铜：铜精矿供应增加需匹配精铜冶炼产能

根据海外媒体信息显示，秘鲁预计在2016年铜产量较目前水平增加一倍，由目前的130万吨增加至280万吨，年平均增加50万吨，原因在于数个矿山项目陆续投产。

从供需角度来看，铜精矿供应增加不代表精铜供应增加，其对市场的影响必须匹配相对应的铜精矿冶炼产能增加抑或现有产能利用率提高。2012年开始中国市场进入新一轮铜冶炼产能投放高峰期（其中大部分为矿铜），恰好匹配海外矿山增产格局，这意味着海外铜精矿增产将落实到精铜产量增加，细节可以从月度海关铜精矿进口数据不断走高得出。

5月中上旬看逐步回落格局

5月中上旬看价格逐步回落

(五矿期货研究所：张傲)

锌：14500以下偏多思路

隔夜伦锌微跌，应主要为周五的多头盈利盘止盈所致。上方1900压力也明显。

目前价格如之前早评所料回落，对于14500以下，应继续偏多思路。因惜售和下游逢低采购带来的现货升水有力支撑期价，供应商卖出套保的大量减少也不利价格下破。因此，可依托14500或14400对1308合约短多，50点止损。中线多单可考虑14000-14400布局。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：沪铅基本面逐渐好转 

隔夜伦铅基本持平，对伦锌溢价维持在150左右。

对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续4周下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。预期6月旺季因素将逐渐抬升沪铅价格，低位多单可继续持有。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：短期在14400-14700区间运行

澳洲央行降息25个基点对市场提振作用有限，隔夜伦敦金属窄幅震荡，之前欧洲央行降息利好很快消失，金属出现横盘走势，整体盘面依旧较弱。沪铝近期在现金成本14500附近运行，但西北产能仍在增加，在没有减产的情况下，单靠下游消费小幅回升很难拉动铝价，预计短期内沪铝主力1308仍在14400-14470区间运行，建议区间操作，今日可在14700附近空，到14500附近减平，此外，正向跨市套利仍可持有。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹：建议观望

国际新闻：继欧洲央行和印度央行降息后，澳联储降息25个基点至2.75%。

国内新闻：央行仍维持550亿28天正回购。

原材料：7日，新加坡掉期涨跌互现，9月铁矿石掉期收$115.56（+1.73），platts62% $131（+2.25），ISI 62% $130.00（+1.9）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为925元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1065元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3160C（-30）。

现货：7日，全国建材市场价格稳中偏涨，成交较6日明显转弱。

技术面：7日，日线上，1310合约，减仓6.3万，成交量有所放大，收于10日线之上，多空分歧明显，形成上下皆可的局面。

综述：澳洲降息后会否引发中国降息，虽然降息容易引起房价的上行，但是当前经济环境不容乐观，不排除中国降息的可能性。铁矿石价格小幅反弹，但钢坯价格上行受制，而现货成交量放缓。钢铁行业的基本面偏空，但宏观存在不确定性，大趋势仍下行，但短期技术上下皆可。我们建议观望。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：短期继续震荡做空思路

中线偏空：库存高企，整体供应增速高于需求。4，5月煤矿供应稳步增加，整体运力恢复也是从供应方面中期利空焦炭以及上游焦煤价格。

中期利多因素：城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。

短期利多因素：近期矿难多发，吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩

操作建议 焦炭：空单逢低减平，反弹1550抛空；焦煤：1140适量做空，1120减平

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 开工率回升，TA1309逢高做空。

5月7日，隔夜上游PX及原油价格上涨未能带动弱势PTA，TA1309在40日线下方受压下行，最终收盘于7738元/吨，全天下跌1.58%，重新被打回到对现货贴水。PTA现货疲软，由于卖盘在7800下方惜售，商谈维持在7800元/吨附近送到。目前PTA厂家习惯性隐瞒开工负荷，涤丝厂习惯性夸大产销率，聚酯产业链上游希望营造出一个产销良好的氛围，但是下游织造并不买账，补库意愿低。由于前期产业内多头尝试以低开工率及和期货护盘资金来托住PTA现货价格，因此PTA现货价格并没有跌到下游所期望的位置，虽下游织造需求不错，但是受制于PTA和聚酯的过剩产能，价格从下游传导至上游还需较长时日。建议逢高抛空。 (五矿期货研究所：杨文军)

橡胶：

4月重卡销售同比增30%，重卡轮胎厂开工率处于年度高位，橡胶消费景气度高。利多沪胶。但前期重卡轮胎开工率高企沪胶暴跌，沪胶需求景气与胶价有所脱节，主要源于宏观以及胶的供应偏高。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，后市胶价前景看跌。

隔夜欧元美元0.03%，伦敦铜-0.22%，布伦特原油1.07%，美国原油-0.56%。外盘对沪胶偏空。

预计今日沪胶将震荡趋跌。19850以下空单持有。20150以上多单持有。

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：延续震荡行情

昨日美豆收高，受短期现货偏紧和严重滞后的播种率提振，技术趋势仍陷于震荡；国内豆类油脂整体窄幅震荡。基本面，未来7-10日美国中西部地区天气料好转，但周三开始可能出现大范围降雨，且持续至周末，专家称天气条件达不到理想状态，但也不算太糟。称美国农户和市场人士并不担心玉米播种推迟，但仍给市场带来不确定性，另外目前国际豆粕供应紧张可能持续至6月。本周五美月度供需报告也将开始公布13/14年度数据，巴西机构预计13/14年度大豆面积扩大120至2910万公顷。国内昨日豆粕现货总体持稳，豆油继续小幅上涨。由上，预计今日延续震荡行情，建议单边仍以观望或逢高短空、适时止盈为主，关注豆粕买9抛1价差、豆棕油脂价差。

(五矿期货研究所：李燕玲)

股指期货：震荡行情，不必跟风

周二大盘保持震荡，沪深300指数微升0.16%，成交略微萎缩。期指四合约收涨，按收盘价算，5月合约涨幅略超0.6%。十个沪深300分类板块指数中，消费板块和公用板块涨幅居前，信息板块领跌。21个证监会一级行业板块中，资金净流出前三位分别是金融保险、生物制药和信息技术，净流入前三是房地产、食品饮料和金属矿产板块，不利于反弹的可持续性。基差方面，5月合约日内均值再次走低，波动率略微回升，说明短线期指仍将承压。尾盘基差走高，仅反映短线空单集中离场，从持仓方面看，空单并未大举退出。从盘后公布的持仓报告看，短多积极增仓，但大席位则倾向于以静制动，中线空单保持不动。短线仍属于震荡行情，昨日升势并未打破当前僵持不下的操作格局。昨日午间澳联储宣布降息，或刺激市场对人民币降息的预期。但是结合人民币汇率近期不断走高，以及央行持续回笼资金的情况来看，央行对货币政策保持谨慎态度。降息最大的风险是房价上涨所导致的房地产泡沫的继续膨胀，最大的理由是经济恢复动能不振。实际上，虽然经济增速放缓，但是并未看到就业面的恶化，因此宏观经济或处于一个长周期潜在增速下降的趋势，意味着政府对经济增速下滑的容忍程度上升。而且从央行不断正回购来回笼资金的操作看，流动性并未出现紧缩现象。以上的两个因素都降低了降息的必要性，市场资金仍将保持相对宽松，但局部偏紧的格局。当下行情仍处在2410-2530的震荡区间之中，多头不宜对大盘的涨幅报太大期望，空头也存在短线交易机会。持股投资者不必盲目跟风，当下风险因素已逐渐累积，建议在期指上做空套保。操作策略，2520以上放空，短线目标位2480，止损不超过2540，若突破2550，多单可跟进。

(五矿期货研究所：许彬彬)