国债：基本面资金面双重压力，债期逢高可试空

【债期】国债期货目前多空拉锯，平台震荡。主力12合约昨日收盘微跌0.01，收于94.34。成交量萎缩，交投清淡。

【现货】CTD券130015连续走出探底回升走势，无套利空间。临近季末，市场资金利率反弹将压制现券价格。昨日海外主要国债收益率略有回落，国内5、10年期收益率分化，5年期走低。

【核心因素】目前经济仍处于复苏通道，且季末资金利率上涨，对债市形成双重压力，或抑制短线多头投机情绪。

【操作建议】12合约日内小时布林上轨区间，94.15撑；日线级别空单亦可逢高轻仓试空，以23日高点止损。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：市场人气有所转弱

观点：受美联储货币政策不确定性影响，外围市场纷纷下跌，这对日内国内市场人气形成打压。同时国内ＩＰＯ重启传言也引发市场空头情绪增强，这导致昨日股指回落。目前国内经济复苏势头毫无疑问仍在延续：新近公布的汇丰PMI预览值创下了六个月以来新高，其中新订单指数继续上涨，新出口订单大幅回升，其表明需求继续回暖。中期而言，股指上行的根基没有动摇，其所聚集的反弹能量也在不断增强，时间上对多头有利。但目前由于股指在连续大幅拉升后，其已触及上方重要压力位，节前部分短线资金的获利了结对期价产生短期压力---这就导致了昨日期指再度出现冲高回落的走势。我们认为，在内外皆无实质性利空因素的情况下，目前期指仍难有大的下跌空间，期价整体维持区间震荡蓄势的概率较大。技术上看，目前IF1310合约总体处于2400-2500的区间震荡格局，而期价短线的多空分水岭为10日均线。

操作建议：日内短线交易。

沪胶：均线系统支撑价格

观点：昨日因国内市场人气整体趋弱，包括沪胶在内工业品价格呈现回落的走势。目前国内外经济增产趋强的迹象依然明确，同时随着时间推移天然橡胶的割胶旺季也终将过去，因此中期而言沪胶所面临的多头格局依然维持，时间上对多头有利。但短期内国内市场惯性低迷的情绪依然未有根本改观，若外部没有利多因素不断刺激则市场多头人气则很容易消散。另一方面，由于国内收储暂时没有任何实质性消息，这就使得沪胶昨日在前后月以及内外价差巨大牵引下，期价呈现技术性回落以修复不合理的价差的走势。总体而言，目前沪胶整体仍呈现区间震荡的走势未变，期价在区间内短线涨跌皆为合理。技术上看，目前1401合约总体运行于20000-21000这一大的区间之内，短期内21300一线压制期价继续反弹的空间；目前均线系统对期价形成有效支撑，今日日内多空分水岭为20500一线。

操作建议：在确认1401合约突破21300一线前仍不宜高追多；而后市若期价下破20500才可日内短空。

（倍特分析师 康 黎）

钢材：震荡盘整，短线偏多交易

【外盘】美债务上限逼近，股市、原油收跌，伦铜盘整，美元指数反弹。

【消息面】9月前三周四大行存款流失2020亿，揽存压力加大。

【基本面】22日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3450元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3660元/吨，持平。上周螺线库存继续增加，连续两周转增，连续五周高于去年同期水平；铁矿石、钢坯平稳，月底季末资金紧张，下游需求不足，国庆节前恐难有实质好转，短期现货价格预计弱盘走势。

【期货盘面】周二外盘股市下跌、金属震荡。美债务上限逼近，令投资者情绪维持低落，消费者信心指数9月小幅下降，也打击市场人气。技术上外盘原油震荡盘整市；伦铜回跌维持横盘区间震荡；道指创新高后大跌，转震荡调整。国内股市横盘修正。短线整体市场氛围中性偏弱。期螺因现货面资金紧张需求不佳维持震荡调整，短线转横盘震荡，3600-3620技术下档。

【操作提示】螺纹1月3630震荡；中线尝试低买交易，短线偏多交易，日内滚动。

金银：缺乏指引市道偏弱

【基本面】周二外盘股市下跌、金属震荡。美债务上限逼近，令投资者情绪维持低落，消费者信心指数9月小幅下降，也打击市场人气。技术上外盘原油震荡盘整市；伦铜回跌维持横盘区间震荡；道指创新高后大跌，转震荡调整。外汇市场美元大跌后修正反抽；金银市场受美国地方联储官员有关债券减买讲话打击回跌后盘整，短线缺乏指引，COMEX期金收1316.3美元，期银收21.81美元。

【技术面】美元指数跌破前低，维持弱势，短线震荡修正。金银盘整，市道偏弱，短线黄金关注60日均线反压，白银看60日均线。后市关注金银盘整中市道能否修复，决定后市走势是再度反弹还是进一步转弱下行；沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银12月4400盘，沪金12月264.5盘；金银短线偏多交易，滚动操作。

（倍特分析师 刘明亮）

原油:

美国炼油厂预期进行检修将小幅消减短期需求，伊朗同意和6国高级官员在周四就伊朗核计划展开磋商，令市场预期伊朗与美国关系改善的可能增强。伊拉克Rumaila油田增加产量，利比亚也正在逐渐增加产量，原油供应得到改善。缺乏外界溢价因素的支撑，原油高位运行仍面临一定压力。EIA将于今晚公布美国原油库存数据，市场预计减少90万桶。

PTA：技术修整，横向震荡

现货：华东市场7750。下游聚酯工厂采购零星，出动递盘稀少，观望气氛较浓。终端纺织行业近几年旺季不旺也是常态，无法有力拉动上游需求。尽管美国上周会未宣布缩减QE规模，但利比亚增产叙利亚局势缓解令原油承压。原油走软给TA现货成本支撑的力度减弱。

观点：地缘政治缓和，原油继续走软，TA在前期连续下挫后，在7750一线受到支撑，短期来看有技术反弹修正需求，加上临近国庆长假，资金操作预计偏谨慎。操作上建议前期空头降低隔夜仓，部分资金用于日内反弹短线抛空。今日TA1401预计横向震荡，日内区间7780-7840，反弹短线抛空。

塑料：技术修整，横向震荡

现货：华北LLDPE报价在11400-11600元/吨，华东LLDPE报价在11450-11650元/吨，华南LLDPE报价在11450-11550元/吨。地缘政治缓解，原油继续走软。商家心态低迷，继续跟随让利出货，寻求成交。下游需求跟进不足，按需采购为主，实盘成交欠佳。塑料现货近期降价200-300元/吨。

观点：国际原油继续走软，对塑料成本支撑作用继续减弱，塑料现货继续走软。塑料1401技术偏空，但是对现货贴水依然较大，下方空间有限，近期将演变为横向震荡运行，搭建小平台。今日塑料1401预计横向震荡，日内波动区间10720-10800，短线高抛低吸。

（倍特分析师：李林峰）

玻璃：弱势震荡

观点：现货市场总体走势依然向好，仅有部分地区受到阴雨天气影响，出库略有减缓，预计天气晴朗后将恢复正常。市场信心对后市表现一般，玻璃加工企业订单保持连续增加的状态，消耗原片的速度正常，预计后期市场价格依然维持小涨格局。盘面节奏与现货相背驰，续煤化建材调整后玻璃经历一定的补跌过程，期价暂考验1330-1320一线的支撑。不过就强度看，继续大幅下调的幅度将会缩小，底部1320支撑或将收敛。在煤化建材回稳指引下，玻璃预计暂难以继续大幅走低，但能否回稳仍需注意1360一线的收复，短期技术关口1350承压依然较重，多有震荡态势，建议短线交易为主。

操作建议：玻璃1月1330-1350日内短线交易。

焦炭、焦煤：日内延续偏弱震荡

观点：国内焦炭价格受钢材价格持续走低影响涨势明显放缓，成交情况略有回冷。钢材市场连续一个月时间的持续疲软最终传导至煤焦市场，钢企方面原料采购积极性受挫进而对焦炭价格上涨抵制力度加大，焦炭市场持续稳步上涨行情暂以告落，除少数地区持续小幅上涨外，全国焦炭市场整体盘整为主，同时炼焦煤市场近期也表现为平稳。目前钢厂前期集中补库存行为的结束，及钢材价格的走低，使得焦炭价格短期回稳，加之冬储季节来临前尚有一段时间，短期内价格上涨动力显得不足，近期市场心态普遍以看稳为主，预计近周市场将延续盘整态势。盘面跌势有所回稳，回调节奏中指数寻获上月的横盘低点的支撑展开反弹，蓄弱动力开始减缓，强度收缩且焦炭稳于1570一线上有止跌回稳之势，但鉴于焦炭及焦煤基本触及前期区间的上沿，在重要技术关口颇有压力，焦炭指数在1600及焦煤在1170附近的反复较大，建议短线交易为主。

操作建议：焦炭1月1565-1595短线交易。焦煤1月1140-1170短线交易，持续力关注1170的收复力度。

（倍特分析师：刘堃）

豆类：预计今豆类温和波动

昨晚美盘豆类小幅回升，美豆指数收于1305.2美分，美豆近期或继续试探1300美分。美农业部在每周作物生长报告中公布，截至9月22日当周，美大豆收割率为3%低于同期水平，当周美大豆生长优良率为50%，与上一周持平。

昨国内豆类走势相对独立，虽然上周五美豆表现偏弱，但昨国内豆类均有不同程度收涨，大豆1月收于4600减仓2千多手，豆粕1月收于3630增仓10万手。现货方面，国内部分沿海地区大厂豆粕价格调高。最近美国中西部的降水对晚播大豆有利，美大豆生长优良率或停止下滑，故9月难以重现美豆在8月的涨势，故节前建议豆粕和大豆不持仓过节。但国内需求方面偏多，由此或出现外弱内强的情况。本周美豆关注其在1300美分附近的走势情况，而国内豆类节前易涨难跌。预计今连豆类温和波动，大豆1月4500撑短线交易，豆粕1月3650附近波动前多轻持。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：收储效益显现，轻多

观点：美棉84.49+0.25。

现货：中棉328B 19155+5；期现价差：210，价差偏低。

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

9月23日，实际成交3120吨。   截至23日2013度棉花临时收储累计成交10150吨。

25日：发改委确认：新棉收储9月9日启动，维持20400的收储价。棉价今天温和盘整，1401对应19820一线，1405对应18720一线，多头持仓，滚动交易。

阶段性上：因国内棉花即将进入新作物年度，收储即将启动，注意CF1401对应19920强弱分水位。可持轻多。

食用油：仍为疲弱，有待观察

观点：隔夜市场趋稳，但美豆仍受库存预期回升的压力，油脂承压。

行情：美豆1304.8豆油42.26马棕2311加菜籽11月480.4。

现货：菜油8980；四川9100，江苏8700，贵州9200。国产菜油在10400-10600；

豆油7151；棕榈5557

25日：美豆跌破关键位1320，反弹承压。油脂今日做下行调整。中轴对应：核心合约1月豆油对应7050一线，注意7020支撑，其它品种和合约跟随。短线交易状态。

策略：美豆跌破关键位1320，技术上趋弱，油脂弱势延续。阶段性上仍需等待更为明确的信号。

注意豆油1月7020一线，收盘上稳或可多头一试。

菜籽系：现货极强，继续呈现近远期分离

观点：隔夜市场趋稳，但美豆仍受库存预期回升的压力，粕强油弱延续。

现货：菜籽：5301；菜粕3315，成都3350，黄埔3500+200。

25日：菜籽系因11月合约缩减对现货贴水而呈强势运行，但保持近强远弱态势，注意压力，1月2440一线，5月2480一线，短线交易状态。11月合约则有望跳升到2940一线。

策略：美豆跌破关键位1320，技术上趋弱。但是，因菜粕当前现货价格极为坚挺，部分地区已经触及3500元/吨，有资金考虑距离11月已近，1311对现货贴水太多，而进行强行拉升，24日形成突破形态，这个合约未来持续走高到3000以上概率极高。于此，也影响1401和1405的调整要求。但远期能否摆脱美豆的负面影响尚不能判定，亦不能给予远期的多头建议。操作上可进行轻多1311，以及买入1311，沽空1401的套利。

新作上市，美豆承压走弱，1320为强弱分水位，需等待修复

白糖：保持价值，远期轻多

观点：隔夜市场趋稳。巴西收割迟滞继续推涨美糖，17.82+0.9%。

国内现货：广西制糖集团5420+10。

重要数据：

产销：截至2013年8月31日，广西全区混合糖产量791.5万吨，同比增加97.3万吨，增幅14%；产糖率 11.80%，同比-0.24%；累计销糖751.6万吨，同比增加146.6万吨，增幅24%；产销率94.95%，同比+7.75%；工业库存39.9万吨，同比减少49.3万吨 其中8月份单月销糖50.3万吨，同比减少24.7万吨。

25日：国内远期1405在5000一线，凸显价值。今日糖价延续温和反弹状，目标对应为：1月5120,5月5020，轻仓多头锁定远期。回暖阶段的判定不改。市场目前关注甘蔗定价。

回暖阶段的判定不改。市场目前关注甘蔗定价。可以在远期上锁定轻多。

（倍特分析师：李攀峰）