官方及汇丰中国制造业PMI连续三个月齐升

上周五公布的10月官方及汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）双双回升，这已是这两项数据连续第三个月齐升。在利好数据的提振下，当日国内期市近乎全线上扬。分析人士指出，10月官方及汇丰中国制造业PMI均好于预期，预示着中国经济的复苏势头有望在四季度延续，这将对国内期货市场尤其是商品期货价格起到支撑作用。

上周五，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布的10月中国制造业PMI升至51.4%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，且创下18个月来新高。同日公布的10月汇丰中国制造业PMI终值升至50.9，与此前公布的初值一致，为7个月来最高。

复苏势头将持续

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，汇丰及官方的10月中国制造业PMI都显示出中国经济复苏势头将在四季度持续。一方面，稳增长政策仍在持续。虽然央行近期以较高利率水平重启逆回购，但并非货币政策基调转为紧缩。目前的通胀压力温和，资本流入的加快及财政支出的扩张均有助于整体流动性保持相对宽松。另一方面，中国制造业增长见底回升，反映出劳动力市场有所改善，用工需求的回暖及工资收入的提升有助于推动未来的消费。

“经济企稳将为下一步改革推动创造条件。”交通银行首席经济学家连平认为，中国制造业在投资加快、消费缓升、出口改善和预期回暖的影响下继续扩张，本轮扩张有望维持到2014年上半年，“如果出口持续改善，补库存重启，那么本轮经济扩张持续时间会更长”。

在屈宏斌看来，经济企稳为即将召开的十八届三中全会公布一揽子改革计划做了很好的铺垫，而相关改革方案又将对中国经济中长期可持续增长构成支撑。

下游需求快速回升

“从10月汇丰中国制造业PMI的构成来看，新订单指数的反弹表明下游需求快速回升。”金鹏期货研究所所长张晓磊表示，得益于企业生产积极性的提升，部分行业上下游产销数据开始出现好转，前期部分商品的高库存也得到有效缓解，这将提振相关大宗商品的价格。

不过，10月中国官方制造业PMI的购进价格指数出现下降。“这表明企业对未来市场前景仍比较谨慎，对后期价格走势还存在分歧。”但格林期货研发培训中心高级总监李永民表示，中国制造业PMI数据的总体回升有助于扩大商品消费，也有助于提升市场的信心。“上周五国内期市近乎全线上扬，从侧面反映了投资者对经济持续回暖的认可。

对于后市，李永民预计，在当前的政策真空期，股指期货、有色金属等强周期品种继续上涨的阻力较大，价格存在回调需求，而农产品等弱周期品种价格相对坚挺，近期仍有较强支撑。