四季度，美国银行在可供出售和持有至到期的证券上记录的未实现损失共计6204亿美元，而在美联储本轮加息前这一数字仅为80亿美元。这意味着此次风险并非SVB独有，应密切关注久期错配较严重、负债成本较高、未实现亏损数额较高的中小银行。一旦恐慌与挤兑情绪蔓延，也不排除这些银行亏损落地兑现、储蓄现金加速消耗的可能性。同时，一些非银金融机构风险也值得关注。这些机构游离于金融监管之外，且在长期低利率环境中待的太久，也积累了久期错配、杠杆过高等问题，随着利率快速上升，这些风险很容易暴露，若不注意也可能蔓延至整个欧美金融体系。

对于是否会引发美国金融系统性风险？刘政宁、肖捷文认为，面对此次危机，美国加州金融保护和创新部（DFPI）和美国联邦存款保险公司（FDIC）很快宣布关闭并接管SVB，美国财长耶伦等政府官员也表示在密切关注，而市场对于美联储救市的能力也无需过度担心。但需要注意，尽管SVB事件本质上是与银行相关的金融风险，但由于其与科技创新行业的关系密切，对科技企业的影响反而可能更大。

近几个月，美国科技互联网行业的景气度已开始下降，部分公司已在裁员，SVB事件或加快这一进程，最终也会对美国实体经济带来负面影响。刘政宁、肖捷文表示，不能低估当前美国科技行业的风险，对于美国经济与资本市场也维持谨慎态度，不仅要关注流动性驱动、高估值资产的下跌风险，还要防范其对其它市场可能带来的外溢效应。

国信期货贵金属研究员周古玥也表示，尽管从美国金融市场全局来看，SVB事件目前看还不构成直接的系统性危机。然而，从SVB事件和2022年英镑危机下英国养老金风波来看，欧美央行激进快速加息背景下，金融市场脆弱环节实质上已增加，考虑到SVB事件可能对美国其他中小银行构成连锁效应，若类似危机进一步发酵和不断重演，对欧美金融市场流动性挤兑和市场信心均形成较大冲击，甚至可能会动摇到美联储为首的欧美央行因考虑金融稳定问题而逐步停止加息。对上述事件的后续影响尤其是连锁效应能否被阻断，还需要保持密切关注并及时调整资产配置。

东证期货宏观策略首席分析师徐颖表示，SVB事件表明在美联储持续激进加息的背景下，科技企业和实体经济面临的融资成本上升，风险开始逐渐暴露。而SVB的营业模式较为创新，大银行面临类似冲击的可能性较低，叠加美国各方反应迅速，后续也可选择为市场注入流动性以免失控。整体而言，SVB事件还不足以扭转美联储当前的货币政策，但无疑会限制美联储再度激进加息，市场对美联储3月加息50BP的预期也有所回落。目前市场对美国经济的预期将会再度向下修正，加息周期也将逐渐接近尾声，届时美元指数将结束反弹趋势，对于贵金属来说基本面无论时滞胀还是衰退均为利多，维持中长期对黄金的看涨观点。

贵金属探底回升

看向贵金属市场的上周整体表现，中信建投期货分析师王彦青认为，金银价格在经历了周初的大幅下挫之后，皆在上周五非农数据公布之后显著拉升。具体来看，上周二美联储主席鲍威尔透露鹰派预期，暗示美联储将持续加息，并且利率终点将高于市场预期，金银价格随即出现大幅下挫。但随着周五非农数据公布之后，随着美国失业率的反弹，市场对于美国经济衰退的忧虑再起，美债利率带动美元指数同步显著回调，贵金属板块再度走高。

周古玥表示，此前美联储主席鲍威尔在国会发言中，提及最终利率水平可能高于先前预期，美联储将在必要时加快升息步伐，市场一度对3月加息50BP的预期概率升至70%，预计政策区间峰值将升至5.5—5.75%，市场对停止加息的预期时间推后至6—7月，也不再预期今年内会降息。受此影响，美元指数和美债利率均冲高，而贵金属也一度大幅下跌。

随着周五美国最新非农数据的公布，同时伴随着美国硅谷银行风险事件的发酵，截至上周收盘，美元指数已回落至104.6附近，2年期和10年期美债利率也分别自周内5%和4%的高点，回落至4.6%和3.7%附近。她认为，硅谷银行风险事件的发生降低了市场的风险偏好，同时市场的加息预期亦有所减弱，这令贵金属板块较为受益，黄金受益于避险属性表现更强，金价反弹完全收回周内跌幅。

看向此次的非农数据表现，徐颖表示，2月美国非农新增就业从50.4万人回落至31.1万人，但好于市场预期；新增就业主要集中在教育与医疗、休闲与餐饮、专业及商业服务、零售行业；失业率从3.4%回升至3.6%，高于市场预期；同时工资增速同比4.6%环比0.2%，低于预期。

在她看来，2月美国非农就业市场边际回落，工资上涨对通胀的助推减弱，导致市场对美联储的加息预期没有进一步强化，加息幅度仍取决于通胀压力。而本周即将公布的美国2月CPI预计仍呈现温和回落的状态，住房成本和服务成本的持续攀升导致核心通胀回落缓慢。

“2月非农报告虽然仍展现出就业需求韧性，但我们也观察到，就业需求结构性走弱，供给修复持续发生下劳动力供需矛盾缓和，以及薪资增长压力减弱的现象。”国信期货贵金属分析师周古玥认为，这些现象导致市场对美联储政策的紧缩预期并未进一步增强，但同时也使得即将公布的2月美国CPI数据成为市场评估3月美联储加息幅度和年内加息路径的重要观察点。

具体来看，她表示，2月非农就业报告仍展现出就业需求韧性，2月新增就业人数31.1万人，略高于市场预期的22.5万人，较1月的50.4万人相比增长幅度放缓。但美国非农就业需求已现结构性走弱。分行业来看，仍然以服务业就业增长为主，其中休闲酒店业和教育保健服务业分别增长了10.5万人和7.4万人。然而，值得注意的是，信息业、运输仓储业和制造业分别录得了减少2.5万人、减少2.2万人、减少0.4万人，显示这些行业经济活动或已有所承压。

另外，她表示，非农数据也暗示美国劳动力供给修复持续，供需矛盾逐渐缓和。可以看到，2月失业率反弹至3.6%，高于市场预期，也较前一月3.4%的历史低位显著回升。与失业率回升相伴的是劳动参与率的回升，劳动参与率自1月的62.4%回升至62.5%，向上突破创2020年3月以来新高，反映了就业市场供给延续改善。并且此次可以观察到，回归的劳动力人口并未能有足够的就业岗位消化，劳动力人口增加41.9万人，但新增就业人口仅17.7万人，另外24.2万人则仍然处在失业状态，供需矛盾程度有所下降。

最后，她表示，与通胀密切相关的薪资增长压力有所减弱，薪资数据显示涨幅继续收敛，时薪环比涨0.24%（环比年化2.95%），较1月的0.27%进一步回落，这也意味着后续核心服务通胀的压力并未出现进一步增大。

看向贵金属市场，徐颖表示，自2月美联储利率会议落地以及1月经济数据表现强劲后，市场对美联储的加息预期再度强化，美联储主席鲍威尔在国会就半年度货币政策报告的证词也略显鹰派，导致美元指数近期持续走强，黄金则承压振荡。不过，她表示，随着2月非农就业数据的降温，以及后续更多数据将表明经济仍然承受下行风险，市场对美国经济的预期将再度向下修正，加息周期也将逐渐接近尾声，届时美元指数将结束反弹趋势。对于贵金属来说，基本面无论时滞胀还是衰退，均为利多，黄金的市场表现将优于白银，且确定性更高。

总体来看，王彦青认为，美联储对于加息的态度依然坚决，虽然目前各项经济指标均显示美国目前的经济情况处在下滑的趋势中，但是从美联储的货币政策框架来看，通胀以及就业数据支撑其紧缩的货币政策。他同时表示，美国高利率环境对全球金融市场的冲击作用逐渐显现，银行业再度面临信用风险，避险情绪急速升温，并且目前资产价格对加息计价已经比较充分，预计贵金属将在短期内获得一定配置需求。

展望后市，周古玥认为，从较长线来看，驱动贵金属上涨的美联储加息周期已渐近尾声，美国衰退预期及央行积极购金因素均未改变。从短期来看，由于硅谷银行规模较有限、问题较独立、FDIC接管及时，目前看仍不具备演变为危机的条件，也就较难影响美联储的加息进程，若硅谷银行事件未进一步发酵，避险情绪给予贵金属的溢价可能面临修正。

在她看来，后市核心问题仍集中于美国的通胀和就业。当前就业紧张程度出现下降迹象，市场等待接下来CPI数据公布后，对美联储3月加息预期进行重估。若CPI出现超预期反弹（市场目前预期环比0.4%），美联储3月加息步伐将升至50BP，贵金属短期内或继续承压，但当前市场对加息预期已充分计入，预计跌幅较为有限。

沙特阿美公司称2022年净利润同比增长46%

综合路透社和法新社报道，当地时间3月12日，沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美公司）表示，2022年公司全年净利润达到创纪录的1611亿美元，同比增长46%。

沙特阿美公司是世界上最大的石油公司之一，业务遍及全球，主要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等。

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责任编辑：李国雷主管：李红珠