行业龙头发布套保公告！已超20家锂电上市公司参与套保业务
在碳酸锂价格大幅波动的情况下，产业企业套保需求逐渐升温。
2月6日，赣锋锂业发布公告称，为降低公司锂盐产品市场价格波动给公司带来的经营风险，公司及控股子公司拟开展商品期货期权套期保值业务，交易保证金和权利金上限不超过人民币2亿元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过（含）人民币3亿元。
期货日报记者留意到，自广期所于2023年7月份上市碳酸锂期货以来，已吸引锂行业逾20家上市公司参与到套期保值当中。业内人士分析指出，碳酸锂期货不仅可以为碳酸锂厂家提供更多、更优质的销售渠道，也可以为传统贸易商和下游厂家提供更多元化的风险管理方式。通过参与碳酸锂期货交易，企业可以锁定未来的采购成本或销售价格，规避市场价格波动的风险。
上市公司套保需求逐步升温
赣锋锂业在此次商品套保的可行性报告中表示，碳酸锂是公司主营产品之一，赣锋锂电亦需要采购碳酸锂作为原材料。近几年碳酸锂价格的剧烈波动，不仅直接影响了公司的经营业绩，也直接对库存商品价值产生了影响。广州期货交易所挂牌的碳酸锂期货期权交易工具可以有效地实现公司对碳酸锂价格波动进行风险管理的目的。
期货日报记者留意到，赣锋锂业的盈利情况与锂价波动息息相关。数据显示，2021年年初，电池级碳酸锂的价格为5万元/吨左右，到2022年11月涨至近60万元/吨。在碳酸锂价格上涨过程中，拥有丰富锂矿资源的赣锋锂业净利润从2020年的10亿元增至2022年的205亿元。但自2022年年底以来，碳酸锂价格大幅跳水，价格已从高峰时的60万元/吨左右，跌至目前不足10万元/吨。与之对应的是，赣锋锂业的业绩大幅下滑。1月30日晚间，赣锋锂业发布2023年业绩预告称，预计全年净利为42亿—62亿元，同比降幅为69.76%—79.52%。对于业绩下滑的原因，该司表示主要由于锂盐产品价格下降，导致毛利下降。
赣锋锂业董事长李良彬曾在接受期货日报记者采访时坦言，锂产品是赣锋锂业的核心产品，碳酸锂的价格波动会直接影响公司的营业收入，同时也会间接影响产品原材料价格，致使公司营业成本产生相应变化。“碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时，一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损情况，面临关停乃至破产。”李良彬说。
“公司与控股子公司开展商品期货期权套期保值业务将以正常的生产经营为基础，与公司实际业务相匹配，主要目的是降低碳酸锂价格波动对公司经营带来的不利影响。”赣锋锂业表示，公司制定了《期货及衍生品交易管理制度》，组建了期货和衍生品交易工作小组，对商品期货期权的操作规范、审批权限、组织机构设置及职责、业务流程、风险管理等方面进行了明确规定，并在各岗位配备了专业人员，设置了相应的风险控制措施，公司将严格按照相关制度的要求执行，落实风险防范措施，审慎操作。
事实上，自碳酸锂期货上市后，锂产业企业上市公司便积极参与到套期保值当中，尤其是在去年碳酸锂价格大幅下降的情况下，期货作为一种风险转移的工具属性便更突出。据避险网发布的《2023年上市公司套期保值报告》数据，截至2023年10月末，锂电上市公司参与套期保值的数量共19家，套保规模在2000万至3亿元不等。其中上游生产企业6家，中游材料企业10家，下游电池企业3家，包括天齐锂业、盐湖股份、鹏辉能源、宁德时代等知名公司。
在此之后，仍有不少上市公司参与到套期保值业务当中。比如，2023年11月28日，鹏辉能源发布公告表示，为减少生产经营所需相关原材料价格的大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司计划开展商品套期保值业务，以有效管理价格大幅波动的风险，增强公司经营业绩的稳定性和可持续性，开展商品期货套期保值业务的交易品种为与公司生产经营有关的碳酸锂期货。
无独有偶，中矿资源也于2023年12月4日在互动易平台回复表示，为有效降低公司锂盐产品受市场价格波动给公司带来的经营风险，公司于2023年8月21日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于开展商品期货期权套期保值业务的议案》。
一些尚未参与套期保值业务的上市公司也对期货市场的功能作用表示明确认可。比如，2023年11月28日，盐湖股份在互动易表示，目前公司未参与碳酸锂期货市场交易，亦不会违反市场公平和公开公正的原则。同一天，盐湖股份回应另一投资者称，公司作为国内盐湖提锂的龙头企业会积极参与期货市场，助力企业稳健发展。
企业应重视风险控制和合规性
锂产业企业积极拥抱期货市场有何意义？“碳酸锂作为锂离子电池的重要原材料，其价格大幅波动会显著影响下游电池厂、整车企业、储能系统集成商等的利润水平。当锂价大幅上涨时，终端产成品售价相对刚性、原材料价格上行将显著压缩企业的盈利空间；而锂价大幅下跌时，企业前期采购的库存则面临贬值风险。”中国有色金属工业协会政策研究专家李明怡认为，在大力发展新能源的情况下，全球各国对碳酸锂的需求持续增长。但由于全球碳酸锂行业集中度较高，主要厂商对下游企业议价能力较强，可按照市场供需情况和生产成本的变化调节价格，导致碳酸锂价格大幅波动，碳酸锂的现货定价较为分散，价格不公开、不透明，使得下游企业对原料价格的风险管理有强烈需求。“碳酸锂期货不仅可以为碳酸锂厂家提供更多、更优质的销售渠道，也可以为传统贸易商和下游厂家提供更多元化的风险管理方式。”李明怡表示，通过参与碳酸锂期货交易，企业可以锁定未来的采购成本或销售价格，规避市场价格波动的风险。
事实上，国内上市公司参与套期保值，助力企业稳健发展的情况已是常态。据《2023年上市公司套期保值报告》数据，2023年全年共有1311家非金融类A股上市公司发布了套期保值相关公告，相对于2022年的1133家增加了15.7%。
在此背景下，也有不少产业企业借助套期保值业务，帮助企业稳定销售利润。以广期所首个绿色新能源期货产品工业硅期货为例，在2023年硅价持续下跌的背景下，云南怒江工业硅产业园区的所有工厂（除一家破产企业外）先后与厦门国贸等公司合作参与了卖出套期保值，对冲了产品价格大幅下跌的风险，科学有效地利用期货管理产能。2023年6月，怒江工业硅企业开工率达到88%，远高于同期云南其他产区不足20%的开工率。“在市场各方持续推介期货套保的情况下，2023年3月我们拿出30%的产量，通过与厦门国贸签订一口价合同，提前锁定未来几个月的销售利润。”据负责泸水康华、康南两家硅企销售的张大伟介绍，在价格下跌、现货渠道销售不畅的情况下，工业硅期货不仅拓宽了他们的销售渠道，利润也得到了保证。
产业企业应该如何做好套期保值工作？广发期货首席风险官章卿认为，企业要想用好期货和衍生工具，需要深入了解市场、制定风险管理策略、建立专业团队、重视交易决策程序和风险控制等方面的工作，才能充分发挥期货和衍生工具的优势，实现企业经营目标。
章卿解释称，首先企业需要对期货和衍生工具的种类、特点、交易规则、风险控制等方面进行深入了解，以便更好地选择适合自己的工具；其次，企业需要制定完善的风险管理策略，明确风险控制目标、风险承受能力、风险识别和评估方法等，以指导期货和衍生品交易；再次，企业需要建立一支具备期货和衍生品交易经验和技能的专业团队，包括交易员、风险控制员、市场分析师等，以确保交易的顺利进行；最后，企业还需要建立完善的交易机制，包括交易决策流程、风险控制机制等，以确保交易的合规性和有效性。
五矿期货首席分析师石头建议，企业可以根据自身在期货及衍生品运用方面所处的阶段来有所侧重。如果企业处于早期阶段，可以寻求行业优秀的期货公司和有实战经验的资深分析师来做培训，重心放在团队打造和行情分析、策略制定等方面；如果企业处于熟悉阶段，重点就需要在套期保值的策略制定和风险管理等方面加大投研力度。
“进行套期保值的时候所进行的操作并没有想象的那么简单，期货的操作最好和现货市场相联系，特别是针对新手更是如此。”上海东亚期货首席经济学家景川也提醒称，在套期保值操作中要注意很多问题。比如对期货合约的选择，套期保值的关键在于期货与现货价格之间的相关程度，两者的相关性越高，基差风险就越小，套期保值的效果也就越好。因此，在选择期货合约时，应与现货商品关系越密切越好，也就是说在选择期货合约时，套期保值者应当选择基差更小的合约。
“对投资者来说，套期保值是一项复杂的金融工具，建议在实施之前仔细了解相关知识并咨询专业机构或金融顾问，以确保正确理解和有效执行。通过合理的套期保值策略，投资者可以更好地管理风险并提高投资收益的稳定性。”景川强调，套期保值并不能完全消除市场风险，投资者仍需谨慎评估市场的变化和风险因素。此外，套期保值工具可能会涉及交易费用、保证金等成本，需要在策略制定时考虑到这些因素。
值得关注的是，随着参与套期保值的公司逐渐增多，广期所也在不断组织相关培训，帮助产业企业学习套期保值的方式方法。期货日报记者了解到，2月1日，广期所在江西省宜春市举办今年首场产业培训“江西地区碳酸锂期货产业培训”，江西省碳酸锂产业链35家重点企业共约50人参加培训。
据了解，江西是我国碳酸锂第一大产区，其中宜春市产业链企业较为集中，产能优势明显。据广期所介绍，此次培训活动得到了宜春市政府支持，邀请碳酸锂行业专家、参与期货衍生品套保的企业代表，围绕新能源汽车行业运行情况及发展展望、碳酸锂产业链风险管理理念和实践等主题进行了深入分析与讨论。参训企业管理人员表示，通过此次培训，不仅深入了解碳酸锂期货上市运行情况，还逐步树立风险管理意识，学习了套期保值的方式方法，为正确和专业地利用期货市场打下基础。
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责任编辑：孙亚宁 主管：崔利华
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