9月部分数据出现回落，经济回升态势不稳

分析人士指出，三季度GDP增速“触底反弹”的力度超出预期主要在于投资拉动，这是受政策支撑实现的短期反弹。不过，9月份投资和外贸数据降幅明显，或预示着四季度经济将再次出现下滑。

国家统计局10月18日发布数据显示，三季度我国经济同比增长7.8%，创本年度新高，增速比二季度提高0.3个百分点。

投资拉动经济回升

国家统计局新闻发言人盛来运分析说，三方面因素促使了我国经济在三季度回升。首先，中央政府及时明确调控区间，对引导社会预期、增强企业发展信心起到了积极作用。企业信心增强，社会预期稳定，就愿意扩大投资。其次，中央政府有序地围绕调结构、稳增长、促改革推出了一系列政策措施，为经济运行注入了新的动力和活力。再次，很多发达经济体从今年二季度开始缓慢复苏，对我国扩大出口或稳定出口产生了一些积极作用。

在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，投资和消费回升推高了三季度经济增速，同时去年同期偏低的基数也推升了增速。不过，当前民间投资仍然低迷，企业利润总体振荡反复，中国经济仍处于“弱反弹、会反复”的弱势振荡状态，持续复苏的反转仍未到来。

“在二季度经济增速触及7.5%的下限目标后，国家及时释放了系列‘微刺激’政策，这些政策引发投资热，推升了三季度经济增速。”一德研究院分析师易乐表示，政府近期侧重于下限调控，如果经济增长和物价水平在容忍范围之内，就会继续推动结构性改革，一旦超出范围，就对经济运行进行调控。他预计，四季度中央政府将重点进行经济结构调整。

四季度经济或再下滑

值得注意的是，在三季度经济增速超预期的同时，9月份的部分经济指标出现回落，引发了市场对四季度经济再度下滑的担忧。中期研究院宏观策略分析师李莉认为，三季度可能是全年经济增长的高点，鉴于去年四季度经济基数较高，今年四季度经济很有可能出现下滑。

数据显示，9月份，我国规模以上工业增加值同比增长10.2 %，比8月份回落0.2个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长13.3%，比8月份回落0.1个百分点；工业用电量增长8.1%，比8月份回落近4个百分点。

“三季度经济回升的背后仍旧是政府刺激，其动力来源于官方投资以及官方信贷的支持。”李莉分析说，这种旧有的以高投资为引擎的增长恐难有持续性。中国经济现在面临的问题不是周期性的，而是结构性的。她预计，十八届三中全会之后经济结构调整会继续，“将以经济增速放缓来换取解决经济发展中面临的各类系统性风险，如地方债、影子银行、房地产泡沫、产能过剩等”。

英大证券研究所所长李大霄也认为，四季度经济增速将会有所回落，不过仍将在7.5%—7.8%的区间运行。

“三季度GDP增速回升利好商品期市。”格林期货研发培训中心高级总监李永民认为，宏观经济形势向好有利于刺激商品消费，减轻现货面的压力，将对商品价格起到一定支撑作用，但难以推动价格大幅上涨。他预计，四季度国内商品期货价格将继续维持强势振荡，期价上下波动空间不大。