交割替代品划分等方面进行修改以贴近产业需求

   郑商所昨日发布了动力煤期货合约及相关业务细则的“定稿”。其中，动力煤期货合约内容与之前的征求意见稿保持一致。不过，最新的业务细则在动力煤交割替代品划分、计重表述及标准仓单有效期等方面，较征求意见稿进行了修改。

鼓励卖方企业交割高热量的动力煤

期货日报记者留意到，此前相关业务细则征求意见稿中所规定的“收到基低位发热量＞5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价/5500×实测发热量”，修改为“收到基低位发热量≥5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价/5500×实测发热量”。

中信建投期货分析师张贵川表示，交割替代品的划分上，“定稿”将5300千卡划分到5500千卡这一档中，是为了鼓励卖方企业交割高热量的动力煤。

此外，“定稿”将“重量计量通过水尺进行”的规定修改为“重量计量通过水尺确认”；将“每年5月、11月第12个交易日（不含该日）之前注册的标准仓单在当月第15个交易日（含该日）之前全部注销”修改为“每年5月、11月第7个交易日（不含该日）之前注册的仓单在当月第10个交易日（含该日）之前全部注销”。

张贵川认为，标准仓单注销日的修改，体现了合约与相关业务细则的一致性，更加贴近实际，有利于动力煤期货市场功能的发挥。

以车（船）板交割为主符合现货实际

动力煤期货将以车（船）板交割为主，厂库交割为辅。煤炭分析师张笑金认为，采取车（船）板交割是交割制度设计上的一大亮点。

据了解，动力煤质量不稳定，易发生变化。此外，动力煤仓储企业数量较少，库容有限，现货市场上难以形成实物仓单。动力煤期货采用的车（船）板交割方式，符合现货贸易习惯，能够满足企业的要求。

张笑金说，动力煤厂库交割的方式也更为灵活。信用仓单有效期最长6个月，而信用仓单交割后只要在有效期内不提货，还可以循环交易，便于仓单在市场上流转，从而吸引更多的套保企业和投资机构参与交易。

此外，交割日设计方面，动力煤车（船）板交割最后交割日，是合约交割月份的最后一个日历日，这为企业组织运输预留了充裕的时间。仓单交割最后交割日是合约交割月份的第7个交易日。

中国国际期货分析师凌晓辉提醒，与焦煤、焦炭期货不同，动力煤期货最后交易日是合约交割月份的第5个交易日，而前者的最后交易日是合约交割月份的第10个交易日。