白银：美参院两党有望达成协议 期银冲高回落

 隔夜沪银拉高后震荡走低。主力Ag1312合约开于4355元/千克，收盘报4333元/千克，较上一交易日上涨0.46%。国内现货市场上海有色报价4270～4280元/千克，较上一交易日结算价下跌85元/千克。隔夜美白银冲高回落，收盘较上一交易日基本持平。

新湖点评：

宏观方面，美国政府停摆和债务上限风波出现曙光，隔夜美国参议院民主党领袖里德表示，关于提高债务上限与政府重新开门正接近达成协议；共和党领袖麦康奈尔确认了里德的话，他表示将得到一个双方都能接受的结果。目前方案的细节还未公布，但多家美国媒体引述知情人士说，该方案将将让政府开门持续至2014年1月15日，延长债务上限至2月7日。 欧洲方面，欧元区8月工业产出环比增长1.0%，高于市场预期。亚洲方面，中国9月CPI同比增长3.1%，为七个月来最高水平，并高于预期+2.8%，8月增长2.6%。中国9月PPI同比下降1.3%，但低于预期降1.4%，8月PPI同比下降1.6%。虽然降速放缓，但已是19个月连续下降。另外，国家能源局数据显示，9月全社会用电量同比增长10.4%，前9月增长7.2%。对于预示经济企稳起到积极意义。但中国9月出口同比下滑0.3%，远低于预期，部分是因为同期基数较大影响；进口同比增长7.4%，贸易盈余收窄至152亿美元。

美参院两党接近达成初步协议，令隔夜贵金属走势承压。后期随着美政府的陆续开门，非农等一些重要的经济数据也将陆续公布，对贵金属来说大概率利空。不过，在看到眼下不利因素的同时，我们也要简单梳理下乐观因素，首先，美联储鸽派耶伦有望当选新一轮主席，且目前QE仍无削减之意；其次，四季度节假日的到来是贵金属需求的小旺季，目前国内光伏行业也是暖风频吹，后期对白银需求的拉动明显。因此，我们没必要盲目的看空，笔者维持对白银四季度宽幅震荡格局的判断，震荡区间将在20~26美元/盎司之间。目前价格已经来到区间下沿，如果本周银价进一步下挫，则投资者可逢低吸纳，耐心持有，但要防止事件性风险对价格的冲击。

Ag1312上行压力位4600元/千克，支撑位4300元/千克，次支撑位4000元/千克。

新湖期货研究所 展大鹏

铜：多空信息交错铜价波动继续收敛1015

昨日沪铜震荡走高，沪铜主力1401收于52260，涨1.1%%；隔夜伦铜电三收于7257美元/吨，涨0.79%。

宏观面，昨日公布的国内9月CPI意外走高，PPI则恢复力度不足，全社会用电量同比增速较8月回落，而其中第二产业用电增速仅为8.1%，显示企业经济恢复仍不强劲。9月M2增速14.2% 9月社会融资规模1.4万亿元，前值1.58万亿元，总体货币环境仍较宽松。美国方面参议院两党接近达成协议，短期提振市场。

铜现货市场临近交割持货商换现积极，但下游接货谨慎，成交受抑。甬商所阴极铜开于51980元/吨，报收52400元/吨，全日上涨0.74%，成交12904手。长江现货铜价维持在52100～52450元/吨之间，贴水40元/吨至升水80元/吨。伦铜库存近期持续走低，而国内进口量则在9月明显放大，显性库存有可能再度隐性化。消息面，澳大利亚OZ矿业周一下调其铜产量预估为7-7.5万吨，之前预估为8.2-8.8万吨。江钨新材料上周四重开低氧铜杆生产；宝胜铜业年产32万吨铜杆项目预计明年一季度投产。铜消费维持不温不火。

昨日由于铜价上破止损位52100，前期试空单被动止损。我们维持铜价中长期偏弱判断，建议暂时观望等待行情突破入场。中短期内沪铜主力合约支撑位50900元/吨，次支撑位49000元/吨；上方压力位52900元/吨。

新湖期货研究所

廉正

铝早评：进口转好 铝提振有限1015

海关数据显示中国9月进口增加7.4%，略胜市场预期升7%，反映内需情况稳定，但十一长假使得市场普遍预期后期进口将下滑。伦铝周一在1885美元上方受阻回落，终报收于1875美元跌0.56%，沪铝主力跌0.17%报14395元，现货跌10元至14630元。现货升水报235元，继续回落，显示下游消费对目前市场价接受有限，加工企业备库谨慎，随着需求降温，部分企业检修意愿加强，更进一步打压现货市场人气。现货升水使得现货持有者倾向出售现货，期货做空动能不足，但随着升水缩小，布空机会凸显，目前买期抛现继续操作或者斩仓观望，趋势操作仍以逢高沽空为宜。

新湖期货 许红萍

工业品整体走强 PVC弱势企稳

PVC弱势不改，回稳有待时日，全天上涨0.38%，收于6560元。

     期货对现货升水上涨25至-165点，期货升水处于合理区间下方，这有利于支撑PVC期货价格。

     原材料方面，华东液氯价格报于750元/吨，西北电石收于2800元/吨，东北亚乙烯价格收于1330元/吨，原材料价格较为稳定。

现货方面，近期现货价格由于需求不畅，较为疲软，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于6725和7115元/吨，这较大的拖累了PVC期货价格。

     多空分析：

     国内PVC市场继续在阴跌的过程中延伸。全国不少地区的低端报价开始增多，贸易商在节前不愿接货的压力也传导向了PVC厂家。这样西北、华北、东北等不少地区的企业明显出货不畅，下调异地库售价或是从出厂价格主动让步的情况较为普遍。当前就需求而言，下游企业表示开工上的变化并不大，盈利状况尚可，但对原料采购仍是采取规避囤货的态度。

总结及操作思路：

总体上来看，短期内现货需求疲软，低于预期，拖累期货期货和现货价格，继续维持弱势震荡行情不变。

新湖期货曹江

煤钢焦板块整体走强 螺纹减仓上行

 今日煤焦钢板块集体走强，螺纹全天减仓上行，上涨0.67%，收于3625元/吨。

     期货对现货升水上升24点至175点，当前现货价格低位企稳，同时升水也步入较为合理的区间，预计后期下跌动力将会逐步衰减。

     进口矿方面，市场平稳运行，市场成交相对清淡，询盘数量较低，市场活跃度不高，普式指数今日上涨0.5美元至134美元/吨。

     唐山钢坯方面，当前流通资源较少，当前市场小幅上涨，今日上涨20元至3020元/吨。

     钢材现货方面，终端需求释放依旧不足，商家心态偏弱。上海现货维持3450元/吨不变。

     多空分析：

     沙钢出台10月中旬钢材出厂价，维持3580元/吨不变。

     上周钢材社会库存为1491.07万吨，较上期下降13.53万吨，其中螺纹下降11.58万吨至610.19万吨，前期由于国庆出现了适当的主动与被动补库情况，国庆后第一周库存下降较少，去库存化疲软，这将进一步拖累钢材价格。

     最近一周以来，钢材现货价格开始企稳，同时库存较低，这在一定程度上支撑了钢材的价格，钢材当前上下动力均不足。

总结及操作思路：

     短期内，钢材维持震荡行情，后期继续关注下游需求和政策的变化。总体上观望为主。

新湖期货

曹江