国债：央行净回笼，市场信心受挫

【债期】债期今日震荡走低，收盘跌0.178至93.474，盘中创上市以来新低93.388。成交0.24万手，略有放大；持仓0.25万手，减仓700余手；目前主空净持仓200余手。

【现货】CTD券130015日内冲高回落，收盘跌0.06%。市场各期限资金利率涨跌互现，shibor隔夜/7天利率继续下行近20BP至3.91%/4.23%；其余主要期限利率略有上行。

【核心因素】今日央行进行80亿元7天逆回购；由于有130亿元逆回购到期，实际效果是净回笼资金50亿。央行“紧缩”意图明显，打击市场信心。虽然月初资金紧张局面大为缓解，但央行态度不利于资金利率趋势下行，如14天以上期限资金利率已有止跌反弹迹象。同时，经济基本面及机构配置均不利债市，国债将继续维持弱势震荡格局。

【操作】日线级别偏空思路。持续下行后，易引发技术反弹，空单可以盈利回吐1/3设置止盈，依托20、10、5日均线反弹抛空，滚动操作，突破止损。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：价格重心横盘不动

大盘：今日国内股指低开探底后逐步走高，油改概念股是早盘市场亮点，多只相关个股涨停，午后互联网科技股集体上涨，互联网金融、手游、文化传媒等概念板块大幅走高，截至收盘，沪指涨0.35%，报2157.24点，涨7.61点，深成指涨0.41%，报8451.73点，涨34.80点。

观点：今日股指仍呈现日内较大幅度波动但价格重心横盘不动的走势，市场观望情绪延续。本周作为国内十八届三中全会召开前的最后一周，市场对会议内容利多的预期较强，但在利多因素被证实前投资者人气仍难得到有效提振---这就使得股指也暂难具备大幅反弹的能量。中期来看，国内经济复苏的势头在延续，因此股指中线上行的根基没有动摇。但短期内市场人气在经历了长期的低迷后积弱太深，在缺乏确定的实质性利多刺激的情况下，投资者信心就容易形成惯性低迷的状态。我们认为，只有三中全会内容落实，市场人气才可能会得到真正的提振，期指也才可能打破目前的僵局而走出明确的趋势。技术上看，目前IF1311合约震荡区间位于2330-2400之间；而震荡区间上沿附近2400一线到20日均线之间的区域对期价形成较强的压力，后市其只有突破20日均线这一短线多空分水岭后才有较大幅度的反弹的空间。

操作建议：短线交易；在IF1311合约突破20日均线后可才可考虑追多。

天胶：震荡走弱 但受支撑

现货：云南国营全乳胶参考报价在18900-19300元/吨左右，海南国营全乳旧胶17600元/吨；云南标二胶参考报价在16100-16200元/吨左 右；泰国3#烟片在19200-19400元/吨左右（17%票）；越南3L胶市场报价在17500-17700元/吨左右（17%票）；进口桶装乳胶现 货市场参考报价在13800-13900元/吨左右（17%票）。

观点：今日市场情绪继续保持谨慎，这与在国内即将召开的十八届三中全会前投资者观望情绪浓厚有关。目前国储收储影响尽管依然在不断减弱，但其使得胶价短期内难有大幅下跌的条件。目前市场关注的焦点仍将集中于国内即将召开的十八届三中全会，投资者较浓的观望情绪导致包括沪胶在内的工业品在短期内或难走出明确的趋势性行情。我们认为，只有三中全会内容落实，市场人气才可能会得到真正的提振，沪胶期价也才可能打破目前的僵局而走出明确的方向。技术上看，今日沪胶1405合约下探19300一线并受到其支撑，期价整体19000-20000区间震荡格局依然延续；明日需继续关注19000-19300一带的支撑及10日均线的压力。

操作建议：日内短线交易。

（倍特分析师 康黎）

金属：横盘下落，铜铝震荡力度增加

今天的日内节奏以期指小领风骚。在外围市场联动震荡初步释放后，国内期指的节奏仍具有人气作用。今天澳洲央行的议息决议维持宽松基调，特别强调了澳元汇率偏高的负面影响。本周后续主要央行的会议定调维持宽松的同时，可以留意其对于汇率定价水平的关注程度，这在人气上易于引导非美货币近期的涨势回吐，对于美元指数的走势逐步趋稳有利。国内三中全会会议基调预期偏多，后续执行效果另议，国内市场在本周会议周时段，整体继续保持横盘平稳对待处理可以。

昨天外盘金属的阴线震荡力度都有加大，铜铝的下落震荡形态加重，下落试探区间下沿支持的倾向明显。锌的走势相比较来说，抗跌的状态明显，一个是现货升水重新增加，现货的抗跌表现强，一个是日内价格重心保持的平稳，空头试探力度轻微。在上周锌上出现明显的资金异动和多头回吐后，锌价横盘找支持的过程平稳能力强，形态没有破坏，对称15000一线横盘波动的节奏维持，这种情况下试空锌的效果不如在铜和铝上日内试探，锌操作上可以耐心等一下分时支持位再低买。

铜的横盘行情下落一旦碰到集中持续增加，就容易引发日内空头回补，铜的这种表现已经造成投机资金的普遍厌倦。大周期级别上大家对于铜价保持价格重心温和震荡下落的期待，所以轻空持有慢慢继续周旋合适。

铝的近月开始弱化，铝的远月价差也重新走低，铝的外盘压力状态有增加，沪铝上面资金的主动性相对最涣散，铝内外盘分化横盘的表现下，日内处理继续。

操作建议，铜轻空持有，下落换手，锌日内处理，等震荡下落再低买，铝日内处理不变。

（倍特分析师 魏宏杰）

矿石钢材震荡修正

【消 息面】唐山拟靠市场不搞一刀切，削减4000万吨钢铁产能。

【现货价格】今日全国主要城市建材价格稳中小涨；上海市场三级螺纹大厂主流价3460-3490元/吨，较上一交易日涨20；高线主流成交价格3350-3370元/吨，涨20。4日普氏62%铁矿石指数135美元/吨，持平；5日青岛港62.5%澳大利亚粉矿930元/吨，涨10；唐山二级冶金焦（山西产）1400元/吨，持平；4日唐山方坯3020元/吨，涨30。

【现货走势】上周螺线库存继续减少，仍高出去年同期水平近80万吨；上周进口矿港口库存7967万吨，较上一周减69万吨；螺纹现货市场商家拉涨惜售，但终端采购未并跟进；钢价上涨，外矿招标价上涨提振矿石现货跟涨。

【期货盘面】螺纹今日震荡收中阴线，早盘多头小幅拉涨后遭遇空头阻击，而股市下跌令空头持续增仓打压，1405合约跌至3650上迎来逢低买盘，午后股市反弹令部分空头减仓。螺纹现货市场上周成交回升，去库存继续，钢厂产量下降，促使现货上涨，期螺强劲反弹，但现货拉涨后终端采购未持续跟进，技术上期螺持续反弹也有震荡修正要求。铁矿石期货两连阳也结束上市以来的阴跌走势，现货反弹有支撑作用，但期货也有震荡修正要求。

【操作提示】期螺短多减持待回落回补，日内滚动交易，中线维持低买思路；矿石短多减持等待回落回补，日内滚动。

金银：弱势盘跌，等待美非农就业数据

【期货盘面】沪金今日高开低走收阴线，昨晚夜盘受美元指数回落刺激高开，但高开便遭遇空头持续增仓打压，盘中美元反抽令黄金承压再度下跌，1312合约报收260.25，涨0.19%。白银相对偏弱并收阴线，昨晚小幅同样遭遇空头打压，不过今日尾盘空头减仓推动反抽，沪银1312报收4374，跌0.46%。

【操作提示】金银破位下跌形态走弱之后，处于弱势之中，没有实质利好刺激很难扭转弱势，相反尽管高开却容易遭遇空头打压。本周扰动事件较多，主要扰动因素看周五美国非农就业数据，预计数据不好，或令市场对美联储推迟债券减买的预期回升，刺激金银反弹，但即使反弹关键看力度，外盘是否能重新站上20日均线，扭转跌势。短线预计金银维持弱势盘跌走势；沪金短线261-262白银4440反压。操作上，金银短线偏空交易，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：因美国原油库存增加，市场需求不足。NYMAX原油价格徘徊于近四个月低位。不过，此前美联储多位官员发表讲话，未就美国是否很快撤出刺激措施给出新暗示，美元因而指数下跌,另有消息称利比亚石油供应并不如预期那么快恢复，这二者在一定程度上给疲弱的油价带来了支撑。截止北京时间11月5日下午4时，NYMEX 原油报收于94.51美元/桶（-0.12%），布伦特原油收于106.18美元/桶（-0.01%）。

石油沥青：观望为主

盘面：沥青1402今日开盘4310元/吨，收盘4308元/吨，比昨日收盘跌6元/吨，跌幅-0.14%。全天成交量12万手，持仓4万手。

现货：炼厂价格保持平稳，长三角、山东报价区间依然在4400-4800、4580-4700，不同炼厂成交价根据采购量有一定优惠。进口方面，华东、华南上周维持在4700、4750。目前供需整体平衡，炼厂库存保持低位，但贸易商对冬储持观望态度，因此后市震荡偏弱的概率较大。

观点：北方地区受降温影响，道路施工基本结束，沥青终端需求萎缩。南方大部分地区赶工需求对沥青价格尚有支撑，但部分项目由于资金短缺导致停工或提前收尾，需求释放受到影响。另外，目前进口沥青价格相对较低，对国产沥青形成冲击。因此基本面来看，石油沥青处于弱势。技术面分析，沥青BU1402连续5日小幅震荡，资金出逃，市场低迷。操作上建议以观望为主

PTA：弱势依旧，区间操作

盘面：PTA1401今日开盘7500元/吨，收盘7514元/吨，比昨日收涨8元/吨，涨幅0.11%。全天成交量10万手，持仓51万手。

现货：亚洲PX至1405（-6）CFR，折合PTA成本7752元/吨。现货内盘PTA至7290（-20），外盘997（-3），进口成本7657元/吨，内外价差-347。江浙涤丝产销良好，多数在做平或略超。聚酯涤丝价格多数有小幅下跌。PTA装置开工率76.3（-4.2）%，下游聚酯开工率74.3（-1）%，织造织机负荷72.6（-0.1）%。中国轻纺城总成交量升至689（-121）万米，其中化纤布550（-89）万米PTA 库存：PTA工厂2-7天左右，聚酯工厂4-6天左右。

观点：基本面上，在PX产能集中投放的预期下，预计上游PX仍将维持弱势；下游聚酯跟随原料价格下跌，负荷降到年内低点，临近年末，聚酯库存资金压力显现，短期产业链仍难走出弱势；且后期PTA新装置投产预期下，PTA将维持弱势。技术层面，近端时间PTA走势偏弱，长期多空争夺横盘成为常态，而远高于成交量的持仓量也反应了当前PTA投机盘的萎缩。在现货报价仅为7320元/吨的情况下，即将移仓换月却处于7500以上对TA1401恐难以支撑长期对期货高升水的状态。操作上建议不要轻易持仓，若持仓则维持7443-7650区间操作。

塑料：区间内高抛低吸

盘面：塑料1401今日开盘11400元/吨，收盘11410元/吨，比昨日收盘上涨15元/吨，涨幅为0.13%，全天成交37万手，持仓33万手，成交量较昨日有所减少。

现货：现货价格今日出现止涨的情况，其中福建联合7042定价报12200元/吨，广州石化7042定价报12200元/吨，茂名石化报12150元/吨，齐鲁石化7042报11900元/吨，扬子石化7042报11900元/吨。武汉石化装置得以正常开工，抚顺石化乙烯单体已出炉，11月中旬可能出成品，中原石化装置临时检修7天，四川石化年内或投产无望，后期继续关注。

观点：塑料1401合约全天横盘震荡，但图形仍较为强势，在11530受到阻力后，持续的放量收阴表明了价格在大范围的顶部受到了有效压力，下方受到20日均线支撑，处于一个夹层区间，后市在区间内可以高抛低吸。

（倍特分析师：袁恒之）

玻璃：偏稳震荡

【现货】：5mm原片；华东华润1624元/吨；华南1624-1760元/吨，华北秦皇岛地区1488元/吨，河北区域1280元/吨。

【观点】：现货市场整体表现不佳，大部分地区的生产企业开始忙于调价促销，以保证正常的产销率。流通渠道市场信心不佳，对于国家房地产调控、玻璃产能增加等因素颇为紧张，认为后期现货市场将会竞争激烈，目前北方市场需求的减缓和南方市场需求的相对旺盛形成鲜明的对比，也让北方产品流向南方市场的速度有所增加，而然市场整体信心依旧不旺，进货积极不高。盘面近期反弹修复至技术中轨一线信心有所恢复，在触及整理平台的技术压制下后续力有所趋减，多易加剧后期整理态势。目前整体趋空态势转为震荡，建议短线交易为主。

操作建议：玻璃5月1300支撑短线交易，压力1330及1350。

（倍特分析师：刘堃）

焦炭、焦煤：煤化趋弱震荡

【现货】：一级冶金焦：天津港平仓价1530-1550元/吨（含税），连云港1530-1550元/吨（含税），山西地区车板含税主流报价1330-1350元/吨左右。焦煤：山西地区；长治出厂价（A10S≤0.4V18G＞78含税）1080元/吨，太原古交出厂价（S1.3V20-23A＜10G＞75含税）1040元/吨。京唐港；澳达利亚港口提货价（S0.6V28-24A＜10-8.5G95-85Y20-18含税）1100-1150、1050-110元/吨。

【观点】：国内焦炭市场整体持稳，下游市场部分钢材品种略有回升，但整体仍以弱势运行为主，短期来看仍是压制煤焦市场的主导因素。整体来说，近期市场心态有所好转，但焦炭局部价格上涨表现并不强势，后期恐难持续，短期难以现出现较大幅度上涨,持稳为主。焦煤市场供需环境一般，焦钢企业燃料库存高企的情况将对煤价形成持续阻力，而目前开工基本恢复正常，因此在需求支撑下对炼焦煤市场的预计也将稍有改善，煤化整体震荡持稳为主。

盘面看，炭强煤弱行情延续，焦煤近期主流仍随市场整体气氛拖累而走弱，加之原料自身继续弱化，趋弱力量明显重于焦炭。受下游补库影响焦炭有所回稳，5月合约偏稳围绕于1600下趋缓震荡，上方技术中规仍存压制，预计短期延续整理态势。焦煤仍较偏弱，近期破于前期整理平台后加重短线的趋弱态势，远期补跌现象较重，不过就日内收盘情况看，资金分歧较大，短线强度收敛较强，预计后续或将减弱趋弱动力，建议短期日内为宜，近期关注5月1115附近的反复。

操作建议：焦炭5月1590-1622短线交易。焦煤5月1110-1135震荡短线交易。

（倍特分析师：刘堃）

动力煤：高位整理

【现货】：港口：广州港内贸市场Q5400大卡港提价（含税）600元/吨；秦皇岛港动力煤Ｑ5500大卡540-545元/吨平仓含税价。内蒙优混5500大卡报640-655元/吨，山西大混5000大卡报560元/吨。澳大利亚褐煤5500大卡CIF不税78-79美元。环渤海动力煤指数546元/吨。

【观点】：国内动力煤价格继续上涨，部分地区动力煤价格再次推涨5-10元/吨。陕北地区因为冬季储煤的因素，市场交投氛围较强，动力煤价格有所上涨，幅度在5-10元/吨。西北地区动力煤市场受棉花等农资影响，火车运力极度紧张的影响价格基本持稳不变，市场成交也受到一定限制。港口方面交投氛围比较好，库存逐渐减少，动力煤价格也上涨5-10元/吨。盘面维持震荡格局，在基本面良好预期支撑下，未受市场整体气氛所干扰，走势也相对坚挺，当然整体人气干扰下压力受制也较明显，预计近期多易围绕550-560反复震荡，建议短线交易。

操作建议：动力煤1月550-560短线交易。

（倍特分析师：刘堃）