白银：美经济数据不尽如人意  期银受弱支撑

隔夜沪银宽幅震荡。主力Ag1312合约开于4517元/千克，收盘报4517元/千克，较上一交易日下跌微涨0.07%。国内现货市场上海有色报价4500～4510元/千克，较上一交易日结算价下跌25元/千克。隔夜美白银震荡走弱，收盘较上一交易日下跌0.61%。

新湖点评：

宏观方面，美国9月工业产出月率+0.6%，预期+0.4%，前值+0.4%。美国9月工业产出环比增长0.6%，好于市场预期，增幅创7个月来的新高，但是制造业产出仅增长0.1%，由于汽车产出略微放缓等因素该数值大幅低于8月0.5%的增速，与此相反，9月份公用事业产出大幅反弹，增速达到4.4%，结束了此前连续5个月下滑的态势。但在房地产方面，美国9月NAR成屋签约销售指数月率-5.6%，预期+0.0%，前值-1.6%。该数据连续第四个月出现下滑。这是自2012年12月以来的最低水平，也是40个月以来的最大环比降幅。欧洲方面，欧元区9月货币供应M3年率增长2.1%，前值为增长2.3%。欧元区至9月三个月货币供应M3年率增长2.2%，预期增长2.4%，前值为增长2.3%。欧洲央行日内称，目前欧元区信贷仍趋紧。尽管欧洲央行向银行提供了足够的信贷，但是西班牙等中小银行仍面临融资困难的局面，且短期内可能不会存在好转的迹象。亚洲方面，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40452.8亿元，比去年同期增长13.5%，增速比1-8月份提高0.7个百分点，其中，主营活动利润41215.2亿元，比去年同期增长5.3%，增速比1-8月份提高0.4个百分点。。

近期的美国经济数据并不尽如人意，虽然耐用品订单以及工业产出略好于预期，但美联储关心的房地产、消费和就业数据却大幅走弱，市场普遍预期本次美联储议息仍会推迟削减QE。受此影响，乐观情绪持续升温，隔夜白银维持震荡走势。但目前市场资金主要回流美债和美股，流入贵金属的资金有限，银价上行受阻于22.80美元/盎司的阻力位，反弹略显乏力。建议前期多单谨慎持有。

Ag1312上行压力位4900元/千克，支撑位4400元/千克，次支撑位4200元/千克。

 新湖期货研究所 展大鹏

现货全面上涨 期钢震荡偏强

周一煤焦钢产业链呈现分化，煤焦震荡下跌，螺纹与矿石均震荡偏强，矿石涨幅最大。煤焦偏弱的原因在于焦煤提价意愿落空；而螺纹供需改善，现货大幅上涨，成交好转；矿石由于上周五招标价格大幅走高，带动普氏大涨。螺纹高开低走，震荡下行，午盘震荡回升，尾盘小幅收高。RB1401开盘于3544，收于3536，涨幅0.31%；RB1405开盘于3675，收于3677，涨幅0.33%。RB1401合约成交216314手，RB1405成交1256126手。RB1405主力多空前20名，多单持仓新增47218，空单持仓新增34435手，多头增仓明显。

近期现货快速上涨，期货升水幅度缩小。RB1401对现货升水下降26点至86点，RB1405对现货升水上升14点至227点，螺纹指数升水现货176点。

现货方面，钢之家全国28个主要城市Φ20mmHRB400螺纹钢平均价为3526元/吨，较前一日涨13元/吨。Φ8mmHPB300高线平均价为3560元/吨，较前一日上涨9元/吨。全国市场大部分主要城市全线上涨，北京涨幅最大，达到50元/吨至3460，上海上涨20元，杭州上涨40元/吨，主要由于杭州地区库存低，规格紧缺。总体来看，现货价格上涨，市场成交好转，商家心态积极。

    唐山钢坯方面，受钢材上涨的带动，钢坯上涨30元/吨至3020元/吨。进口矿方面，铁矿石市场出现上涨，钢厂小幅补库，成交有所好转。今日GO平台成交17万吨pb粉，船期：12月到港，成交价格：136。近日现货远期市场如GO平台以及矿山招标价格大幅上涨，带动市场人气，普氏上周五大涨2.75至135。短期矿石仍将维持震荡偏强的走势。

库存方面，上周全国重点城市钢材社会库存量为1387万吨，较上周减少37万吨。从分项库存看，其中螺纹库存减少18万吨至550吨；线材库存减少5万吨至141万吨。前期下跌过程中，钢贸商主动压低库存，因此，风险已提前释放。而当前市场需求基本维持弱稳，因此，当前的低库存对钢价形成有力支持。

近期在供需格局改善的环境下，钢价将整体呈现震荡偏强的走势。但由于市场资金偏紧，且无重大刺激政策的背景下，难有大涨行情，因此，上行的空间或将相对有限。建议逢低建多为主，其上涨的空间取决于环保政策的执行力度、三中全会是否有利好政策出台，建议关注。

新湖期货 翁鸣晓

 铝早评：欧元走软及消费不确定 铝承压持续1105

 预计欧洲央行可能在短期内放宽政策，遂抛售欧元，欧元兑美元走软令铝价承压，周一伦铝再度下挫报收于1828.5美元跌0.81%；沪铝主力报14355元跌0.45%，现货持平报于14450元。目前来看，虽然PMI等数据显示经济企稳，但对铝实际需求增长仍存在较大不确定，特别是房地产政策不确定性及基础设施建设投资也有望放缓，近期库存受价格回落补库增加有所下降，但总体来看，降幅非常有限。铝未来供应不断攀升预期或压制铝价持续下滑。现期价差因现货持稳有所扩大至95元/吨，后期或收窄持续。短期沪铝支撑14320元，空单继续持有，伦铝支撑1820美元，趋势空单持有。

新湖期货 许红萍