节后首日，近月合约大涨！航运巨头：运力或损失20%......
五月首个交易日，集运指数（欧线）期货盘面呈现近月合约大涨、远月合约大跌的表现。其中，主力合约EC2406当日收涨6.94%至3100.9点，次主力合约EC2408收涨5.92%至2836.0点，EC2410收涨1.57%至2254.0点。但远月合约出现不同程度的下跌，EC2412收跌2.06%至2080.7点，EC2502收跌3.53%至1821.0点，EC2504收跌4.61%至1708.0点。
消息面上，昨日航运巨头马士基表示，红海局势的影响正在扩大，估计二季度整个行业从远东到北欧和地中海的运力将损失15%—20%。
近月合约为何出现大涨？
银河期货航运高级研究员贾瑞林表示，周一午后以色列军方声称拟向拉法地区展开军事行动，市场担忧情绪加剧，叠加现货运价表现强劲，支撑集运盘面快速上涨，午后主力合约EC2406大幅拉涨至3100点。
“即期订舱价格抬升和中东紧张局势未见缓解是节后首日集运近月合约主要的上涨驱动因素。”弘业期货研究员吴勇向记者表示，在即期价格方面，5月初第一轮提涨已经完全兑现，这一点从4月26日公布的SCFI欧线大涨15.2%至2300美金/TEU得以印证，而5月中旬将开始本月第二轮提涨。
近期船东陆续宣布5月中旬提涨。马士基发布公告，自5月15日起提涨欧线运价至2525美元/TEU和4900美元/FEU，较5月1日宣涨的1975美元/TEU和3800美元/FEU，分别上涨了550美元/TEU和1100美元/FEU。同时，多家船东上调亚洲至南美、亚洲至非洲、亚洲至北欧和地中海地区的旺季附加费PSS。
海通期货航运研究负责人雷悦认为，良好基本面和船司新一轮提涨支撑集运指数主力合约EC2406及近月合约EC2408上行。虽然上周末加沙停火谈判消息频发，但考虑到现阶段停火和红海复航的时间窗口无法覆盖到6月运价，主力合约走势更多依赖于基本面的变化，即近期船司涨价落地的情况。
“当前来看，五月第一轮提涨基本落地，集运盘面已经兑现2700点的估值。而五月的第二轮提价在即，还需观察节后实际落地兑现情况，变量主要在于节后趋于宽松的运力供给和实际货量的支撑程度。目前下游反馈长协货量积极，同时现货货量稳定，现货舱位偏紧，船司仍有较强的提涨驱动力。在5月中旬涨价落地兑现的情况下，SCFIS欧线指数估值在3100点以上。”她说。
现货运价依旧坚挺
事实上，雷悦表示，劳动节假期期间集运市场基本面和现货运价未发生明显变化。其中，MSC在假期期间线上发布的6月欧线运价报3327（美元/TEU）/5554（美元/FEU），高于其5月中旬报价2960（美元/TEU）/4940（美元/FEU）。但在她看来，由于目前未有其他船司公开宣涨6月份运价，因此该报价参考意义不大，对集运盘面的驱动也有限。
从宏观角度来看，贾瑞林指出，欧洲公布的4月制造业PMI终值为45.8，依旧低于荣枯线，但欧盟统计局公布的欧元区一季度GDP初值超出预期，并且欧洲央行可能在2024年内降息三次，市场仍对旺季发运情况有所期待。
值得注意的是，节后归来首日收盘后，上海航运交易所发布的最新一期SCFIS欧线结算运价指数小幅上行1.5%至2208.83点。贾瑞林告诉记者，受4月底爆舱甩柜影响，该指数尚未体现5月初提价后的真实结算价格。
雷悦表示，当期指数体现了4月29日至5月5日期间离港航次的实际成交运价，该指数涨幅偏低的主要原因有两点：一是甩柜效应，这和前几轮跨提涨节点的表现相同，船司在提涨前超接货物，然后由于爆舱被甩至下一个航次；二是在上述甩柜的基础上，船司提价后实际现货舱位有限，参考马士基近期线上报价可以看出，目前华东港至欧基港基本没有现货舱位供应，多数被长协货物和前期甩柜货物所消化。另外，通过对船期表的梳理发现，计划4月29日至5月5日离港的航次中有一半实际在4月29日至4月30日离港，仍处在OA和THE联盟的涨价节点之前。
从现货运价来看，贾瑞林表示，近期主流船司相继上调5月下半月运价，大柜运价多报5000美元以上，相较上半月再次上调500美元，当前在船司长协货占比增加的背景下，5月上半月提涨落地情况较好，现货运价依旧坚挺。
综合来看，雷悦表示，5月第二轮提涨的小柜均值为2800美元，大柜均值为5000美元。计入常规线上/线下的合理价差，折算得到的SCFIS欧线指数估值在3100点左右。
本月集运指数（欧线）期货盘面变动预期如何？
“进入五月，在第一轮提涨基本落地兑现后，市场需要密切关注第二轮提涨的落地情况。”雷悦表示，从目前调研反馈来看，需求端体现出长协货量积极且现货货量稳定的情况，供给端依然持续受到红海绕行紊乱的扰动，部分航线的船只无法按时返回中国港口开始下一个航次。
她表示，目前现货舱位偏紧依然是支撑船公司提涨运价的核心驱动力。尽管目前难以确定船司是否会进行六月运价宣涨，但从基本面来看，现货运价能够继续维持高位。
在缺乏明显利空因素的情况下，雷悦预计集运近月合约仍将维持震荡偏强的态势。同时远月合约由于近期地缘冲突变化加快，且加沙地区停火具有较大的不确定性，因此远月合约整体波动幅度料将加剧。
“目前在5月船司进行两轮大幅提涨的背景下，现货运价表现较强有望继续支撑集运近月盘面上涨。在地缘政治方面，由于巴以停火协议尚未完全达成一致，停火谈判仍在推进，后续仍需密切关注地缘态势变化。若停火协议达成，可能给远月合约带来回调风险。”贾瑞林说。
吴勇向记者表示，第二季度作为集装箱运输业由传统淡季向旺季的过渡期，船东后续几轮提涨落地的可能性较大。同时，鉴于红海局势和中东地缘局势依然紧张，预计运价将保持在高位，5月现货运价将进一步上涨。就集运盘面而言，预计近月合约将维持震荡上行态势，重点关注出口货量增长、空箱周转情况以及船东对运力的调控举措。
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责任编辑：孙亚宁 主管：张海强
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