国债期货9月6号上市之初高开低走最高到94.54随后步入下行，最低下探至93.494。近期国债期货刚好拉至前期高点到94.614之后步入下行。资金面偏紧是国债期货回调的主要原因。随后融资利率下行，资金面有所宽松带动了国债期货上一轮上行。央行回购和逆回购的节奏，以及CPI反映的通胀情况带来国债期货的回调。打击资金空转，有助于缓解资金面压力。

    从5年期国债到期收益率来看，9月中旬为近期新高在4.0上方，随后逐步回落至3.88附近，近期回升至3.9858。２０１３年第二十期记账式附息国债。计划发行３００亿元，实际发行面值金额３１５．５亿元。本期国债期限７年，经招标确定的票面年利率为４．０７％

近期货币到期回笼资金较大，这也是短期利率走升的重要原因，美国债务上限分歧，导致人民币走强，背后对冲热钱也是重要因素。此外，9月末,广义货币(M2)余额107.74万亿元,同比增长14.2%,比上月末低0.5个百分点,比上年末高0.4个百分点;狭义货币(M1)余额31.23万亿元,同比增长8.9%,比上月末低1.0个百分点,比上年末高2.4个百分点;流通中货币(M0)余额5.65万亿元,同比增长5.7%。前三季度净投放现金1833亿元。

近期资金面偏紧，随着结构性转型财政支持和地方政府投入会增加。此外，年内随着银行存款回流，银行贷款冲动会有所增加。资金面会有所好转，放贷考核有助于实体经济融资成本下降。国债期货TF1312连续下行有望站上5日线。构建底部区域可能较大，随后有望走稳反弹，可以考虑逢低建多，利用部分仓位做波段短差。第一目标反弹位93.88至94.000一带。