白银：联储纪要显示年内削QE 期银应声下跌

 隔夜沪银低开后宽幅震荡。主力Ag1312合约开于4438元/千克，收盘报4440元/千克，较上一交易日下跌2.05%。国内现货市场上海有色报价4480～4490元/千克，较上一交易日结算价上涨40元/千克。隔夜美白银震荡走低，收盘较上一交易日下跌2.46%。

新湖点评：

宏观方面，美国总统奥巴马宣布正式提名现美联储副主席耶伦出任下届美联储主席，作为鸽派代表的耶伦若成功当选美联储主席，将对市场乐观情绪起到助推作用。美国政府停摆风波出现缓和迹象，共和党领导人表示将考虑接受短期债务上限协议，参议院民主党对短期债务上限协议也持开放态度。另外，隔夜美联储公布了9月份的会议纪要，纪要显示大部分美联储官员预期今年开始放缓QE，并在2014年年中结束QE。FOMC预期，经济增长的阻力将“逐步减弱”，一些FOMC与会者看到财政政策风险的上升。欧洲方面，德国8月工业产出环比增1.4% 复苏迹象进一步增强；英国8月工业产出指数意外下滑 为近一年来最大跌幅。欧洲央行官员表示，欧洲央行并未积极准备进一步的LTRO操作，欧洲央行讨论过该使用哪些政策工具，但未选中具体哪一种。该言论表明欧央行对进一步放松货币政策并不持开放态度。IMF发布的《全球金融稳定报告》下调了今明两年的全球增长预期，称资本外流进一步削弱了新兴市场实力，并警告美国政府如违约可能“严重破坏”世界经济。

基本面方面，北京商报称，关于光伏扶持政策的落地细则，国家能源局已经就收尾政策进行调研，如无意外将很快出台，其中涉及电量计量、电费结算、税收等问题。随着光伏政策的不断落地，光伏萎缩的景象有望在四季度或明年初结束，届时对银需求的拉动作用将会明显，对价格将起到一定支撑作用。

隔夜美联储会议纪要对行情走势起到主导作用，纪要显示美联储有意在年内削减QE，而目前距离年终仅剩两次议息会议，市场风险情绪压制贵金属走势。另外，美国政府停摆风波出现缓和迹象，两院有望达成短期债务上限协议，贵金属避险需求消褪。但基本面方面，光伏行业频传利好，光伏萎缩景象有望在四季度或明年结束，按照全球和我国的装机量未来两年将对白银需求的拉动明显，后期或对银价起到一定支撑作用。宏观方面的压制和需求方面的支撑，笔者预计白银四季度将进入震荡市，震荡区间在20~26美元/盎司，区间下延投资者可逢低吸入，但要防止事件性风险对价格的冲击。

Ag1312上行压力位4600元/千克，支撑位4300元/千克，次支撑位4000元/千克。

 新湖期货研究所展大鹏

 铜：担忧情绪渐浓  铜价放量走低1010

昨日沪铜增仓下行，沪铜主力1401收于51680，跌1.3%；隔夜伦铜大幅走低，收于7117.5美元/吨，跌1.6%。

宏观面，美联储纪要显示联储内部对何时缩减QE争论激烈，或在今年晚些时候或明年开始缩减。在目前两党财政争执影响下估计10月缩减概率极小。奥巴马显露出谈判意愿，这在一定程度上缓解了紧张情绪，但仍未有迹象近两日可达成协议。国内方面，新的改革措施不断出台，但对市场提振有限。昨日公布的德国8月工业产出数据好于预期，但英国则在8月份恶化。欧洲经济总体展现出趋稳态势。市场短期仍担忧美国债务上限问题恶化。

现货市场，在昨日铜震荡下行中铜现货成交萎缩，升水并未显明显走高，显示现货市场也表现偏悲观。甬商所阴极铜开于52550元/吨，报收51950元/吨，日内最低至51925元/吨，最高至52620元/吨，全日下跌1.29%，成交13480手。长江现货铜价维持在52500～52620元/吨之间，升水30元/吨至升水150元/吨。铜消费并未有明显起色令铜价基本面支撑有限。

铜价料在对宏观面的悲观预期下维持弱势，建议昨日试空者空单继续持有，（止损可设在52300）等待加仓机会。未入场者暂时观望，如主力合约下破50800可少量追空，止损51000。中短期内沪铜主力合约支撑位50900元/吨，次支撑位49000元/吨；上方压力位52900元/吨，次压力位53600元/吨。

 新湖期货研究所 廉正

PVC振荡为主  短期弱势不改

PVC弱势不改，回稳有待时日，全天上涨0.08%，收于6535元。

     期货对现货升水上涨5至-190点，期货升水处于合理区间下方，这有利于支撑PVC期货价格。

     原材料方面，华东液氯价格报于750元/吨，西北电石收于2800元/吨，东北亚乙烯价格收于1330元/吨，原材料价格较为稳定。

现货方面，近期现货价格由于需求不畅，较为疲软，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于6725和7115元/吨，这较大的拖累了PVC期货价格。

     多空分析：

     国内PVC市场继续在阴跌的过程中延伸。全国不少地区的低端报价开始增多，贸易商在节前不愿接货的压力也传导向了PVC厂家。这样西北、华北、东北等不少地区的企业明显出货不畅，下调异地库售价或是从出厂价格主动让步的情况较为普遍。当前就需求而言，下游企业表示开工上的变化并不大，盈利状况尚可，但对原料采购仍是采取规避囤货的态度。

总结及操作思路：

总体上来看，短期内现货需求疲软，低于预期，拖累期货期货和现货价格，继续维持弱势震荡行情不变。

 新湖期货 曹江

 螺纹冲高回落 维持弱势为主 PVC振荡为主

昨天螺纹盘中小幅冲高，不过尾盘动力不足，出现回落，当前维持弱势行情不变，全天下跌0.28%，收于3589元。

     期货对现货升水下降10点至159点，当前现货价格低位企稳，同时升水也步入较为合理的区间，预计后期下跌动力将会逐步衰减。

     进口矿方面，询盘报盘清淡，实际成交较少，下游需求未见好转，下游采购谨慎，普式指数今日上涨0.75美元至131.5美元。

     唐山钢坯方面，市场成交不积极，下游交易仍然不活跃。昨天唐山钢坯下跌20元至2990元/吨。

     钢材现货方面，受天气因素影响，成交十分低迷，商家观望为主，需求恢复有待时日，上海现货价格维持3430元/吨不变。

     多空分析：

     前期由于政策的刺激导致宏观经济出现企稳，市场信心抬升，在预期的作用下导致螺纹出现了一波较大的反弹；不过市场预期的现货需求并没有出现好转反而十分低迷，旺季不旺；同时当前宏观经济恢复势头不足，汇丰PMI出现下降，显示前期的政策刺激并不能有效抬升国内总需求，螺纹的需求不足也微观了反映了当前内需不足的现实，后期螺纹的现货需求还是关注的重点。

总结及操作思路：

     短期内，无论是钢材的基本面还是价格走势都维持弱势不变，主要以观望为主。后期关注现货需求。

新湖期货 曹江