仅万分之五的偏差！靖远煤电重组标的实际盈利精准定格于一年前的承诺线之上。精打细算的盈利数字，特立独行的业绩走势，大刀阔斧的成本控制，拼接出靖远煤电重组资产的光鲜外衣。但撕开伪装，真相令人震惊——在通过隐瞒成本、虚增收入等手法“梳妆”之后，靖远煤电的重组资产勉强完成了首年盈利承诺，却留下挥之不去的利润操纵痕迹。

记者调查发现，在煤炭市场持续疲软的2012年，靖煤集团置入靖远煤电的煤炭资产业绩逆势上扬，与行业走势背道而驰。为达成业绩指标，公司在会计处理上动足脑筋，难以自圆其说。种种迹象显示，靖远煤电拔高业绩的动机，除了规避盈利补偿之外，还存在再融资的深层动机。

从另一视角看，靖煤集团将核心资产置入靖远煤电的同时，也将沉重的包袱截留在集团内部，演化为悬殊的“成本中心”和“利润中心”两端。而沉疴累累的靖煤集团化解压力的唯一通道，便是通过靖远煤电向资本市场伸手圈钱。在这一博弈棋局中，投资者的利益被抛至脑后，可能成为最终的买单者。

聚焦三大问题

■2012年，煤炭市场震荡下行，全年价格降幅逾20%，公司标的资产因何独善其身，保持销价稳定

■公司将3.54亿元费用纳入成本后，营业成本不升反降，背后的操作手法令人生疑

■形成鲜明对比的是，公司应收账款、应收票据暴增，合计占全年营收的23%，比重增幅同比超2倍，严重透支未来业绩

很坚挺销售均价严重偏离市场

2012年，受经济增速减缓、煤炭进口冲击等影响，国内煤炭市场需求疲软，库存高企，价格明显下滑。但靖远煤电却保持销售均价基本未变，严重背离甘肃市场行情

在2012年资产重组收官后，靖远煤电迎来首个业绩“考核年”。

靖远煤电日前公告了华龙证券对其2012年重大资产重组的持续督导报告，其中包括重组所购资产的“成绩单”。

回查资料，2012年，靖煤集团将红会一矿等5个生产矿及煤炭相关资产股权（以下简称“标的资产”）注入靖远煤电，并许下承诺：若重组实施完当年标的资产扣除非经常性损益后的实际净利润数，未能达到预测数，将以现金方式对差额进行补偿；重组完成后连续3个年度，5个生产矿扣除非经常性损益后的实际数，未能达到预测数，将以股份方式对差额进行补偿。

靖远煤电“涉险过关”。根据审核报告，靖远煤电本次重组标的资产的预测数为38215万元，实际数为38233万元，相差仅0.05%。核心资产红会一矿等5个煤矿2012年净利润预测数为47168万元，实际数为47455万元，相差仅0.6%。

然而，考虑到盈利预测推出的时点，及此后煤炭市场的漫漫下行，标的资产2012年利润实现数与预测数的精准吻合，以“巧合”作解释不足为信。

事实上，2012年，受经济增速减缓、煤炭进口冲击等影响，国内煤炭市场需求疲软，库存高企，价格明显下滑。但靖远煤电却保持销售均价基本未变，严重背离其所在的甘肃市场的行情。

解析靖远煤电的产品构成，公司产品单一，基本全是原煤生产，对煤价下跌非常敏感，其中近六成为合同电煤，价格受政策牵制。