期指：偏弱震荡 

观点：从大的背景上看，目前国内经济复苏势头毫无疑问仍在延续：新近公布的汇丰PMI预览值创下了六个月以来新高，其中新订单指数继续上涨，新出口订单大幅回升，其表明需求继续回暖。因此，我们认为中期而言股指上行的根基没有动摇，其所聚集的反弹能量也在不断增强，时间上对多头有利。但短期内由于市场信心积弱太深，在没有新的利多因素继续提振人气的情况下，股指就缺乏持续反弹的能量。而其在连续大幅拉升后因部分短线资金的获利了结对期价产生短期压力---这就导致了近日期出现冲高回落的走势。我们认为，在内外皆无实质性利空因素的情况下，目前期指仍难有大的下跌空间，期价或将延续区间震荡蓄势的格局。技术上看，目前IF1310合约总体处于2400-2500的区间震荡格局，而近日期价短线的多空分水岭为10日均线。

操作建议：日内短线交易。

沪胶：多头人气减弱 沪胶波动趋窄

观点：目前国内外经济增产趋强的迹象依然明确，同时随着时间推移天然橡胶的割胶旺季也终将过去，因此中期而言沪胶所面临的多头格局依然维持，时间上对多头有利。但短期内国内市场惯性低迷的情绪依然未有根本改观，同时原本计划的国储中秋后敲定收储，被推迟到了国庆后，这令市场对其的关切度有所下降，多头人气也随着减弱；而沪胶在前后月以及内外价差巨大牵引下，期价呈现技术性回落以修复不合理的价差的走势。总体而言，目前沪胶整体仍呈现区间震荡的走势未变，期价在区间内短线涨跌皆为合理。技术上看，目前1401合约运行于20000-21000这一大的区间之内，短期内21300一线压制期价继续反弹的空间；目前10日均线仍对期价形成短线支撑，今日期价多空分水岭还是在20500一线附近。

操作建议：在确认1401合约突破21300一线前仍不宜高追多；而后市若期价下破20500才可日内短空。

（倍特分析师 康 黎）

钢材：震荡盘整，短线偏多交易

【外盘】美债务上限逼近，股市、原油收跌，伦铜盘整，美元指数收跌。

【消息面】大额信用卡集体逾期，宁德钢贸商身陷债务漩涡。

【基本面】25日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3450元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3660元/吨，持平。上周螺线库存继续增加，连续两周转增，连续五周高于去年同期水平；铁矿石、钢坯平稳，月底季末资金紧张，节日来临，下游需求不足，商家出货不畅，短期现货价格预计弱盘走势。

【期货盘面】周三外盘股市下跌、金属震荡。尽管美8月耐用品订单与预售房屋销售均好于预期，但美债务上限逼近，成为投资者最担心的问题，投资情绪仍然低落。技术上外盘原油测试99附近下档支撑；伦铜回踩有支撑短线横盘区间震荡市；道指创新高后大跌，转震荡回调。国内股市横盘修正。短线整体市场氛围中性偏弱。期螺因现货面资金紧张需求不佳维持震荡调整，短线转横盘震荡，3600-3620技术下档，节前难有作为。

【操作提示】螺纹1月3630震荡；中线尝试低买交易，短线偏多交易，日内滚动。

金银：美债务上限担忧带来一定避险买盘

【基本面】周三外盘股市下跌、金属震荡。尽管美8月耐用品订单与预售房屋销售均好于预期，但美债务上限逼近，成为投资者最担心的问题，投资情绪仍然低落。技术上外盘原油测试99附近下档支撑；伦铜回踩有支撑短线横盘区间震荡市；道指创新高后大跌，转震荡回调。外汇市场美元因美债务上限担忧下跌；金银市场从美国债务上限担忧中获得一定避险买盘双双反弹，COMEX期金收1336.2美元，期银收21.89美元。

【技术面】美元指数反抽较弱回跌，维持弱势，短线考验80整数关。金银盘整后中阳线反弹，市道有修复架势，短线黄金关注60日均线反压，白银看22.2附近压力。后市关注金银反弹力度，市道能否修复转好；沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银12月4420盘，沪金12月266盘；金银短线持多交易，滚动操作。

（倍特分析师 刘明亮）

原油:

美国炼油厂预期进行检修将小幅消减短期需求，上周美国原油库存意外上升260万桶，而之前分析师预期减少90万桶。原油承压下行。下滑至近3个月的低位。

PTA：横向震荡

现货：华东市场7750。前期原油高企推升PX价格，从而抬高TA生产成本，但下游聚酯需求低迷制约了TA现货价格的上涨，使得TA生产商亏损一度达300元/吨。随着地缘政治的缓解，溢价因素弱化，原油持续走软，降低了TA生产商的成本压力，但是TA生产商依然处于亏损状况，所以TA现货并未随着油价的走低而下调。

观点：TA在前期连续下挫后，在7750一线受到支撑，短期进入横向震荡整理，加上临近国庆长假，资金操作预计偏谨慎。此外，TA现货并未出现走软迹象，这一定程度制约TA期价的下行空间。今日预计TA1401仍延续横向震荡，操作上前期空头继续轻仓持有，日内小幅反弹则短线抛空，波动区间7770-7820.

塑料：横向震荡

现货：华北LLDPE报价在11400-11550元/吨，华东LLDPE报价在11400-11600元/吨，华南LLDPE报价在11400-11500元/吨。各地现货较前日有50-100的下滑。近期随着原油的走弱，带动塑料现货商降价让利出售，但是生产商仍保持一定的利润空间，如果原油继续走软，现货仍有下调空间。

观点：随着原油的持续走软，塑料现货也跟随下调，但是相对于主力1401仍有700点以上升水，这一定程度上制约了空头的主动性。在前期下跌后，塑料1401转为横向震荡，加上临近国庆长假，预计资金操作偏谨慎，今日塑料1401波动区间10800-10700，高抛低吸短线操作。

（倍特分析师：李林峰）

动力煤：注意上位压力

动力煤明早操作应该在1312合约上，大致区间控制在550-510，很有可能高开可以做短空，下方就控制在510附近。整体合约应该是近弱远强。

（倍特分析师：刘堃）

棉花：收储效益显现，轻多

观点：美棉84.57+0.22。市场担忧美棉产量

现货：中棉328B 19157+5；期现价差：163，价差偏低。

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

9月25日，实际成交9680吨。   截至25日2013度棉花临时收储累计成交20230吨。

26日：发改委确认：新棉收储9月9日启动，维持20400的收储价。棉价今天温和盘整，1401对应19840一线，1405对应18740一线，多头持仓，滚动交易。

阶段性上：因国内棉花即将进入新作物年度，收储即将启动，注意CF1401对应19920强弱分水位。可持轻多。

食用油：菜籽油领跌，或为最后一跌

观点：隔夜市场趋稳，市场关注美国债务上限。美豆窄幅波动，油脂仍承压。

行情：美豆1311.6豆油42.23马棕2305加菜籽11月482.9。

现货：菜油8980；四川9100，江苏8700，贵州9200。国产菜油在10400-10600；

豆油7136；棕榈5566

26日：因预期马来棕榈增产，油脂仍相对低迷。油脂今日做窄幅整理。中轴对应：核心合约1月豆油7050一线，注意7020支撑，其它品种和合约跟随，菜油因菜籽进口量走高而承压，但不具连续性。

策略：美豆跌破关键位1320，技术上趋弱，油脂弱势延续。阶段性上仍需等待更为明确的信号。

注意豆油1月7020一线，收盘上稳或可多头一试。菜籽油再次领跌，而比价关系全线合理，油脂可能处在最后一跌的过程中。

菜籽系：盘面延续近远期分离状态

观点：隔夜市场趋稳，市场关注美国债务上限。美豆窄幅波动，油脂仍承压。

现货：菜籽：5301；菜粕3315，成都3350，黄埔3500+200。

26日：菜籽系仍以11月合约缩减对现货贴水为主线，保持近强远弱态势，远期平稳整理，1月2420，5月2460一线，短线交易状态。11月合约注意回升2920，轻多滚动交易状态。

策略：美豆跌破关键位1320，技术上趋弱。但是，因菜粕当前现货价格极为坚挺，部分地区已经触及3500元/吨，有资金考虑距离11月已近，1311对现货贴水太多，而进行强行拉升，24日形成突破形态，这个合约未来持续走高到3000以上概率极高。于此，也影响1401和1405的调整要求。但远期能否摆脱美豆的负面影响尚不能判定，亦不能给予远期的多头建议。操作上可进行轻多1311，以及买入1311，沽空1401的套利。

新作上市，美豆承压走弱，1320为强弱分水位，需等待修复

白糖：延续温和走升，上位轻多可做减持

观点：隔夜市场趋稳。技术买盘推涨美糖，18.09+1.5%。

国内现货：广西制糖集团5420+10。

重要数据：

产销：截至2013年8月31日，广西全区混合糖产量791.5万吨，同比增加97.3万吨，增幅14%；产糖率 11.80%，同比-0.24%；累计销糖751.6万吨，同比增加146.6万吨，增幅24%；产销率94.95%，同比+7.75%；工业库存39.9万吨，同比减少49.3万吨 其中8月份单月销糖50.3万吨，同比减少24.7万吨。

26日：国内远期1405在5000一线，凸显价值。今日糖价延续温和反弹，目标对应为：1月5160,5月5055，轻仓多头锁定远期，今日注意逢高积极换手或适当减持。回暖阶段的判定不改。市场目前关注甘蔗定价。

回暖阶段的判定不改。市场目前关注甘蔗定价。可以在远期上锁定轻多。

节奏合理，注意机动性。

（倍特分析师：李攀峰）