上市4天就分红！ETF持续火热

原创张梦期货日报

3月21日，仅上市4天的工银瑞信中证A50ET发布公告称，将对以3月15日为基准日可供分配的1003万元利润进行分红。据悉，目前A股一共5只千亿元级股票ETF，有4只在今年突破千亿元规模。开年以来，市场对ETF的投资热度始终不减。

“今年以来A股市场经历了阶段性的振荡下行，宽基指数估值持续下行，叠加无风险利率的下行，使得A股指数的风险溢价到了历史极高水平，代表着指数层面较高的配置价值。”海通期货股指分析师许青辰称。

国联期货金融衍生品研究员黎伟表示，目前市场上所出现的千亿级股票ETF全部为宽基指数ETF，且以跟踪上证50和沪深300等核心指数为主，其几乎完全覆盖了我国在各行各业的所有龙头企业，代表我国优秀核心资产。ETF市场之所以在今年持续火爆，一方面在于随着1月份核心指数的不断下跌，各指数不管是市盈率还是市净率等估值指标，均已回落至历史极低的水平；另一方面，国内经济形势企稳向好，各项经济指标亦有回升趋势，如企业中长期贷款增长明显、民间投资亦由负转正，企业经营预期逐步改善，中国核心资产吸引力不断增强。

除市场行情之外，东证期货宏观策略高级分析师王培丞告诉记者，ETF的火爆是资本市场发展到一定阶段的必然产物。ETF不仅是一种金融产品，也是一种投资理念。纵观全球，以ETF为主要代表的被动投资近年来快速发展，去年底美国被动基金净资产已经超过主动管理基金。中国市场上ETF规模迅猛发展，存量规模已接近2万亿元（不含货币型ETF）。

相较于其他金融产品，王培丞认为ETF有三方面优势：一是随着资讯更加发达、投资者群体更加专业，获取阿尔法收益的难度大大增加。而主动型基金相较于被动指数型基金，超额收益并不显著。ETF通常采取复制指数的投资策略，风格稳定、持仓透明，非常便于投资者调整投资组合，最大化预期收益。二是交易层面上，ETF费率更低，且盘中实时可交易的特征给投资者提供了更灵活的操作空间。三是ETF本身也是一个不断创新的金融产品，ETF不仅仅是跟踪大盘指数，当前中国已经从单一的宽基指数ETF发展为行业指数ETF、smart beta ETF、主动管理型ETF等共存的格局。多样化的产品供给为投资者提供了便利。

“由于ETF是跟踪某个标的指数，投资ETF事实上就相当于购入一篮子成分股股票，在当前市场板块轮动较快的情况下，一方面能够达到分散风险、平滑资金曲线的作用；另一方面，其最低资金占用相对购买一篮子股票亦会低得多，对于普通投资者而言进入门槛相对较低，对于机构投资者而言，宽基ETF能够承接较大资金流入，且交易成本相对个股更低，能更好满足中长期资金配置需求。此外，宽基指数从长期走势看，与中国经济增长基本同步，当前较低估值下投资ETF做中长线布局便于参与中国经济增长红利。”黎伟表示。

“近些年来高质量发展成为时代主题，现代化产业体系建设的政策方针拉开了新兴产业投资大幕。面对日新月异的新科技、新产品、新公司，相较于挖掘个股，采用ETF这样的指数化产品能高效便捷地参与这些投资机会。”王培丞说。

目前大量资金持续借助ETF入市，ETF在稳定市场方面的作用日益凸显。不过市场总是风险与收益并存，投资者也要保持理性态度。许青辰提醒到，跟踪标的指数下跌的风险和ETF跟踪误差较大的风险是投资者需要重点关注的。ETF紧密跟踪标的指数走势，在分享指数上涨收益的同时，也要承担指数下跌的风险。因此投资ETF，判断指数或板块走势，是第一要务。错误时机进入，看错投资方向，都可能带来亏损。一般来说ETF 的跟踪误差比较小，但基金公司如果出现运作风险，则可能导致跟踪误差提升。因此选择ETF 运作经验丰富的基金公司或基金经理，也是ETF挑选的诀窍。

除此之外，王培丞认为，要防范ETF流动性风险。基金公司普遍布局ETF，同一只指数往往有多只基金跟踪，因此我们建议投资者选取规模大、流动性好的ETE，避免流动性风险。热门指数ETF受市场追捧时，二级市场的热炒会遭成ETF价格超出资产真实价格，要特别留意溢价风险。

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责任编辑：张欢主管：张海强