基本面：

股指： 昨日A股呈现宽幅振荡走势，两市双双低开，以浦发为首的银行股盘中快速上拉，引发权重股的集体跟风，午后沪部分上海自贸股冲高回落，打压市场人气，沪指跳水瞬间翻绿，金融权重股集体走弱，临近收盘时再度跳水失守5日线及2200点关口。创业板维持高位盘整走势，盘中刷新1344.39的历史高点，再次在高位走出小十字星形态。两市共有36只非ST个股涨停，共95只个股涨幅超过5%；两市没有非ST个股跌停。行业板块方面，港口水运、交运物流、水泥、汽车、券商等板块跌幅靠前，塑胶、农业、文化传媒、有色、商业百货等板块涨幅靠前。期指尾盘小幅走低，收盘时1310合约仍升水5个点。 

国务院总理李克强9月25日主持召开国务院常务会议，修订政府核准投资项目目录，会议决定再取消和下放75项行政审批事项。至此，新一届政府取消和下放的行政审批事项已达221项，激发市场和社会活力的成效正在显现。另一方面，会议部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。提出“确保完成年初确定的包括棚户区改造在内的保障性安居工程建设目标，这是各级政府的“硬任务”，是必须向人民兑现的“硬承诺”，为此，一要适当增加中央补助资金，二要加快制定城镇住房保障条例，三要加快推进公租房和廉租房并轨运行。今年仅剩下第四季度三个月，预计中央还将加大补助资金。    

持仓方面，昨日国泰君安多空均大幅减仓，离场观望迹象明显；空头内部分歧集中在中证和华泰长城：中证减少了970手空单，而华泰长城则增加了1105手空单。多头方面，浙商期货增加了840手多单。其余席位变化不大。   

受到假期及季末资金紧张影响，a股及期指市场观望情绪渐浓，来源于9月份发电量、钢价等高频中观数据的旺季不旺。尽管经济复苏尚未被证伪，但种种迹象表明，经济回升幅度不容乐观。本轮反弹动力源自经济复苏和改革红利，目前经济复苏这一反弹动力开始衰减，但在三中全会之前，市场对于改革的预期还将升温。因此，尽管节前市场存在小风险，但调整空间不会太大，反弹逻辑暂时不会被打破。

橡胶：1.美国9月Markit制造业PMI初值下降至52.8，预期会升至54.0，8月终值为53.1，美国制造业扩张速度在9月放缓。

2.欧元区9月综合PMI读数从51.5升至52.1，为连续第六个月上升。服务业PMI初值也创下27个月新高。但制造业PMI初值小幅回落至两个月低点，制造业产出分项指数降至3个月低点。法国9月综合PMI初值创19个月新高，德国创8个月新高。

3.23日央行在公开市场上一改地量释放流动性的方式,展开6天期逆回购880亿元,以期缓解资金市场月末出现的紧张局面央行公开市场周一同时开展正逆回购及央票询量

3.今年7月以来，泰国水灾不断，有超过四分一的府受影响，受灾人数总共超过60万。泰国政府23日发出相关预警并启动疏散措施。泰国防灾减灾署表示目前泰国全境有21个府遭受水灾，政府已经发出可能发生山体滑坡及泥石流等自然灾害的警报，并提醒在泰国湾的船只提高警戒。泰国主要产米区以及大城府和其他北部府的许多大型工业区都遭到水淹。

金属：隔夜LME工业金属陷入震荡，一方面美元走弱，提振了工业金属抗跌回升的信心；另一方面，美国公布的经济数据好于预期，这使得市场呈现积极的一面。数据显示，美国8月份耐用品订单较前月上升了0.1%，好于预期的下降0.6%，而美国8月份预售屋销量回升，但证实夏季市场略有降温。

不利的一面就是，国会下周一必须就联邦预算达成协议以避免政府关门。另一项提高债务上限的协议必须在10月中旬之前达成，否则美国政府可能出现债务违约。这都驱动市场出现避险心理，贵金属略有上涨。美国财长Lew在给国会众议院议长博纳的信中写道，当局目前预计美国触及债务上限的日期不会晚于10月17日。他表示，预计触及债务上限时美国政府仅有300亿美元现金，这一数字将远低于在600亿美元这一特定日子的政府净支出。

供需面，消息人士周三称，在2014年，中国精炼铜终端用户需支付日本铜进口升水每吨123美元，较2013年的85美元上涨45%。该水准低于上海目前现货升水每吨180-190美元。欧洲最大的铜冶炼商Aurubis将2014年发往欧洲市场的铜现货升水定位105美元，较2013年高19美元，与当前欧洲铜现货升水100-140美元的溢价相差武极。

目前美国财政预算及债务上限成为市场的焦点，而下个月释放削减QE也是最大的不确定性，因此短期市场避险情绪会有所升温，交投谨慎，工业金属或陷入震荡，但是在供应扩大加快之际，我们依旧对工业金属的前景不太看好。

PTA：从PTA来看，近两日在7800一线价格有所企稳，而从品种间的相对强弱表现来看，以8月中下旬的小平台做比较，PTA已经跌破了此前的平台，而塑料依然保持在平台上方运行。而且放大了看，工业品之间这种差异性的分化更加明显。我们认为这种分化的行情可能也是反应出整体市场并不具备出现大趋势性市场的基础，更大的概率是宽幅的震荡，对于PTA来说，我们并不是看的特别空。

而从产业链来看，PTA现货价继续小幅下移，目前商谈成交已经回落到7700一线，以现货价折算出的PTA生产亏损继续扩大，目前已经在400-500的区间，而从下游来看，我们一直跟踪的产销并没有因为节前出现备货的动作，整体产销依然来源于刚需的买盘，近期聚酯工厂PTA库存基本都是保持在10天以上，节前备货预期的落空对于行情也产生了拖累。整体而言，考虑到这段时间化工节奏与其他工业品不同，往往呈现出滞后性，因此我们认为7800一线可以构筑多单，不过我们我们认为在10700一线做多塑料的收益会更好。