一、天然橡胶盘面综述

2013年5月7日沪胶1309合约开盘于19880元，最高20400元，最低19760元，收于19825元。 成交量为754232手，成交增加58006手，成交量增长8.3%，较上交易日变化-62.5%。 持仓量为164088手，日持仓增加3416手，持仓量增长2.1%，较上交易日变化-2.6%。 以收盘价计，涨-125元，涨幅-0.6%，较上交易日变化-1.8%。 持仓方面，1309前20大多头持仓量37690（517）手，前20大空头持仓量48718（160）手。 多头日增仓1.4%（较上交易日变化0.9%），空头日增仓0.3%（较上交易日变化-13.8%），主力多单/主力空单比值为77.4%（较上交易日变化0.8%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

2013年5月7日，天然胶方面，华东全乳胶报19800到20000元/吨，泰国20号标胶报2650到2700美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2700美元/吨，青岛保税区泰标20号报2590到3100美元/吨。泰国烟片胶报2920到2980美元/吨。 价差方面，华东全乳胶较前日变化（-200）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-70）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-70）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（130）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-30）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为19249 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21210 元/吨。 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差551 元/吨（较前日变化318 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1676 元/吨（较前日变化248 元）。全乳胶减烟片复合胶价差-1410 元/吨（较前日变化29 元）。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差25 元人民币/吨（较前日变化75元）； Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-141 美元（较前日变化43美元）； 沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为1600 人民币元//吨（较前日变化80 元）； 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为22832 元//吨（-229 元），期货价减烟片胶折算价为-3007 元//吨（104 元）。

四、合成胶现货

2013年5月7日合成胶方面，丁二烯上石化报11000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报13600元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报13600元/吨。 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

2013年5月7日，上期所天然橡胶仓单为78680吨，较前日变化为（230）吨。 2013年5月3日，上期所天然橡胶仓单75870（+3070）吨，库存122137（+201）吨。后期预期继续增加。 截至4月30日，青岛保税区橡胶库存上破37万吨，总库存为37.11万吨，其中天胶库存为20.79万吨，较4月中旬的20.88万吨略有回落。

六、供应

天然橡胶2013年3月进口23万吨，同比19.61%，1月25万，2月15万吨。1-3月累计63万吨。累计同比31.47% 复合胶1月进口13.52万吨，2月8.54万吨。1-2月进口22.06万吨，1-2月累计同比增50%。 合成胶1月14.32万吨，2月24.56万吨，3月39.33万吨，3月同比增加9.77%，1-3月累计同比增加44.32% 4月18日消息，泰国计划将采取更多措施支撑下跌的胶价。泰国橡胶委员会将很快开会设计一项新的措施。新措施很可能5月提交给内阁审批后实施。 4月19日消息, 越南2013年1季度累计出口天然橡胶18.97万吨，创汇5.09亿美元（2683美元/吨），同比下降18.8%。主要进口市场是中国（9.35万吨， 占49.2%）。 5月3日消息，泰国政府一高层表示，泰国当前考虑限制橡胶出口的措施在5月31日到期之后不再延续，因这些措施未能提振胶价。2012年三国达成一致意见，将橡胶出口削减30万吨，相当于全球产量的3%。此举措曾短暂提振胶价，但好景不长。印尼和马来西亚在今年3月到期后放弃该措施，泰国则延长至5月31日。 5月6日，国储收储天然橡胶消息再次传来，内容是：2013年6月到2013年年底不限量收购，比以前确定数量收储有了很大提高，收储对胶价影响也更为巨大；收储价格按上海期货交易所结算价基本上加升贴水300元。

简评：如果不限量收储，天胶应该涨停。如果收储20万吨，天胶也应该大涨3%以上。从盘面看，沪胶没有相对于大盘（铜）额外上涨。国储2012-201304期货上收储2次（2+3=5万吨），现货可能收储3-5万吨。总计收储8-10万吨。如果再次收储橡胶，应3-5万吨为宜。和农产品收储不同是是，橡胶收储主要考虑国防需要。农民的利益保护也是考虑的。青岛保税区库存37万吨，上期所12万吨库存，库存充裕，国储不需要着急收胶。预计国储不限量收储橡胶的新闻不合理，可信度低。

七、需求

需求方面，截止4月25日这一周，全钢胎厂家开工处于高位，整体开工率稳定在八成以上，整体库存处于逐渐增加状态。因轮胎厂家库存增加，后期轮胎需求季节性变弱，开工率预期降低。 中国2013年3月轮胎产量7924万条，同比增加6%。 4月重卡同比大增30% 前四月降幅收窄至6% ：重卡行业在4月份共约销售各类车辆8.13万辆，比去年同期增长30.3%，环比今年3月5.6%的小幅下降。这个数据，虽然跟2010年、2011年重卡市场单月销售过10万的纪录不能比，但已经是近两年来的不错成绩。

今日建议

4月重卡销售同比增30%，重卡轮胎厂开工率处于年度高位，橡胶消费景气度高。利多沪胶。但前期重卡轮胎开工率高企沪胶暴跌，沪胶需求景气与胶价有所脱节，主要源于宏观以及胶的供应偏高。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，后市胶价前景看跌。

隔夜欧元美元0.03%，伦敦铜-0.22%，布伦特原油1.07%，美国原油-0.56%。外盘对沪胶偏空。

预计今日沪胶将震荡趋跌。19850以下空单持有。20150以上多单持有。

（五矿期货 张正华）