人民币升值预期骤然升温，引发外汇远期市场的轩然大波。企业和银行纷纷抛售远期美元头寸，掉期点数下挫后相继触发多头止损卖盘，这种被称之为“多杀多”的惨烈市况，让整个市场弥漫着恐慌的气氛。

周三盘间，一年期美元掉期升水一度跌至200点，回到2012年4月中旬时的水平。这意味着十一长假结束以来，一年期美元升水最大跌幅达到560点，大有跌至贴水的势头。

“跌成这样，利率平价已经解释不通了。”广发银行外汇交易主管黄毅说，9月末时一年以内各期限的价格就已经跌进了利率平价的“底部区域”，长假之后即使因美国债务上限等原因出现美元下跌，跌势也理应趋缓、跌幅受限才对。

上海另一股份行外汇交易主管说，“止损触发止损，这就像一个轮盘不停的转动，一波接着一波，太恐怖了。”

他表示，前段时间即期在6.12盘整了很长时间，市场上人民币升值预期逐渐变强，客户在价格高位做远期结汇，卖了太多美元给银行。这几天即期市场中疑似监管层干预的大行购汇突然消失，大家认为政策又允许人民币继续升值了，远端的美元拿在手上也没用，才引发了抛售大潮。

黄毅说，十一长假期间美国债务上限和退出QE（量化宽松）等话题的发酵，也加重了节后美元抛售压力。“节日前后企业的远期结汇量对比非常明显，很多企业客户还是担心美元走弱，所以长假以后就赶紧结掉。“

市场人士认为，从政策面分析，外管局于5月出台的汇发20号文将银行的外汇存贷比和综合头寸挂钩，这一方面限制了客户通过美元贷款结汇保值的途径，只能通过远期结汇保值，一方面银行又需要通过保留远期结汇形成的美元头寸，来满足综合头寸的监管要求。

华东一外资行交易员就表示，观察到某国有大行1年期和5年期的远期结汇盘子特别大，说明美元抛售已经给其积累的头寸带来很大压力。