在连续两次停止公开市场操作后，今日中国央行再次选择不进行公开市场操作，令昨日飙升的银行间市场利率进一步走高。这引发全球市场对中国收紧货币政策的担忧，也令“钱荒”的猜测此起彼伏，脆弱的股市闻声下跌，10月23日沪深两市收盘双双大跌逾1%，今日沪指收盘再跌0.86%。

本周三，隔夜回购利率上涨72个基点至3.8%左右，7天回购利率上涨47个基点至4%左右，而10年期国债收益率上升4个基点至4.18%的高位。

周四，隔夜回购利率再涨27个基点至4.07%，七天回购利率开盘上涨近1个百分点，达到5%，随后回跌至4.7%，涨幅创两个多月的新高，为6月“钱荒”以来所罕见。

而周五七天期回购利率开盘报4.80%，24日收盘报4.79%。

分析人士称，现在担忧利率失控还为时尚早。中金公司的首席经济学家彭文生表示，银行间市场利率不会大幅飙升，也不认为昨日的变化是新一轮银行间利率大幅上升的开始。

货币政策在边际上可能存在趋紧压力，但是央行近期的公开市场操作主要还是反映对冲大量资本流入的意图，而非货币政策收紧。

中国央行周一公布的9月金融机构人民币信贷数据显示，9月中国金融机构外汇占款大幅增加1,264亿元，表明资本加速流入中国。

值得注意的是，中国三季度经济稳定增长，今日公布的汇丰PMI初值达到50.9，创下7个月新高，汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌称，

“这意味着三季度中国经济筑底，四季度将稳步复苏，这种态势可能持续几个月。”

彭文生提到，由于美国放缓削减QE，加上中国经济增长的下行风险显著降低，中国市场风险偏好上升，较多的外汇流入在未来几个月仍将持续。

外汇占款是影响央行货币政策的重要原因，当资本大量流入，央行会将放弃逆回购作为管理资金流动性的手段之一。

此外，利率上升也有一定的季节性因素，例如，10月份税收集中上缴，从以往来看，11月和12月历史上平均财政存款投放高达1.2万亿元，这个数字今年可能会更高。

彭文生也表示，在经历过6月钱荒之后，市场对央行的公开市场操作和市场利率的波动预期非常敏感，这导致银行的流动性需求波动幅度加大，也就是说，市场预期的一点改变都会导致银行的流动性需求上升较多。

尽管如此，彭文生认为，央行不会接受银行间市场利率的大幅飙升，同时也有足够的货币政策工具保持市场利率的平稳，比如SLO等。