公司文章：

静待宏观与政策面变化，现货市场继续小幅下滑—锦泰期货—玻璃期货分析师文章—玻璃期货分析师（余康俊）

玻璃期货合约：

玻璃主力合约1405昨日冲高之后呈现回调态势，在1320元企稳，1401合约继续减仓移至1405合约，盘后注册仓单上77张，为荆州亿钧一家。，现货月1312合约也小幅回调，但是相对远月跌幅较小，后市预计仍将尝试冲击1330-1340上方高点，05合约持仓上逐步向60万手靠拢。

现货市场因为处于旺季转淡季时期，逐步背离期货走势，近期现货市场跌势有所减缓，总体呈现区域分化的态势，前期降价较快的沙河以及华南地区价格波动趋势减缓，一直挺价的华东等地区降价速度加快，东北地区受到市场需求减少的影响，正在酝酿新一轮的降价风潮。总体看后期市场正在逐渐进入淡季，价格下滑态势明显。

宏观经济：

李克强：推进土地制度改革带动金融保险服务农业

稳增长与去产能或令央行维持中性偏紧政策取向

苗圩：企业行业和地区分别开展两化融合试点

韩正：上海自贸区不是挖掘政策洼地

10月份全国铁路货物发送量增长7.4%

11月6日欧洲主要国家PMI数据汇总

欧元区9月零售销售环比下降0.6%不及预期

美财政部：未来一季度将不会缩减债券标售规模

美国9月大企业联合会领先指标环比升0.7%至97.1

美联储皮亚纳托：需谨慎对待资产购置规模的扩张

操作上：价格维持震荡格局，短期静待政策面以及宏观面变化，可在1320-1330附近逢底做多，回调之后仍有望冲击1340高点。

（锦泰期货研发部：余康俊  ）

屡创新低，沪胶空单继续持有

11月6日，沪胶主力1401合约跌85收于18965。现货方面，商家报盘走跌，且部分商家价格下调的幅度较大，但这并未对下游需求起到有效的刺激，受买涨不买跌心里的影响工厂观望气氛浓厚，市场交投气氛平淡。截至上午，云南国营全乳胶参考报价在18600-18900元/吨左右，海南国营全乳旧胶17400元/吨；云南标二胶参考报价在16000-16100元/吨左右；泰国3#烟片在18800-19200元/吨左右（17%票）；越南3L胶市场报价在17300-17500元/吨左右（17%票）；进口桶装乳胶现货市场参考报价在13800-13900元/吨左右（17%票）。

美国股市周三走高，道指再次刷新纪录高位，因有关美联储将继续实行宽松货币政策的预期升温。道指收盘涨128.66点，至15746.88点，涨幅0.8%。  

数据公司Markit周三公布的最终数据显示，欧元区10月份综合采购经理人指数由9月份的52.2降至51.9，表明第四季度伊始欧元区商业活动复苏势头放缓。

10月四大行新增贷款投放仅约1820亿元，较去年同期少增近400亿元。目前市场人士对10月金融机构整体信贷投放预期多在5000亿-6000亿元区间内。

经济合作与发展组织周三表示，34个成员国9月份与上年同期相比的通货膨胀率从8月份的1.7%降至1.5%，而二十国集团成员国的通货膨胀率从8月份的3.0%降至2.9%。欧洲和美国与上年同期相比的通货膨胀率均下降，但日本的通货膨胀率上升。发展中经济体的通货膨胀率也出现下降，中国的通货膨胀率有所上升。

因预期美联储继续实行量化宽松政策的可能性较大，美元有所回落，受此因素的影响美股、原油及黄金期货均出现上涨，对全球金融及期货市场带来短期利好。国内方面，上层表示严控货币的发行和财政赤字2.1%的零增加，打压市场走势。国储收储了烟片胶，后续关注全乳胶等国产胶的收储，预计收储的概率比较大。目前青岛保税区橡胶库存再度下降，但是跌幅有所收窄，预计后市的库存下降速度趋缓。操作上，沪胶技术面偏空，前期空单继续持有。

（锦泰期货研发部： 许重阳  ）

资金利率回落，政策预期压制债市

行情回顾：

周三（11月5日）国债期货继续承压下挫，主力合约TF1312收盘于93.362元，下跌0.12%，当日成交1932手，增仓310手；TF1403收盘于93.680元，下跌0.09%，成交34手；TF1406收盘于93.930元，上涨0.01%，当日成交26手。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率继续走高，5年期涨幅约9bp，剩余期限6.68年的国债130015的加权平均收益率为4.1555%，较前一交易日上行1.52bp，剩余期限6.95年的国债130020加权平均收益率为4.1709%。较前一交易日上涨2.28bp。

货币市场方面，隔夜回购定盘利率下跌29个bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌36.83bp至3.8774%。央行周三进行了14天期逆回购、28天期正回购及三个月央票询量。

隔夜要闻：

1、上证报援引消息人士表示，10月四大行新增贷款投放仅约1820亿元，较去年同期少增近400亿元。目前市场人士对10月金融机构整体信贷投放预期多在5000亿-6000亿元区间内。

2、中国人民银行网站周三起在货币政策工具分栏中新增常备借贷便利（Standing Lending Facility，SLF）栏目，公开了今年以来常备借贷便利工具的开展情况以及月度余额。截至9月末，常备借贷便利余额为3860亿元。

3、数据编撰机构Markit 11月6日公布的数据显示，欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)终值意外上修至51.9，预期为51.5，初值为51.5，前值为52.2。欧元区10月服务业PMI终值上修至51.6，预期为50.9，初值为50.9，前值为52.2。

4、美国国债价格11月6日涨跌互现，美国指标10年期国债价格上涨7/32，收益率从周二尾盘的2.7%下跌至2.638%。30年期公债价格下滑4/32，收益率报3.765%，周二尾盘报3.758%。

5、意大利国债收益率11月6日持稳于五个月低位附近，意大利周三售出略高于220亿欧元的四年期国债，为欧洲国家迄今为止规模最大的单一公债标售。10年期意大利国债收益率持平于4.18%，稍早跌至4.13%，距离周一触及的五个月低位4.07%不远。

综合分析：

昨日财政部招标的5年期国债中标利率再次高于预期，达到4.13%的高位，国债期货继续走弱，尽管近期资金面利率出现大幅回落，7天回购利率回归至4%以下，但市场对后期货币政策中性偏紧的预期打压债市，现券收益率持续走高，关注今日央行公开市场操作情况。

操作建议： 建议投资者观望为主，低位多单轻持。

国债期货理论CTD（2013/11/6）

国债期货活跃CTD（2013/11/6）

注：上表以中证估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

（锦泰期货研发部：杨蔚）

原糖继续下行郑糖反弹难持续

内外盘期货：

11月6日，SR主力1401收盘价5221元/吨，较上一交易日收盘价下跌14元/吨，持仓量较上一交易日减少2104手至312222手。

外盘方面，隔夜纽约No11原糖3月合约下跌0.16美分至18.10美分/磅。

国内现货及电子盘：

11月6日下午柳州电子盘批发市场行情震荡整理，受此影响，昨日下午主产区现货报价均持稳，各地成交一般。具体情况如下：

柳州：暂无报价。

南宁：中间商报价5410元/吨，报价较上午不变，成交一般。部分制糖集团南宁站台一级糖报价5400元/吨，二级糖报价5360元/吨，报价较上午不变，成交一般。

基本面信息：

1、广西下发新榨季下调甘蔗收购价的通知，继续执行全区统一的普通糖料蔗收购首付价政策。2013/2014年榨季普通糖料蔗收购首付价定为440元/吨。 糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，维持蔗糖价格挂钩联动水平。每吨普通糖料蔗收购价格440元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格6000元挂钩联动，挂钩联动价系数维持6%。

2、2012年11月1日至2013年10月31日，云南省累计销售食糖212.4万吨，销糖率94.74%。10月单月销售12.85万吨。全省食糖工业库存量为11.79万吨。

2013年1-9月我国累计进口糖292.6万吨，同比减少2.85%。2012/13榨季进口糖总量达366.14万吨，同比减少14.08%。

4、9月份，国内进口加工成品糖平均成本4307元/吨，比广东销区糖价低1235元/吨，价差比上月扩大28元/吨。另外9月份主产区南宁市场食糖平均价格5418元/吨，环比上涨61元/吨，涨幅1.1%；主销区廊坊市场月均糖价5635元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅0.7%。郑州期货明年1月合约月平均价格5344元/吨，环比上涨64元/吨，涨幅1.21%。

5、巴西国内作物分析机构Agroconsult周四预计，巴西中南部2014/15年度糖蔗产量将增至创纪录的6.3亿吨，较当前年度5.9亿吨的产量增长7%。

该机构表示，中南部下一年度糖产量将达到3600万吨，本年度为3500万吨。

明年大部分增加的甘蔗产量将用于生产乙醇。根据Agroconsult称，明年中南部乙醇产量有望增至300亿公升，本年度为264亿公升。

综合分析及操作建议：

巴西货币走软，刺激巴食糖出口，对原糖形成压力。国内糖会结束，对收储政策启动表示会谨慎，会上并无实质利好，并且广西甘蔗收购价下调，对应压榨成本下移，新榨季逐步开榨，郑糖或将上涨无力，但春节前现货市场价格将以稳为主，郑糖区间震荡。

（锦泰期货研发部： 王楠 ）

白银延续震荡，等待市场指引

今日，沪银主力合约1312收报于4395元/千克，较前一交易日上涨8元/千克，涨幅达0.18个百分点。

基本持仓：美国最新公布数据显示，11月6日 SLV 白银ETF 基金持仓量为10502.23吨，与前一交易日相比持平。

基本面信息：

1、 美国11月1日当周MBA抵押贷款申请活动指数大跌7.0%至449.6。

2、 美国10月挑战者企业裁员月率增长13.5%，前值下跌20%。

3、 欧元区10月Markit服务业采购经理人指数终值为51.6，预期50.9。

4、 欧元区10月Markit综合采购经理人指数终值为51.9，预期51.5。

5、 欧元区9月零售销售月率为下跌0.6%，预期下跌0.4%。

技术面信息：沪银主力合约1312今日收于一根小阴线。成交量减少43.4万手至65.6万手，持仓量增加6180手至31.6万手。从日线看，均线系统空头发散。MACD绿色动能柱稍有延长，KDJ快线进入超卖区。相对强弱指标在50线之下走平。短线延续震荡。

晚间数据提醒：

今日20:45

欧元区欧洲央行公布利率决定

今日21:30

美国第三季度实际GDP初值年化季率

今日21:30

美国11月2日当周初请失业金人数

综合来看：近日美指高位震荡，昨日确信美元指数难以逾越66天均线时，银价迅速响应反弹。亚盘消息面清淡，非农数据公布之前，市场持谨慎态度，交易清淡。今日关注欧元区欧洲央行公布利率决定。短线银价延续震荡，操作上建议投资者观望为主。

（锦泰期货研发部：王萌）