基本面：

股指：周二股指呈现探底回升态势，沪指开盘跳水一度跌超1%，但随后总理考察现代农业激发市场热情，创业板也一扫萎靡，收涨近3%。从昨天的盘面上来看，改革题材股仍是市场热点，且蓝筹股起到一定护盘作用，中石化涨幅一度超过3%。临近三中全会，改革预期即将兑现，市场情绪略显谨慎，沪深两市成交量处于较低水平。

经过前期大幅调整之后，互联网和传媒板块企稳反弹，掌趣科技，乐视网，人民网等老龙头品种大幅走强，有效恢复市场人气，虽然这类板块对指数影响较小，但对市场人气影响较大。此外，二线蓝筹启动，油气改革强势拉升，而电力，环保和铁路也跟随大盘企稳反弹，二线蓝筹表现坚挺也给盘面带来一定支撑。

持仓上，昨日期指周二期指净空持仓达到9452手，比上一交易日增加了1577手，是近7个交易日来增加最多的一天。从主力持仓结构上来看，国泰、中证、海通三家传统空头席位均是以增加净空单为主，而跟踪的四家短线多头中，也有三家以减少净多单为主。当前中证期货的空单持有量为14203手，是6月13日以来的最高水平，一方面是由于套保单的增加所导致，另一方面则显示其对未来行情的悲观态度。多头方面加仓最为积极的是华泰长城，但是与空头相比仍略显疲弱。整体来看，空头略占优势，虽然经过了昨日午后的大幅上涨，但是多头席位的积极性并未被较大的带动起来。

整体来看，股指午后出现大幅上涨，但量能并未有效释放，反弹高度或将受到限制。

油脂：受累于美国农业部11月供需报告前的技术性卖出压力，CBOT豆类市场集体收跌，美豆1月合约围绕1250美分/蒲式耳一线弱势整理，有市场传言，中国可能会向南美寻求更多大豆购买，为美豆期价带来压力。目前，美豆收割率达到86%，超出五年均值的85%，11月报告中政府可能会上调产量预估至32.21亿蒲式耳，较此前预估高出2.3%，这使得交易商调整头寸，压制期价走软。

橡胶：1.欧元区10月制造业PMI终值与初值持平，连续第四个月实现扩张，显示欧元区经济温和增长仍然持续。各个国家中，爱尔兰创30个月新高达到54.9，德国升至51.7，所有国家中仅法国和希腊低于枯荣分界线，法国下滑至4个月来新低49.1，希腊垫底，为47.3。

2.多家机构预测，10月CPI涨幅将小幅上升至3.3%左右，连续两个月维持在3%以上。

3.2013年10月份中国非制造业商务活动指数连续两个月回升，环比上升0.9个百分点，达到56.3%，创出年内新高。

金属： 隔夜LME工业金属继续温和下跌， 尽管近期全球主要经济体公布的制造业PMI和服务业PMI都延续回升势头，但是我们关注到全球经济复苏动能依旧偏弱，一方面有季节性因素带动PMI回升，另一方面新订单指数在中国出现回落，因此这种回升势头能否持续还是有待观察。

此外，我们关注到美国公布经济数据向好，美国供应管理学会(ISM)10月份采购经理人指数从9月份的54.4升至55.4；此前预期为较9月份下降。ISM就业指数也有强劲表现，从9月的52.7升至56.2。强劲的经济数据表明政府关门并未对实体经济构成影响。这意味着美国联邦储备委员会(美联储)开始缩减刺激规模的时间可能早于预期。美元走强打压国际原油、工业金属和贵金属价格下跌。作为全球经济增长的景气指标之一，原油库存大幅回升，意味着需求放缓，这与经济数据发出的经济向好的信号出现矛盾，因此我们对于工业金属后市需求持谨慎态度。

从中国市场来看，10月汇丰中国服务业PMI指数为51.8，9月该数值为52.4。其中新增订单分指数创7月新高，综合PMI指数就业分指数自今年3月以来首次上升。中国央行周二发布了第三季度货币政策执行报告。报告称，货币政策要坚持总量稳定、结构优化的要求，坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性、协调性，保持定力，精准发力，适时适度预调微调。还表示，新的强劲增长动力尚待形成，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程，房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨。消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，要继续引导、稳定好通胀预期。

因此，对于四季度，我们认为全球经济复苏持续性有待观察，而美联储削减QE的可能性上升，对于金融市场实际利率攀升带来的压力，正导致投资者对风险资产相对谨慎。而中国目前处于政策红利预期当中，但根据央行和高层近期对政策表态来看，未来报增长底线是7.2%，既不会扩大赤字也不会放松银根，大力发展服务业，而对产能过剩和高能耗的制造业进行调控，从而工业金属后市需求将继续温和，其价格下行风险加大。

PTA：PTA方面来看，在经过10月中旬的破位下跌后，之后又是有连续的小幅重心下移，不过这两周又是在7500一线开始窄幅的震荡，而从合约间来看，1401-1405的价差这段时间强弱关系切换的依然是非常快，基本是保持非常快的频率在50-150的区间来回走，昨天收盘1月合约升水在60点，再度回到之前震荡区间的下沿，不过100点的运行区间叠加上合约换月，我们认为这一价差依然缺乏可操作的空间。

而从现货市场来看，期价的横盘带来的同样是现货市场的窄幅震荡，近两周多现华东现货主流成交价在7300-7400左右。而从上游PX到下游聚酯来看，同样是跟随PTA在10月中旬出现一波下跌后开始企稳震荡，整体产业链再度回到了之前弱平衡并且看不到突破点的状态。对于PTA我们依然建议观望为主。